Odbijanje morskih pasa odnosi se na mjere koje poduzeće koristi za sprečavanje neprijateljskog preuzimanja. Neprijateljsko preuzimanje Neprijateljsko preuzimanje, pri spajanju i preuzimanju (M&A), stjecanje je ciljne tvrtke od strane druge tvrtke (koja se naziva stjecatelj) izravnim odlaskom na ciljati dioničare tvrtke, bilo davanjem ponuda ili natječajem. Razlika između neprijateljskih i prijateljskih pokušaja. Mjere mogu biti periodični ili kontinuirani napori uprave da uvede posebne izmjene i dopune svojih podzakonskih akata. Podzakonski akti postaju aktivni kada se pokušaj preuzimanja javno objavi upravi i dioničarima tvrtke. Ona se brani od neželjenih pokušaja preuzimanja čineći cilj manje privlačnim za dioničare preuzimatelja, što ih sprječava da nastave s neprijateljskim preuzimanjem.
Neki pokušaji preuzimanja mogu biti korisni dioničarima Dionički kapital Dionički kapital Dionički kapital (poznat i kao dionički kapital) račun je u bilanci tvrtke koji se sastoji od temeljnog kapitala i zadržane dobiti. Također predstavlja rezidualnu vrijednost imovine umanjenu za obveze. Preuređivanjem izvorne računovodstvene jednadžbe dobivamo dioničarski kapital = imovina - obveze jer im potencijalno preuzimanje daje priliku da maksimiziraju vrijednost svojih udjela, a mjere odbijanja morskih pasa uskraćuju im tu mogućnost. Međutim, uspješan pokušaj preuzimanja također će vjerojatno rezultirati ukidanjem usluga uprave i njihovom zamjenom novim timom iz tvrtke stjecatelja.
Uobičajeni primjeri repelenata morskih pasa
Postoji nekoliko mjera za odbijanje morskih pasa koje tvrtke mogu poduzeti u borbi protiv neprijateljskog preuzimanja. Većina mjera uključena je u statut i podzakonska akta tvrtke, što čini tvrtku manje privlačnom za stjecanje. Neki od uobičajenih primjera repelenata za morske pse uključuju:
# 1. Zlatni padobran
Zlatni padobran Zlatni padobran Zlatni padobran, u spajanjima i preuzimanjima (M&A), odnosi se na veliku novčanu naknadu ili značajne beneficije zajamčene rukovoditeljima poduzeća nakon prestanka nakon spajanja ili preuzimanja. Pogodnosti uključuju otpremnine, novčane bonuse i opcije dionica. uključuje uključivanje odredbe u izvršni ugovor koja im daje prilično veliku naknadu u obliku novca ili dionica ako pokušaj preuzimanja uspije. Odredba čini skupljim i manje atraktivnim stjecanje tvrtke, jer će stjecatelj imati velik dug u novcu da bi platio starije rukovoditelje.
Klauzula uglavnom štiti višu upravu koja će vjerojatno prestati ako postupak preuzimanja postane uspješan. Međutim, neki rukovoditelji mogu namjerno umetnuti klauzulu kako bi stjecatelju bilo neprivlačno nastaviti prisilno stjecanje.
# 2. Supervećina
Većina je obrambena taktika koja zahtijeva više od uobičajene većine dioničara (obično 70% -80%) da odobri preuzimanje. To otežava tvrtki preuzimatelju da uvjeri dioničare da prihvate inicijativu jer će se od stjecatelja tražiti kupnja velikog broja dionica kako bi se osiguralo odobrenje preuzimanja. Zahtjev za prekomjernom većinom obično se navodi u podzakonskim aktima tvrtke i on se aktivira u bilo kojem trenutku kada stjecatelj pokrene pokušaj preuzimanja.
# 3. Otrovna tableta
Otrovna pilula Otrovna tableta Otrovna pilula strukturni je manevar osmišljen da spriječi pokušaje preuzimanja, pri čemu ciljana tvrtka želi biti manje poželjna za potencijalne stjecatelje. To se može postići prodajom jeftinijih dionica postojećim dioničarima, čime je razrjeđivanje kapitala koji stjecatelj prima bilo koja strategija koja stvara negativan financijski događaj i dovodi do uništenja vrijednosti nakon uspješnog preuzimanja. Najčešći oblik otrovne pilule uključuje odredbu koja omogućuje postojećim dioničarima kupnju dodatnih dionica uz veliki popust tijekom postupka preuzimanja. Rezerviranje se aktivira kada stjecateljev udio u poduzeću dosegne određenu razinu (20% do 40%). Kupnja dodatnih dionica razrjeđuje postojeći udio dioničara,čineći dionice manje atraktivnim te potencijalnim stjecateljima otežavaju i skuplje stječu kontrolni udio u ciljnom poduzeću.
# 4. Razmakani upravni odbor
Mandati svih direktora tvrtke raspoređeni su tijekom nekoliko godina, tako da se ravnajući upravni odbor, postepeni upravni odbor, poznat i kao klasificirani odbor, odnosi na upravni odbor koji se sastoji od različitih klasa direktora. U raspoređenom odboru tvrtke biraju se u različitim razdobljima. Neki se direktori biraju svake dvije godine, dok drugi obavljaju dužnost na razdoblje od četiri godine. Zapanjujući mandat direktora otežava stjecatelju utjecaj na većinu direktora istovremeno, jer će tvrtka svake dvije godine birati nove članove odbora.
# 5. Obrana makarona
Obrana makarona omogućuje tvrtki da proda velik broj obveznica koje se moraju otkupiti u budućnosti kada stjecatelj pokuša preuzeti tvrtku. Obveznice se otkupljuju po visokoj cijeni kako bi stjecatelju bilo manje privlačno da nastavi s preuzimanjem.
# 6. Politike spaljene zemlje
Ova je taktika posuđena od vojske - uključuje uništavanje svega što bi neprijatelju moglo biti korisno tijekom bitke. Strategija spaljene zemlje primjenjuje se tijekom prijetnji preuzimanjem čineći tvrtku manje privlačnom za stjecatelja. To može uključivati pretjerano razrjeđivanje dionica ekstremnim tabletama za otrov.
Praktični primjer odbijanja morskih pasa
1983. proizvođač vina i alkoholnih pića Brown Forman Corporation pokrenuo je preuzimanje korporacije Lenox, vodećeg proizvođača keramike od koštanog porculana i kolekcionarskih predmeta, nudeći kupnju njezinih dionica po cijeni od 87 dolara. U to su se vrijeme dionice Lenoxa na njujorškoj burzi trgovale po cijeni od 60 dolara. U pokušaju da se zaštiti od prijetnje preuzimanja, Lenox je dioničarima ponudio posebnu kumulativnu dividendu u obliku povlaštenih dionica koje su konvertibilne u obične dionice.
Prijedlog bi dioničarima dao pravo na kupnju dodatnih dionica uz velike popuste u tvrtki Brown Forman Corporation, ako je pokušaj preuzimanja bio uspješan. Akcijom je tvrtka postala manje privlačna za stjecatelja, jer bi se dionice razrijedile kada bi se povlaštene dionice pretvorile u dionice stjecatelja. Korporacija Brown Forman kasnije je bila prisiljena podići svoju ponudu i sklopiti pregovarački sporazum s direktorima Lennox Corporation.
Povezana čitanja
Finance je službeni pružatelj financijskog modeliranja i vrednovanja analitičara (FMVA) ™ FMVA® certifikacija Pridružite se 350.600+ učenika koji rade u tvrtkama poput Amazona, JP Morgana i Ferrarijevog certifikacijskog programa, osmišljenog kako bi pretvorio bilo koga u financijskog analitičara svjetske klase. Da biste nastavili učiti i razvijati svoje znanje o financijskoj analizi, toplo preporučujemo dodatne financijske resurse u nastavku:
- Dividenda Dividenda Dividenda je dio dobiti i zadržane dobiti koju tvrtka isplaćuje svojim dioničarima. Kada poduzeće generira dobit i akumulira zadržanu dobit, ta se zarada može reinvestirati u posao ili isplatiti dioničarima kao dividenda.
- Horizontalno spajanje Horizontalno spajanje Do horizontalnog spajanja dolazi kada se tvrtke koje posluju u istoj ili sličnoj industriji kombiniraju. Svrha horizontalnog spajanja je više
- Razmatranja i implikacije spajanja i preuzimanja Razmatranja i implikacije preuzimanja i preuzimanja Pri provođenju spajanja i preuzimanja tvrtka mora priznati i pregledati sve čimbenike i složenosti koji ulaze u spajanja i preuzimanja. Ovaj vodič navodi važne
- Vertikalna integracija Vertikalna integracija Vertikalna integracija je kada tvrtka proširuje svoje poslovanje unutar svog opskrbnog lanca. To znači da će vertikalno integrirana tvrtka donijeti prethodno