Arbitraža volatilnosti - pregled, kako to funkcionira i zabrinutosti

Volatilnost arbitraže odnosi se na vrstu strategije statističke arbitraže koja se provodi u trgovanju opcijama. Generira dobit od razlike između implicirane volatilnosti Implicirana volatilnost (IV) Implicirana volatilnost - ili jednostavno IV - koristi cijenu opcije za izračunavanje onoga što tržište govori o budućoj volatilnosti opcija opcije i predviđenoj volatilnosti temeljnih volatilnosti imovina.

Arbitraža volatilnosti

Na vrijednosti opcija utječe volatilnost njihove temeljne imovine. Veća volatilnost temeljne imovine dovodi do veće vrijednosti opcije. Stoga će različita implicirana volatilnost opcije i prognozirana volatilnost imovine generirati razliku između očekivane cijene i tržišne cijene opcije.

Sažetak

  • Arbitraža volatilnosti profitira iz razlike između implicirane volatilnosti opcija i prognozirane volatilnosti cijena osnovne imovine.
  • Općenito se primjenjuje u delta neutralnom portfelju s opcijom i temeljnom imovinom.
  • Rizici postoje u arbitraži volatilnosti, s neizvjesnošću u impliciranoj procjeni volatilnosti, vremenu održavanja pozicija i promjeni cijene osnovne imovine.

Arbitraža volatilnosti i Delta-Neutralni portfelj

Arbitraža volatilnosti obično se provodi u delta neutralnom portfelju koji se sastoji od opcije i temeljne imovine. Delta je mjera osjetljivosti cijene izvedenice na promjenu temeljne cijene imovine.

Delta call opcije kreće se od 0 do 1, jer povećanje cijene imovine dovodi do veće vrijednosti za odgovarajuću call opciju. Delta prodajne opcije kreće se od -1 do 0, jer viša cijena imovine dovodi do niže vrijednosti odgovarajuće put opcije. Trgovac opcijama može stvoriti delta neutralni portfelj s ukupnom deltom nule uravnotežujući pozitivne i negativne delte pozicija.

Arbitraža volatilnosti - Delta Call and Put

Budući da se delta opcije mijenja s vremenom, portfelj zahtijeva često rebalansiranje kako bi delta ostala neutralna. Trgovac opcijama tako može ostvariti zaradu kroz ove rebalansirane poslove primjenom strategije arbitraže volatilnosti.

Vrijednost delta neutralnog portfelja ostaje konstantna s malim promjenama cijena u osnovnoj imovini. Stoga, sve dok se trguje delta neutralnom strategijom, arbitraža volatilnosti špekulacija je volatilnosti umjesto cijene temeljne imovine.

Kako djeluje arbitraža o volatilnosti

Trgovci koji primjenjuju volatilnu arbitražnu strategiju traže opcije s impliciranom volatilnošću znatno većom ili nižom od predviđene volatilnosti cijena osnovne imovine. Ako trgovac misli da je podrazumijevana volatilnost dioničke opcije podcijenjena (opcija je podcijenjena), trgovac može otvoriti dugu poziciju za call opciju i kratku osnovnu imovinu zaštititi.

Ovo čini arbitražni položaj Arbitraža Arbitraža je strategija iskorištavanja razlika u cijenama na različitim tržištima za istu imovinu. Da bi se to dogodilo, mora postojati situacija s najmanje dvije ekvivalentne imovine s različitim cijenama. U osnovi je arbitraža situacija iz koje trgovac može profitirati, što drži portfelj delte neutralnim. Za trgovca se kaže da je „duga volatilnost“. S nepromijenjenom cijenom dionice, kada se implicirana volatilnost kasnije poveća i opcija pomakne do fer vrijednosti, trgovac zarađuje.

Ako trgovac smatra da je opcija dionica precijenjena zbog precijenjene implicirane volatilnosti, trgovac može smanjiti volatilnost otvaranjem kratke pozicije za call opciju i zaštititi poziciju kupnjom temeljne imovine. Ako se cijena dionice ne promijeni i ako je prognoza trgovca točna, opcija se spušta na njenu fer vrijednost. Dakle, trgovac profitira na svojoj prognozi o volatilnosti.

Prema paritetu Put-Call Paritet Put-Call Paritet Put-Call važan je pojam u određivanju cijena opcija koji pokazuje kako cijene putova, poziva i temeljne imovine moraju biti međusobno usklađene. Ova jednadžba uspostavlja odnos između cijene call i put opcije koja ima isto osnovno sredstvo. (kao što je prikazano u donjoj formuli), držanje dugog europskog stava i dugog temeljnog sredstva ekvivalentno je držanju dugog europskog poziva za istu klasu i duge obveznice s nominalnom vrijednošću udarne cijene, dospjele na datum isteka mogućnosti.

Stoga pozicije opcija za strategiju arbitraže volatilnosti mogu biti pozivi ili stavljanja. Kada trgovac želi dugu / kratku volatilnost, može dugo / kratko ili call ili put i to daje isti rezultat.

P + S = C + PV [K]

Gdje:

  • P = Cijena europske put opcije
  • S = Cijena temeljne imovine (u istoj klasi s europskim putom)
  • C = Cijena europske call opcije
  • PV [K] = Sadašnja vrijednost udarne cijene (K), diskontirana po bezrizičnoj stopi od datuma isteka opcija

Arbitraža volatilnosti - Zabrinutost

Do neke mjere, volatilnost arbitraže nije "stvarna" arbitraža koja pruža priliku za stvaranje bezrizične dobiti. Rizici još uvijek postoje u strategiji arbitraže volatilnosti. Da bi profitirao od takve strategije, trgovac mora biti točan u više pretpostavki. Uključuje precijenjenu ili podcijenjenu vrijednost opcije, pravilno vrijeme održavanja pozicija i promjenu cijene temeljne imovine.

Pogrešne procjene mogu uzrokovati eroziju vremenske vrijednosti i skupe prilagodbe strategije. Mogu se suprotstaviti dobicima.

Također, strategija arbitraže volatilnosti u portfelju osigurava diverzifikaciju Diverzifikacija Diverzifikacija je tehnika raspodjele portfeljskih resursa ili kapitala u razna ulaganja. Cilj diverzifikacije je ublažavanje gubitaka u riziku od volatilnosti. Međutim, „crni labud Događaj crnog labuda Događaj crnog labuda, fraza koja se često koristi u svijetu financija, krajnje je negativan događaj ili pojava koju je nemoguće predvidjeti. Drugim riječima, događaji crnog labuda su neočekivani i nespoznatljivi događaji. Izraz je popularizirao bivši trgovac s Wall Streeta Nassim Nicholas Taleb. Događaji mogu značajno utjecati na prinos, pogotovo ako portfelj sadrži implicirane volatilnosti povezane s imovinom.

Tvrtka za upravljanje hedž fondom za dugoročno upravljanje kapitalom (LTCM) koristila se za provedbu strategije volatilnosti arbitraže i nekih drugih arbitražnih strategija. Budući da arbitraža pruža nisku razinu povrata, LTCM trguje s visokom polugom. Kao rezultat velike poluge i događaja "crnog labuda" - ruske vlade nije ispunila svoje obveznice u domaćoj domaćoj valuti - LTCM nije uspio 1998.

Dodatni resursi

Finance je službeni davatelj usluga globalnog certificiranog bankarskog i kreditnog analitičara (CBCA) ™ CBCA ™ certificiranje Akreditacija certificiranog bankarskog i kreditnog analitičara (CBCA) ™ globalni je standard za kreditne analitičare koji pokriva financije, računovodstvo, kreditnu analizu, analizu novčanog toka , modeliranje saveza, otplata zajma i još mnogo toga. program certificiranja, osmišljen kako bi pomogao svima da postanu financijski analitičari svjetske klase. Da biste nastavili napredovati u karijeri, bit će vam korisni dodatni resursi u nastavku:

  • Američka vs Bermudanska protiv europskih opcija Američka protiv europske protiv Bermudske opcije Postoje različite vrste opcija koje se razlikuju u pogledu ograničenja vježbanja. Istražimo američku protiv europske i bermudanske opcije kako bismo to saznali
  • Hlapljivost Hlapljivost Hlapljivost je mjera stope fluktuacije cijene vrijednosnog papira tijekom vremena. Označava razinu rizika povezanu s promjenom cijene vrijednosnog papira. Ulagači i trgovci izračunavaju nestabilnost vrijednosnog papira kako bi procijenili prošle promjene cijena
  • Opcije: Pozivi i prekidi Opcije: Pozivi i prekidi Opcija je oblik izvedenog ugovora koji imatelju daje pravo, ali ne i obvezu, da kupi ili proda sredstvo do određenog datuma (datum isteka) po određenoj cijeni (štrajk) cijena). Postoje dvije vrste opcija: pozivi i stavljanje. Američke opcije mogu se iskoristiti u bilo kojem trenutku
  • Vega Neutral Vega Neutral Vega neutralna strategija je upravljanja rizikom za trgovanje opcijama koja ima za cilj stvaranje portfelja s ukupnom vegom nula. Vega predstavlja osjetljivost