Mišljenje o poštenju izvješće je koje je sastavio kvalificirani investicijski bankar Što investicijski bankari rade? Što rade investicijski bankari? Investicijski bankari mogu raditi 100 sati tjedno izvodeći istraživanja, financijsko modeliranje i prezentacije zgrada. Iako sadrži neke od najpoželjnijih i financijski najisplativijih pozicija u bankarskoj industriji, investicijsko bankarstvo također je jedan od najizazovnijih i najtežih putova u karijeri, Vodič za IB ili savjetnik koji ocjenjuje pravednost cijene ponuđene tijekom akvizicije. stjecanjem dionica, pojedinačni dioničari prodaju svoj udio u tvrtki kupcu. Kupoprodajom dionica kupac preuzima vlasništvo nad imovinom i obvezama - uključujući potencijalne obveze iz prošlih radnji poduzeća.Kupac samo kroči u cipele prethodnog vlasnika, preuzimanja ili spajanja Proces spajanja i preuzimanja Mergers Acquisitions Ovaj vodič vodi vas kroz sve korake u M&A procesu. Saznajte kako se dovršavaju spajanja i pripajanja. U ovom ćemo priručniku izložiti postupak stjecanja od početka do kraja, razne vrste stjecatelja (strateške nasuprot financijskim kupnjama), važnost sinergije i transakcijske troškove. Mišljenje se odnosi na cijenu koju kupac nudi i pravednost uvjeta prema dioničarima tvrtke. Koristi se i u prijateljskim i u neprijateljskim transakcijama. Tijekom prijateljskog dogovora mišljenje obično ide u prilog transakciji, međutim, tijekom neprijateljskog preuzimanja ili neželjene ponude za stjecanje cijelog ili dijela tvrtke,direktori često pokušavaju uvjeriti dioničare da ne prihvate ponudu nezadovoljavajućim mišljenjem.
Mišljenje o poštenju pomaže u donošenju odluka, poboljšanju komunikacije i ublažavanju svih rizika koji mogu nastati nakon dogovora. Također pruža obranu na sudu ako dioničar ili bilo koji drugi dionik podnese tužbu protiv direktora tvrtke - bilo zbog prihvaćanja ili odbijanja ponude.
Prilikom pripreme mišljenja o poštenju, investicijski savjetnici moraju uzeti u obzir cijenu, uvjete prodaje i naknadu koja će se dobiti u odnosu na tržišnu stopu za sličnu transakciju. Prilikom pregleda transakcija, analitičari pokušavaju promatrati uvjete iz perspektive ulagača tvrtke. Izvješće se priprema kasno u pregovorima između prodavatelja i kupca kada postoji velika vjerojatnost da će transakcija biti zaključena. Ako je izvješće pripremljeno prije nego što su se dvije strane složile s uvjetima, transakcija bi mogla biti otkazana na pola puta, a izvješće ne bi bilo važno.
Važnost mišljenja o pravednosti
Direktori tvrtke imaju fiducijarnu odgovornost prema dioničarima, što je poznato kao pravilo poslovne prosudbe. Pravilo zahtijeva da uprava mora zastupati dioničare u dobroj vjeri, poput razumne osobe koja je odgovorna za nadzor nad poslovima. Budući da dioničari ne sudjeluju u svakodnevnom poslovanju, direktori su odgovorni za nadgledanje poslova tvrtke. Cilj mišljenja o poštenosti je pokazati dioničarima da su uprava ili direktori postupali u najboljem interesu dioničara i da izvješće neovisnih savjetnika koje je tvrtka angažirala potvrđuje da su uvjeti bili pošteni (ili ako se ponuda odbija). U nedostatku mišljenja o pravičnosti,može postojati dio dioničara koji su nezadovoljni vrijednošću o kojoj su se dogovorili prodavač i kupac.
Neki dioničari mogu potražiti informacije postoje li druge alternative za dogovor, kako je transakcija mogla postići bolje uvjete itd. Mišljenje koje je pripremio kvalificirani savjetnik može pomoći u ublažavanju takvih zabrinutosti potvrđujući da je cijena poštena procjena. U situaciji kada nezadovoljni dioničari podižu tužbu protiv tvrtke, direktori tvrtke mogu pomoću izvješća o poštenom mišljenju pokazati da su tijekom transakcije postupili u dobroj namjeri.
Područja koja zabrinjavaju u pogledu pravednosti
Ovo su neke zabrinutosti koje se javljaju u pripremi izvješća o poštenom mišljenju. Prva briga je trošak koji za uslugu naplaćuju investicijski savjetnici. Budući da se izvješće priprema dok traju pregovori između kupca i prodavatelja, savjetnik je pod znatnim vremenskim pritiskom da ispuni mišljenje o poštenju. Također, priprema zahtijeva visoku razinu vještine kako bi se identificirala bilo koja područja u sporazumu koja zahtijevaju pažnju dionika. Savjetnici naplaćuju premijsku cijenu za svoje usluge kako bi nadoknadili ograničeno vrijeme (obično manje od tjedan dana), potrebne vještine i rizik. Izvještaj se može koristiti na sudu i zato analitičar mora pružiti visok stupanj točnosti i pažnje prema detaljima. Naknada za mišljenje može iznositi šest ili sedam znamenki, ovisno o tvrtki.
Druga zabrinutost u pogledu mišljenja o pravičnosti može se pojaviti kada je posao na pripremi izvještaja dodijeljen investicijskoj banci koja je također uključena u transakciju stjecanja. Neki kritičari kažu da će se investicijska banka uplesti u sukob interesa jer prima isplate od rada za naknadu za mišljenje i olakšavanja prodaje poslovanja. Investicijska banka mora postići ravnotežu kako bi dala fer mišljenje o tome je li dogovorena cijena pošten iznos za dioničare tvrtke, a ujedno i pošten za kupca. Ako osoba ili subjekt koji daje mišljenje ima koristi od transakcije izravno ili neizravno, oni bi trebali objaviti takva otkrića u izvješću.
Važna razmatranja u mišljenju pravičnosti
Kada razvijaju mišljenje o pravičnosti, neovisni savjetnici moraju provesti dubinsku skrbnu skrbnu skrbni postupak je postupak provjere, istrage ili revizije potencijalnog posla ili mogućnosti ulaganja kako bi se potvrdile sve relevantne činjenice i financijske informacije i provjerilo bilo što drugo što je doneseno. tijekom postupka spajanja i preuzimanja ili procesa ulaganja. Dužna pažnja završava se prije zaključenja posla. kako bi se osiguralo da su pribavljene sve potrebne informacije potrebne za donošenje zaključka. To postižu posjetom poslovnom prostoru prodajne tvrtke i pregledom dokumentacije koja će pomoći u razvijanju mišljenja o vrijednosti prodajne tvrtke. Trebali bi ispitati povijest isplate dividendi i sposobnost tvrtke, prošle financijske rezultate, čimbenike koji utječu na prihode,i razmatranja za slične transakcije. Savjetnici bi također trebali pregledati ugovor o spajanju ili pripajanju i njegove uvjete.
Dužna pažnja ne bi se trebala ograničiti samo na tvrtku koja prodaje. Savjetnici bi trebali izvesti sličnu vježbu u odnosu na tvrtku koja kupuje. Ako je kupac tvrtka kojom se javno trguje, savjetnici bi trebali pregledati svoja financijska izvješća, prošla preuzimanja i spajanja, kao i sve nedavne dokumente o javnom objavljivanju. Savjetnici bi također trebali kontaktirati ostale savjetnike koji su imali posla s tvrtkom kako bi dobili potrebne informacije koje bi mogle biti bitne za transakciju.
Nakon što savjetnici dovrše pregled i sastave izvještaj o svom mišljenju, izvještaj se prosljeđuje direktorima na razmatranje. Diskusije o upravljanju za svaki faktor naveden u izvješću o poštenosti sažete su u memorandumu o poštenju. Savjetnici mogu sudjelovati u tim raspravama i odgovarati na sve nedoumice ili pitanja koja uprava može imati u vezi s izvješćem.
Primjer mišljenja o pravednosti - Morgan Stanley za Monsanto
Monsanto je 2016. zadržao Morgan Stanley Morgan Stanley Morgan Stanley je globalna tvrtka za financijske usluge koju su 16. rujna 1935. osnovali Henry Sturgis Morgan i Harold Stanley. Sa sjedištem u središnjem gradu Manhattana u New Yorku, tvrtka posluje u 42 zemlje širom svijeta i zapošljava više od 55.000 djelatnika. Morgan Stanley pruža investicijsko bankarstvo kao financijski savjetnik za predloženo spajanje 66 milijuna dolara s Bayerom. Morgan Stanley utvrdio je da je, na temelju pretpostavki, korištenih metoda vrednovanja i uzetih u obzir činjenica i informacija, ponuda novca od 128,00 dolara po dionici dioničarima bila poštena ponuda.
Pročitajte cjelovito mišljenje o poštenosti podneseno DIP-u.
Izviješteno je da je Morgan Stanley zaradio 120 milijuna dolara honorara za ulogu Monsantova savjetnika u ovoj transakciji. Ta bi vam cijena trebala dati ideju o važnosti mišljenja o poštenju.
Više resursa
Finance je vodeći pružatelj tečajeva financijskog modeliranja za profesionalce u investicijskom bankarstvu. Da biste vam pomogli u napredovanju u karijeri, pogledajte dodatne financijske resurse u nastavku:
- Investicijski teaser Investicijski teaser Investicijski teaser profesionalni je dokument na jednoj ili dvije stranice koji se koristi za predstavljanje mogućnosti stjecanja ili ulaganja strateškim ili financijskim kupcima. Najava je važan dokument u procesu transakcije jer je prvi dokument koji mogući kupci vide
- Memorandum o povjerljivim informacijama CIM - Memorandum o povjerljivim informacijama Memorandum o povjerljivim informacijama (CIM) dokument je koji se koristi u M&A za prenošenje važnih podataka u procesu prodaje. Vodič, primjeri i predložak
- Pojmovnik i preuzimanja pojmova M&A Rječnik pojmova i pripajanja Pojmovi i preuzimanja pojmova i prevoda za financije, pojmova i definicija za transakcije spajanja i preuzimanja. Uvjeti su iz financijskog tečaja za financijsko modeliranje, M&A modeliranje
- Metode vrednovanja Metode vrednovanja Kada se društvo vrednuje kao vremensko neograničeno poslovanje, koriste se tri glavne metode vrednovanja: DCF analiza, usporediva poduzeća i prethodne transakcije. Ove se metode vrednovanja koriste u investicijskom bankarstvu, kapitalnom istraživanju, privatnom kapitalu, korporativnom razvoju, spajanju i akvizicijama, otkupu polugom i financijama