Potpuno čegrtanje je odredba koja štiti opciju Opcije: pozivi i stavljanja Opcija je oblik izvedenog ugovora koji imatelju daje pravo, ali ne i obvezu, da kupi ili proda sredstvo do određenog datuma (datum isteka) na navedena cijena (udarna cijena). Postoje dvije vrste opcija: pozivi i stavljanje. Američke opcije mogu se izvršiti u bilo kojem trenutku ili konvertibilna konvertibilna obveznica Konvertibilna obveznica je vrsta dužničkog vrijednosnog papira koji investitoru daje pravo ili obvezu zamjene obveznice za unaprijed određeni broj dionica u društvu izdavaču u određeno vrijeme života obveznice. Konvertibilna obveznica je hibridni vlasnik osiguranja, od bilo kakvog umanjenja ulaganja u sljedećim krugovima financiranja.Odredba jamči da ako kapitalno ulaganje prodano u sljedećem krugu financiranja smanji postotak vlasništva vlasništva izvornog ulagača, tada će biti nadoknađeni dobivanjem dodatnih dionica dovoljnih da svoj postotak vlasništva zadrže na izvornoj razini.
Nakon prilagodbe, investitoru bi se trebale izdati nove dionice, bez da se od njega zahtijeva bilo kakva dodatna plaćanja. Ulagač zadržava svoj izvorni postotak vlasništva - ono što se mijenja je broj dionica koje posjeduju.
Potpuna ratchet - odredba protiv razrjeđivanja
Ova odredba protiv razrjeđivanja štiti investitore od razrjeđivanja uzrokovanog novim emisijama dionica po cijeni koja je niža od izvornog ulaganja investitora. Takva su razrjeđenja uobičajena kod tvrtki koje imaju tablice kapitalizacije Predložak tablice kapitalizacije Ovaj predložak tablice kapitalizacije koristan je alat za pokretanje poduzeća ili pothvata u ranoj fazi za popis svih vrijednosnih papira tvrtke. Tablica s ograničenjima proračunska je tablica za početnu tvrtku ili pothvat u ranoj fazi koja navodi sve vrijednosne papire tvrtke, poput uobičajenih dionica, povlaštenih dionica, naloga, tko ih posjeduje i koja uključuje velik broj opcija Opcije: Pozivi i stavljanje opcija je oblik izvedenog ugovora koji imatelju daje pravo, ali ne i obvezu, kupiti ili prodati sredstvo do određenog datuma (datum isteka) po određenoj cijeni (udarna cijena).Postoje dvije vrste opcija: pozivi i stavljanje. Američke opcije mogu se koristiti u bilo kojem trenutku i konvertibilnim vrijednosnim papirima. Glavni cilj odredbe je zaštititi postojeće dioničare od razrjeđivanja investicijskog udjela u kapitalu. Prilagođava cijenu konverzije preferencijalnih dionica u obične dionice Obične dionice Obična dionica je vrsta vrijednosnog papira koji predstavlja vlasništvo nad glavnicom u poduzeću. Postoje i drugi pojmovi - poput uobičajene dionice, obične dionice ili dionice s pravom glasa - koji su jednaki uobičajenoj dionici. i odražava novu okruglu cijenu.Prilagođava cijenu konverzije preferencijalnih dionica u obične dionice Obične dionice Obična dionica je vrsta vrijednosnog papira koji predstavlja vlasništvo nad glavnicom u poduzeću. Postoje i drugi pojmovi - poput uobičajene dionice, obične dionice ili dionice s pravom glasa - koji su jednaki uobičajenoj dionici. i odražava novu okruglu cijenu.Prilagođava cijenu konverzije preferencijalnih dionica u obične dionice Obične dionice Obična dionica je vrsta vrijednosnog papira koji predstavlja vlasništvo nad glavnicom u poduzeću. Postoje i drugi pojmovi - poput uobičajene dionice, obične dionice ili dionice s pravom glasa - koji su jednaki uobičajenoj dionici. i odražava novu okruglu cijenu.
Glavne vrste sprečavanja razrjeđivanja su puni čepovi i ponderirani prosjek.
Primjer
Pretpostavimo da tvrtka ABC ima 1.000.000 otvorenih dionica, od čega je 100.000 dionica u vlasništvu investitora X. S trenutnom tržišnom cijenom po dionici od 10 dolara, tvrtka se procjenjuje na 10.000.000 američkih dolara. Udio investitora X u tvrtki procjenjuje se na 1.000.000 USD, što znači 10% vlasničkog udjela u tvrtki ABC.
U novoj emisiji dionica, tvrtka javnosti nudi 500 000 novih dionica. To dovodi do ukupnih dionica tvrtke ABC na 1.500.000, a ukupna procjena na 15.000.000 USD. Novo izdanje dionica udio investitora X u tvrtki - 100.000 dionica - razrjeđuje s 10% na 6,67%.
Ako Investitor X želi zadržati svoj izvorni postotak vlasništva, tada će imati punu rezervu priloženu uz prvobitno ulaganje u kompaniju ABC.
Kako djeluje puna čegrtaljka
Cilj pune reketa je osigurati da trenutni investitori zadrže isti postotak vlasništva ako tvrtka stvori nove runde financiranja. Sprječava da se izvorni udio dioničara razrijedi izdavanjem novih dionica za upis novih dioničara. Dioničari održavaju svoj udio bez dodatnih troškova.
To se postiže smanjenjem cijene konverzije kako bi se omogućilo investitorima da pretvore svoje željene dionice u zadani postotak običnih dionica. Cijena konverzije prilagođava se tako da odražava cijenu konverzije dionica izdanih u sljedećim krugovima.
Trenutni dioničari imaju koristi od nerazrjeđivanja, jer su zaštićeni od bilo kakvih gubitaka povezanih s novim krugovima financiranja. S druge strane, novi dioničari osjećaju pune učinke razrjeđenja budući da vrijednost njihova udjela postaje niža od vrijednosti sadašnjih dioničara.
Jedan od mogućih negativnih učinaka odredbi protiv razrjeđivanja jest što mogu smanjiti vjerojatnost da će izvorni ulagači pridonijeti u kasnijim krugovima financiranja. Sve dok su ulagači zadovoljni postotnim iznosom svog izvornog ulaganja u kapital, tada mogu biti sigurni da njihova pozicija na kapitalu neće biti razrijeđena. Njih se ne potiče na kupnju dodatnih dionica.
Nastavi primjer
Tvrtka ABC planira započeti još jedan krug financiranja kako bi podržala svoje planove širenja. Trenutna financijska struktura je sljedeća:
Obične dionice: 1.000.000
Preferirana dionica 1. krug (1 USD / dionica): 500.000
Preferirana dionica 2. krug (2 dolara po dionici): 1.000.000
ABC planira izdati još jedan krug financiranja (krug 3) od 0,5 dolara po dionici, s planom za prikupljanje 1.000.000 američkih dolara. To znači da će izdati 2.000.000 dodatnih dionica. Bez pune klauzule o razrjeđivanju klauzule, investitor X vidio bi da su njihova ulaganja u kapital tvrtke znatno razrijeđena, jer se ukupan iznos dionica zajedničkih dionica tvrtke povećao s milijun dionica na tri milijuna dionica.
Tvrtka ABC mora prilagoditi dionice koje drže preferencijalni dioničari u 1. i 2. krugu kako bi se spriječilo razrjeđivanje njihovog udjela. To znači da će se prioritetna dionica u 1. krugu izdana po cijeni od 1 USD po dionici i povlaštena dionica u 2. krugu izdana po cijeni od 2 USD svaka prilagoditi cijeni od 0,50 USD po dionici izdane u trećem krugu financiranja. Ukratko, Investitor X može pretvoriti svoje povlaštene dionice u broj uobičajenih dionica koje će biti jednake njihovom izvornom vlasničkom udjelu u smislu postotka vlasništva.
U ovom slučaju, investitor X prima prilagodbe, u skladu s odredbom protiv razrjeđivanja, kako slijedi:
Poželjna prilagodba dionice 1. kruga:
$ 1 / dionica smanjuje se na 0,50 $ / dionica prilikom pretvaranja povlaštenih dionica u dionice običnih dionica. To daje pretvorbeni omjer 2: 1. Stoga se 100.000 povlaštenih dionica koje Investor X drži iz prvog kruga pretvara u 200.000 dionica običnih dionica, bez dodatnih troškova.
Preferirana dionica prilagodba 2. kruga:
Cijena 2 dolara po dionici za povlaštene dionice u 2. krugu prilagođava se na 0,5 USD / dionici nove povlaštene dionice u 3. krugu. Omjer pretvorbe ovdje je 4: 1.
Mane Full Ratcheta
Uključivanje pune odredbe o ratchet-u u dokumente o osnivanju tvrtke može odvratiti neke potencijalne nove investitore od ulaganja u tvrtku. Tvrtka će se činiti manje privlačnom za investiranje, jer odredba o razrjeđivanju samo štiti trenutne dioničare i stavlja novi teret razrjeđivanja na nove dioničare.
Međutim, ovaj se rizik smatra minimalnim, jer novi ulagači ne trpe stvarni gubitak - oni jednostavno ne dobivaju dodatne pogodnosti koje izvorni investitor X uživa.
Povezana čitanja
Finance je službeni davatelj usluga globalnog financijskog modeliranja i vrednovanja analitičara (FMVA) ™ FMVA® certifikacija Pridružite se 350.600+ studenata koji rade u tvrtkama poput Amazona, JP Morgana i Ferrarijevog certifikacijskog programa, osmišljenog da pomogne svima da postanu financijski analitičari svjetske klase . Da biste nastavili učiti i napredovati u karijeri, dodatni financijski resursi u nastavku bit će vam korisni:
- Proces prikupljanja kapitala Postupak prikupljanja kapitala Ovaj je članak namijenjen čitateljima da dublje razumiju kako postupak prikupljanja kapitala funkcionira i događa se danas u industriji. Za više informacija o prikupljanju kapitala i različitim vrstama preuzetih obveza od strane osiguravatelja, pogledajte naš pregled osiguranja.
- IPO postupak IPO postupak IPO postupak je mjesto gdje privatna tvrtka prvi put izdaje nove i / ili postojeće vrijednosne papire javnosti. 5 koraka detaljno raspravljenih
- Dokapitalizacija Dokapitalizacija Dokapitalizacija je vrsta restrukturiranja poduzeća koja ima za cilj promjenu strukture kapitala poduzeća. Tvrtke vrše dokapitalizaciju kako bi svoju strukturu kapitala učinile stabilnijom ili optimalnijom.
- Primarnost dioničara Primarnost dioničara Primat dioničara oblik je korporativnog upravljanja usmjeren na dioničare koji se usredotočuje na maksimiziranje vrijednosti dioničara prije razmatranja