Na temelju našeg iskustva iz prve ruke, kao i razgovora sa stručnjacima za kapitalna istraživanja. Analitičar za kapitalna istraživanja. Analitičar za kapitalna istraživanja pruža pokrivenost istraživanja javnih tvrtki i distribuira to istraživanje klijentima. Pokrivamo plaće analitičara, opis posla, točke ulaska u djelatnost i moguće putove karijere. , sastavili smo popis glavnih pitanja koja će postaviti istraživački analitičar tijekom razgovora sa suradnikom. Također smo dodali ono što mislimo da su najbolji odgovori na ova izazovna pitanja iz razgovora. Evo glavnih pitanja i odgovora na intervjue za istraživanje kapitala ...
Da imate milijun dolara za ulaganje, što biste s tim učinili?
Pričajte mi o tvrtki kojoj se divite i što je čini privlačnom.
Nabavite mi dionice (obično će se uslijediti izazov - npr. Zašto tržište nije to ocijenilo?)
Sve su to varijante jednog od najčešćih pitanja o intervjuu za istraživanje kapitala - stavite mi dionicu Što je dionica? Pojedinac koji posjeduje dionice u tvrtki naziva se dioničarom i ima pravo potraživati dio preostale imovine i zarade tvrtke (ako se tvrtka ikad raspusti). Pojmovi "dionica", "dionice" i "kapital" koriste se naizmjenično. . Pripremite se za stavljanje tri ili četiri dionice - na primjer, veliku zalihu, malu zalihu i dionicu koju biste trebali kratiti. Za svaku tvrtku koju ćete predstaviti, pročitajte nekoliko izvještaja analitičara i znate ključne informacije o tvrtki. Morate znati osnovne metrike vrednovanja (višekratnici EV / EBITDA, višestruki PE, itd.), Ključne operativne statistike i imena ključnih članova upravljačkog tima (npr.CEO CEO CEO, skraćenica od Chief Executive Director, najviši je pojedinac u tvrtki ili organizaciji. Izvršni direktor odgovoran je za ukupni uspjeh organizacije i za donošenje menadžerskih odluka najviše razine. Pročitajte opis posla). Morate imati najmanje tri ključne točke koje podupiru vaš argument.
Kako ocjenjujete dionicu?
Najčešće metode vrednovanja Metode vrednovanja Kada se društvo vrednuje kao vremensko neograničeno poslovanje, koriste se tri glavne metode vrednovanja: DCF analiza, usporediva poduzeća i prethodne transakcije. Ove se metode vrednovanja koriste u investicijskom bankarstvu, kapitalnom istraživanju, privatnom kapitalu, razvoju poduzeća, spajanjima i preuzimanjima, otkupi s financijskim instrumentima i financije su DCF metode vrednovanja i relativne metode vrednovanja pomoću usporedivih javnih poduzeća („Comps“) i prethodnih transakcija („Precedenti“). ”).
Zašto bi visokotehnološka tvrtka mogla imati veći PE od trgovca mješovitom robom?
Također se može pokazati da je omjer cijene i zarade cijena zarade Omjer cijene zarade (omjer P / E) odnos je između cijene dionice tvrtke i zarade po dionici. Ulagačima daje bolji osjećaj vrijednosti tvrtke. P / E prikazuje očekivanja tržišta i cijena koju morate platiti po jedinici trenutne (ili buduće) zarade višestruka je vođena (1 - g / ROE) / (r - g) gdje je r trošak kapitala , g je stopa rasta, a ROE povrat na kapital Povratak na kapital (ROE) Povrat na kapital (ROE) mjera je profitabilnosti tvrtke koja uzima godišnji povrat (neto prihod) tvrtke podijeljen s vrijednošću njegovih ukupnih dioničara 'kapital (tj. 12%). ROE kombinira račun dobiti i gubitka i bilancu jer se neto dobit ili dobit uspoređuju s glavnicom dioničara. .Visokotehnološka tvrtka može imati veći PE, jer su očekivanja rasta dionica veća.
Što pokreće PB višestruko? Ili, zašto dvije tvrtke u istoj industriji mogu imati vrlo različite PB višekratnike?
Može se pokazati da je PB višestruki PE x ROE. Stoga se pokreće povratom na kapital i pokretačima višestrukog PE-a. Također se može pokazati da se višestruki PE temelji na (1 - g / ROE) / (r - g) gdje je r trošak glavnice, g stopa rasta i povrat ROE na kapital (ROE) (ROE) je mjera profitabilnosti tvrtke koja uzima godišnji povrat (neto prihod) tvrtke podijeljen s vrijednošću ukupnog dioničkog kapitala (tj. 12%). ROE kombinira račun dobiti i gubitka i bilancu jer se neto dobit ili dobit uspoređuju s glavnicom dioničara. je povrat na kapital.
Budući da je PB višestruki PE x ROE, to znači da je PB višestruki (ROE - g) / (r - g). Ako pretpostavimo nultu stopu rasta, jednadžba podrazumijeva da bi tržišna vrijednost kapitala trebala biti jednaka knjigovodstvenoj vrijednosti kapitala ako je ROE = r. Višestruki PB bit će veći od 1 ako tvrtka isporuči ROE veći od cijene glavnice (r).
Recite mi kada biste vidjeli tvrtku s visokim EV / EBITDA višestrukim, ali niskim PE višestrukim.
Ovaj odnos podrazumijeva značajnu razliku između vrijednosti poduzeća i vrijednosti kapitala. Razlika između njih dvojice je "neto dug". Kao rezultat toga, tvrtka sa značajnim iznosom neto duga vjerojatno će imati veći EV / EBITDA višestruki EBITDA višestruki EBITDA višestruki je financijski omjer koji uspoređuje vrijednost poduzeća s godišnjim EBITDA-om. Ovaj se višekratnik koristi za određivanje vrijednosti tvrtke i usporedbu s vrijednošću drugih, sličnih poduzeća. Višestruki EBITDA tvrtke daje normalizirani omjer razlika u strukturi kapitala,.
Što je beta?
Beta je mjera tržišnog (sustavnog) rizika. Beta se koristi u modelu određivanja cijena kapitalne imovine (CAPM). Model određivanja cijene kapitalne imovine (CAPM) Model određivanja cijena kapitalne imovine (CAPM) model je koji opisuje odnos između očekivanog povrata i rizika vrijednosnog papira. CAPM formula pokazuje da je povrat vrijednosnog papira jednak bezrizičnom povratu plus premija za rizik, na temelju beta te vrijednosnice kako bi se utvrdio trošak kapitala. Beta mjeri nestabilnost prinosa dionica u odnosu na indeks. Dakle, beta od 1 ima jednaku promjenjivost prinosa kao i indeks, a beta viša od 1 je hlapljivija.
Zašto puštate beta verziju?
Kada potražite beta verziju na Bloomberg Bloomberg popisu funkcija, popis najčešćih Bloombergovih funkcija i prečaca za kapital, fiksni dohodak, vijesti, financije, informacije o tvrtki. U investicijskom bankarstvu, istraživanju kapitala, tržištima kapitala morate naučiti kako koristiti Bloomberg terminal za dobivanje financijskih informacija, cijena dionica, transakcija itd. Popis funkcija Bloomberga, prikazan je kako bi odražavao dug svake tvrtke. No, struktura kapitala svake tvrtke je različita i želimo pogledati koliko je poduzeće "rizično", bez obzira na postotak duga ili kapitala. Da bismo to postigli, moramo osloboditi beta verziju Bele / Beseta bez aktive Beta bez bezopasnosti (Asset Beta) je volatilnost povrata za tvrtku, ne uzimajući u obzir njezinu financijsku polugu. Uzima u obzir samo njegovu imovinu.Uspoređuje rizik nesuđenog poduzeća s rizikom tržišta. Izračunava se uzimajući glavnicu beta i dijeleći je sa 1 plus porezno prilagođeni dug svaki put u kapital. Potražite beta verziju za grupu usporedivih tvrtki, razdvojite svaku od njih, uzmite medijan skupa, a zatim ga pomaknite prema strukturi kapitala vaše tvrtke. Zatim koristite ovu Leveredu Beta u izračunu cijene kapitala. Za vašu referencu, formule za povlačenje i ponovno pokretanje Beta su ispod:formule za povlačenje i reverziranje Beta su ispod:formule za povlačenje i ponovno pokretanje Beta su ispod:
Beleđa bez beta = Beta s polugom / (1 + ((1 - Porezna stopa) x (Ukupni dug / kapital)))
Beverage Beta = Beverlirana Beta x (1 + ((1 - Porezna stopa) x (Ukupni dug / kapital)))
Koja je razlika između vrijednosti poduzeća i vrijednosti kapitala?
Ovo se pitanje često postavlja u bankarstvu, ali lako može biti i jedno od često postavljanih pitanja o intervjuima za istraživanje kapitala. Vrijednost poduzeća Vrijednost poduzeća Vrijednost poduzeća ili vrijednost poduzeća je cjelokupna vrijednost poduzeća jednaka vrijednosti vlastitog kapitala, plus neto dug, plus bilo koji manjinski udio koji se koristi u procjeni. Ona promatra cjelokupnu tržišnu vrijednost, a ne samo vrijednost kapitala, tako da su uključeni svi vlasnički udjeli i potraživanja od imovine kako iz duga tako i iz kapitala. je vrijednost tvrtke koja se može pripisati svim investitorima. Vrijednost kapitala predstavlja samo dio društva koji pripada dioničarima. Vrijednost poduzeća uključuje tržišnu vrijednost glavnice plus tržišnu vrijednost neto duga (kao i druge izvore financiranja, ako se koriste, poput povlaštenih dionica, manjinskih udjela itd.).
Može li poduzeće imati vrijednost kapitala veću od vrijednosti poduzeća?
Tehnički, da. Vrijednost poduzeća je zbroj tržišne vrijednosti kapitala i neto duga (bruto dug umanjen za gotovinu). Ako poduzeće nema dugovanja s kamatama, ali ima gotovinu, to će dovesti do situacije da je vrijednost glavnice veća od vrijednosti poduzeća.
Koje su glavne metodologije vrednovanja?
- DCF metode vrednovanja DCF analiza Infografika Kako diskontirani novčani tijek (DCF) stvarno djeluje. Ova infografika DCF analize prolazi kroz različite korake koji su uključeni u izgradnju DCF modela u Excelu.
- Relativne metode vrednovanja - upotreba usporedivih javnih poduzeća Usporedna analiza poduzeća Kako izvesti usporednu analizu poduzeća. Ovaj vam vodič korak po korak pokazuje kako izraditi usporedivu analizu tvrtke ("Comps"), uključuje besplatni predložak i brojne primjere. Comps je relativna metodologija procjene koja proučava omjere sličnih javnih poduzeća i koristi ih za dobivanje vrijednosti drugog posla i prethodnih transakcija
- Metode procjene raspada - promatranje vrijednosti likvidacije ili raspada poslovanja
- Metode vrednovanja stvarnih opcija - rjeđe
- Ovdje je pregled svih metoda vrednovanja Metode vrednovanja Kada se društvo procjenjuje kao vremensko neograničeno poslovanje, koriste se tri glavne metode vrednovanja: DCF analiza, usporediva poduzeća i prethodne transakcije. Ove se metode vrednovanja koriste u investicijskom bankarstvu, kapitalnom istraživanju, privatnom kapitalu, korporativnom razvoju, spajanju i akvizicijama, otkupu polugom i financijama
Kada ne biste koristili DCF metodologiju procjene?
Ne biste koristili DCF metodologiju procjene kada tvrtka nema predvidive novčane tijekove Vodič za krajnji novčani tijek (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Ovo je krajnji Vodič novčanog toka za razumijevanje razlika između EBITDA-e, Novčanog toka iz Operacije (CF), Slobodni novčani tijek (FCF), Slobodni novčani tijek bez osiguranja ili Slobodni novčani tijek (FCFF). Naučite formulu za izračun svake od njih i izvedite ih iz računa dobiti i gubitka, bilance stanja ili izvještaja o novčanim tokovima. Primjer za to bila bi start-up tvrtka. Ispod je snimka zaslona DCF modela s financijskih tečajeva financijskog modeliranja na financijama.
Koji su najčešći višekratnici koji se koriste za vrednovanje tvrtke?
Ovo je jedno od najčešćih pitanja o intervjuima za istraživanje kapitala. Ovdje su glavne vrste višestrukih procjena Vrste višestrukih procjena Postoje mnoge vrste višestrukih procjenjivačkih vrijednosti koje se koriste u financijskoj analizi. Ove se vrste višekratnika mogu kategorizirati kao višestruke i višestruke vrijednosti poduzeća. Koriste se u dvije različite metode: usporediva analiza poduzeća (comps) ili prethodne transakcije (presedani). Pogledajte primjere kako izračunati:
- EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA koristi se u vrednovanju za usporedbu vrijednosti sličnih poduzeća procjenom njihove vrijednosti poduzeća (EV) na EBITDA višestruku u odnosu na prosjek. U ovom ćemo vodiču rastaviti višestruki EV / EBTIDA-u na različite komponente i provesti vas kroz postupak izračunavanja korak po korak
- EV / EBIT
- Omjer zarade P / E cijena Odnos zarade cijena (P / E omjer) odnos je između cijene dionica tvrtke i zarade po dionici. Ulagačima daje bolji osjećaj vrijednosti tvrtke. P / E prikazuje očekivanja tržišta i cijena je koju morate platiti po jedinici trenutne (ili buduće) zarade
- P / B
Zašto Warren Buffett preferira EBIT višestruke od EBITDA višestruke?
EBITDA isključuje amortizaciju na osnovi da su to "nenovčane stavke". Međutim, amortizacija i mjerenje također su mjera onoga što poduzeće troši ili treba potrošiti na kapitalne izdatke. Warren Buffett zaslužan je za izjavu: "Misli li uprava da zubna vila plaća kapitalne troškove?" Evo članka o tome zašto Buffett ne voli EBITDA Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett poznat je po tome što ne voli EBITDA. Warren Buffett zaslužan je za izjavu "Misli li uprava da zubna vila plaća CapEx?".
Usporedite EBIT naspram EBITDA EBIT naspram EBITDA EBIT naspram EBITDA - dvije vrlo uobičajene metrike korištene u financijama i procjeni vrijednosti poduzeća. Postoje važne razlike, prednosti i nedostaci koje treba razumjeti. EBIT znači: Zarada prije kamata i poreza. EBITDA znači: Zarada prije kamata, porezi, amortizacija i amortizacija. Primjeri i.
Kako se vrednovanje tvrtke koja se bavi resursima (npr. Nafte i plina, rudarske tvrtke itd.) Razlikuje od procjene standardne tvrtke?
Prvo morate projicirati cijene roba i rezerve tvrtke. Umjesto standardnog DCF-a, koristite model neto vrijednosti imovine (NAV). NAV model je sličan, ali sve proizlazi iz pričuva tvrtke, a ne iz jednostavnog rasta prihoda / projekcije marže EBITDA. Uz standardne višestruke vrijednosti također promatrate industrijske višestruke vrijednosti kao što je P / NAV. Evo još metoda procjene rudarskih tehnika Tehnike procjene imovine rudarstva Glavne metode procjene rudarske vrijednosti u industriji uključuju cijenu do neto vrijednosti imovine P / NAV, cijenu novčanog toka P / CF, ukupne troškove akvizicije TAC i EV / resurse. Najbolji način za vrednovanje rudarske imovine ili tvrtke je izgradnja modela diskontiranog novčanog tijeka (DCF) koji uzima u obzir plan rudnika izrađen u tehničkom izvješću.
Zašto DCF projekcije obično izlaze između 5 i 10 godina?
Razdoblje predviđanja vođeno je sposobnošću razumnog predviđanja budućnosti. Manje od 5 godina često je prekratko da bi bilo korisno. Više od 10 godina postaje teško pouzdano predvidjeti.
Što koristite za diskontnu stopu u DCF procjeni?
Ako predviđate slobodne novčane tokove prema poduzeću, tada obično koristite ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC WACC WACC je ponderirani prosječni trošak kapitala tvrtke i predstavlja njegov kombinirani trošak kapitala uključujući kapital i dug. (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ovaj će vodič pružiti pregled onoga što je, zašto se koristi, kako to izračunati, a također nudi i WACC za preuzimanje kalkulator) kao diskontnu stopu. Ako predviđate slobodne novčane tijekove u kapitalu, tada koristite trošak kapitala.
Kako izračunavate terminalnu vrijednost u DCF procjeni?
Ovo je jedno od klasičnih pitanja o intervjuu za istraživanje kapitala. Vrijednosti terminala Vrijednost terminala Vrijednost terminala koristi se za vrednovanje poduzeća. Vrijednost terminala postoji i nakon predviđenog razdoblja i pretpostavlja postojanost poslovanja tvrtke. ili koristite izlazni višestruki rast ili Gordon Growth (terminalna stopa rasta Terminal Growth Rate) Terminalna stopa rasta stalna je stopa po kojoj se pretpostavlja da će neočekivano rasti očekivani slobodni novčani tokovi poduzeća. Ta se stopa rasta koristi izvan predviđenog razdoblja u model diskontiranog novčanog tijeka (DCF), od kraja razdoblja predviđanja do pretpostavke da će se slobodni novčani tijek poduzeća nastaviti).
Objasnite zašto bismo koristili konvenciju iz sredine godine u procjeni DCF-a?
Sa standardnim DCF-om pretpostavlja se da se svi novčani tokovi javljaju na kraju godine. Konvencija iz sredine godine prilagođava ovo iskrivljenje pretpostavljajući da svi novčani tokovi dolaze sredinom godine. Umjesto da koristimo razdoblja popusta 1 za prvu godinu, 2 za drugu godinu itd., U DCF formuli koristimo 0,5 za prvu godinu, 1,5 za drugu godinu i tako dalje. Za trening o financijskom modeliranju kliknite ovdje.
Još pitanja za intervju
Nadamo se da je ovo bio koristan vodič za pitanja i odgovore na intervjue za istraživanje kapitala. Ako želite više prakse, pogledajte naše druge vodiče za intervjue i interaktivnu mapu karijere kako biste unaprijedili svoju financijsku karijeru:
- Pitanja za FP&A intervju FP&A pitanja za intervju FP&A pitanja i odgovori. Ovaj popis uključuje najčešća pitanja za intervjue koja se koriste za zapošljavanje na poslovima financijskog planiranja i analize (FP&A), kao što su analitičari i rukovoditelji. Na temelju opsežnih istraživanja i povratnih informacija profesionalaca u korporacijama, ovaj popis sadrži najvjerojatnija pitanja za intervjue
- Intervjui za investicijsko bankarstvo Intervjui za investicijsko bankarstvo Pitanja i odgovori Intervjui za investicijsko bankarstvo Pitanja i odgovori. Banka je taj pravi obrazac upotrijebila za zapošljavanje novog analitičara ili suradnika. Uvid i strategije za IB intervju. Pitanja su razvrstana na: pregled banaka i djelatnosti, povijest zaposlenosti (životopis), tehnička pitanja (financije, računovodstvo, procjena vrijednosti) i ponašanje (prilagođenost)
- Pitanja i odgovori kreditnog analitičara Pitanja i odgovori kreditnog analitičara. Ovo je vodič za svakoga tko ima intervju za analitičara u kreditnom odjelu banke. Pitanja uključuju sljedeće: tehničke vještine (financije i računovodstvo), socijalne vještine (komunikacija, prilagodba osobnosti itd.). Ovaj se vodič fokusira isključivo
- Računovodstveni intervjui Računovodstvena pitanja u vezi s intervjuima Računovodstveni intervjui i odgovori. Ovaj popis uključuje najčešća pitanja za intervjue korištene za zapošljavanje za računovodstvene poslove. Neki su lukaviji nego što se isprva čine! Ovaj vodič obuhvaća pitanja o računu dobiti i gubitka, bilanci stanja, izvještaju o novčanom tijeku, proračunu, predviđanju i računovodstvenim načelima
- Pitanja iz ponašanja Pitanja i odgovori na intervjue u ponašanju Pitanja i odgovori na intervjue u ponašanju. Ovaj popis uključuje najčešća pitanja i odgovore na intervjue za financijske poslove i softverske vještine ponašanja. Pitanja za bihevioralni intervju vrlo su česta za financijske poslove, a opet su kandidati za njih podloženi.