Mezzaninsko financiranje sloj je financiranja koji popunjava jaz između starijeg duga i kapitala u tvrtki. Može se strukturirati ili kao povlaštene dionice Preferirane dionice Preferirane dionice (povlaštene dionice, povlaštene dionice) su vrsta vlasništva nad dionicama u korporaciji koja ima prioritet na imovini tvrtke u odnosu na redovne dionice. Dionice su starije od običnih dionica, ali su mlađe u odnosu na dug, poput obveznica. ili kao neosigurani dug, a investitorima pruža mogućnost konverzije u glavnicu. Mezaninsko financiranje obično se koristi za izglede za rast, poput akvizicija i širenja poslovanja.
Jaz između starijeg duga i vlasničkog financiranja postoji iz sljedećih uobičajenih razloga:
- Popis, potraživanja Računi Potraživanja Računi potraživanja (AR) predstavljaju kreditnu prodaju poduzeća, koja još nisu u potpunosti plaćeni od strane kupaca, tekuću imovinu u bilanci. Tvrtke omogućuju svojim klijentima da plaćaju u razumnom, produljenom vremenskom razdoblju, pod uvjetom da su uvjeti dogovoreni. , i dugotrajna imovina Dugotrajna imovina Dugotrajna imovina odnosi se na dugotrajnu materijalnu imovinu koja se koristi u poslovanju poduzeća. Ova vrsta imovine osigurava dugoročnu financijsku dobit, ima vijek trajanja dulji od jedne godine i u bilanci je klasificirana kao nekretnina, postrojenja i oprema (PP&E). snižavaju se po višim stopama zbog straha od nepriznavanja njihove vrijednosti.
- U bilanci je zabilježen značajan opseg nematerijalne imovine.
- Kako bi se pozabavile porastom zadanih vrijednosti i regulatornim pritiskom, banke nameću ograničenja ukupnog duga koji poduzeće može steći.
Stopa povrata financiranja u polukatu
Osnovni oblik mezzaninskog financiranja je neosigurani dug i povlaštene dionice. Kako mezzaninsko financiranje nije osigurano, ono nosi veće rizike, a ulagači zahtijevaju veću stopu povrata od osiguranih zajmodavaca. Tipično, investitoru plaća 12-20%, što je više od stope povrata na uobičajeni dug.
Mezzaninski ulagači mogu ostvariti povrat iz sljedećih dostupnih izvora:
1. Novčana kamata
Na temelju dijela nepodmirenog salda financiranja mezanina, investitori povremeno dobivaju gotovinu. Kamatna stopa može biti postavljena ili može varirati tijekom razdoblja zajma.
2. Plaćanje u vrsti (PIK) s kamatama
To je također periodični način plaćanja. Međutim, iznos kamata ne plaća se u gotovini. Umjesto toga, dodaje se u glavnicu jamstva, a ukupan iznos plaća se na kraju razdoblja zajma. Primjerice, obveznica u iznosu od 50 milijuna USD s 10% PIK kamate iznosit će 55 milijuna USD na kraju razdoblja i neće biti gotovinske isplate kamata.
3. Vlasništvo
Slično konvertibilnoj obveznici, međuetažno financiranje često uključuje udio u kapitalu u obliku značajke konverzije ili naloga. Kamata PIK ili novčana kamata obično slijedi vlasnički dio vrijednosnih papira.
4. Isplata sudjelovanja
Umjesto glavnice, ulagači mogu uzeti prinos na kapital u obliku postotka učinka tvrtke mjerenog neto prodajom ili EBITDA EBITDA EBITDA ili Dobit prije kamata, poreza, amortizacije, dobit tvrtke prije bilo koje od ovih neto vrši se odbitak. EBITDA se usredotočuje na poslovne odluke poduzeća jer gleda na profitabilnost poslovanja od temeljnih operacija prije utjecaja strukture kapitala. Formula, primjeri ili dobit.
5. Naknada za aranžman
Mezzanin investitorima se također mora platiti naknada za aranžman po zaključenju transakcije.
Prednosti financiranja međukatom
Izdavaču
1. Povećanje ukupnog kapitala
Mezaninsko financiranje može pomoći tvrtki da osigura veći kapital i zaobiđe potkapitalizaciju poslovanja. Isplata kamata na međukatnice također se odbija od poreza.
Pretpostavimo da želite pokrenuti vlastiti posao i treba vam 15 milijuna USD. Planirate prikupiti 5 milijuna dolara putem kapitala i obratili se banci koja traži zajam od 10 milijuna dolara. Međutim, banka će to obično smatrati nerazumnim i posudit će samo 75% potrebnog zajma. Ostavlja vam mogućnost da prikupite 7,5 milijuna dolara putem kapitala.
Pretpostavimo da vam mezanin ulagač predloži posuditi 5 milijuna dolara. Budući da banka mezanin smatra glavnicom i vidi pouzdanog partnera s mezanin komponentom, banka će vam u konačnici posuditi izvorno traženi iznos od 10 milijuna USD. Stoga će ukupni kapital prikupljen s polukatom i bez nje iznositi:
Stoga međukatni sloj smanjuje zahtjev za glavnicom i pomaže osigurati veći ukupan kapital.
2. Smanjenje kapitalnih troškova i povećanje prinosa na kapital
Kapital je najskuplji izvor kapitala i razrjeđuje trenutne dioničare. Stoga, međukatni dug može biti privlačna alternativa pristupu prijeko potrebnom kapitalu. Tvrtke koriste prikladnu kombinaciju starijeg duga, polukatnog duga i kapitala kako bi smanjile stvarni trošak kapitala i povećale povrat imovine.
Investitoru
1. Atraktivno i sigurno ulaganje
Mezzanin investitor uživa prednosti kapitalnih ulaganja u obliku visokih povrata i raznolikog portfelja. U slučaju da tvrtka zajmoprimac postane uspješna, mezzanin investitor može iskoristiti opciju kapitala i dobiti prednosti.
Uz to, čak i u najgorem slučaju, mezzan investitor dobiva barem plaćanje kamata. Kamata primljena na međukatno financiranje nadmašuje kamatu primljenu na tradicionalno financiranje.
2. Opcija jamstva
Mezzaninsko financiranje često uključuje naloge ili opcije konvertibilnog kapitala koje mezzanin investitor može iskoristiti da bi zaradio udio u tvrtki. Prava se mogu ostvariti na određeni datum ili u slučaju bilo kojeg određenog događaja, kako je navedeno u sporazumu.
Ograničenja financiranja međukatova
Za izdavatelja
1. Vjerojatnost neuspjeha
Mezzaninsko financiranje, iako lako dostupno, zahtijeva visoke kamatne stope. U slučaju da projekt ne krene, vjerovnik će morati vratiti izuzetno skupi zajam.
2. Potencijalni gubitak kontrole i slobode
Kada vjerovnici preuzmu mezanin dug, oni žrtvuju slobodu i kontrolu, jer je konverzija u kapital uvijek moguća. Štoviše, opcija vlasničkog kapitala, kada se provodi, rezultira razrjeđivanjem EPS-a, što pokreće negativnu reakciju dioničara.
Za investitora
1. Veliki rizik
Mezzaninsko financiranje osigurava se bez kolaterala, a ulaganja se uglavnom ulažu u visoko prinosne, ali rizične projekte. Dakle, investitori su izloženi riziku gubitka ulaganja u slučaju da tvrtka bankrotira.
2. Dugo vremensko razdoblje za povrat ulaganja
Tvrtke obično traže polukat za financiranje procesa rasta ili širenja. Takvi pothvati zahtijevaju neko vrijeme prije nego što mogu donijeti povrat. Mezzaninsko financiranje nije namijenjeno investitorima koji žele brzo zaraditi. Zbog toga u mezzaninim ugovorima o financiranju precizira se započinjanje kamata nakon određenog razdoblja, a ne odmah.
Ključni za poneti
- Mezzaninsko financiranje donosi veći prinos od tradicionalnog duga, a ulagači mogu zaraditi putem novčanih kamata, PIK kamata, vlasništva i isplate kao postotak uspješnosti tvrtke.
- Pomaže tvrtki da osigura veći kapital, smanji troškove kapitala, poveća stopa povrata i uštedi porez na plaćanja kamata.
- Mezzaninsko financiranje uključuje konvertibilnu opciju ili nalog koji investitorima daje pravo da zarade udio u poslu. To, međutim, rezultira time da vlasnici gube kontrolu.
Dodatni resursi
Finance nudi certificiranog bankarskog i kreditnog analitičara (CBCA) ™ CBCA ™ certifikat Certificirani bankarski i kreditni analitičar (CBCA) ™ akreditacija globalni je standard za kreditne analitičare koji pokriva financije, računovodstvo, kreditnu analizu, analizu novčanog toka, modeliranje ugovora, zajam otplate i još mnogo toga. program certificiranja za one koji žele svoju karijeru podići na sljedeću razinu. Da biste nastavili učiti i napredovati u karijeri, sljedeći će vam resursi biti od pomoći:
- Trošak kapitala Trošak kapitala Trošak kapitala minimalna je stopa povrata koju poduzeće mora zaraditi prije stvaranja vrijednosti. Da bi poduzeće moglo ostvariti dobit, mora barem ostvariti dovoljan prihod za pokrivanje troškova financiranja svog poslovanja.
- Prava na sudjelovanje Pro-Rata Prava na sudjelovanje Pro-Rata Prava na proporcionalno sudjelovanje ili proporcionalna prava na ulaganje jamče postojećim investitorima pravo sudjelovanja u budućim aktivnostima prikupljanja sredstava. Pro-
- Stopa povrata Stopa povrata Stopa povrata (ROR) je dobitak ili gubitak ulaganja tijekom određenog vremenskog razdoblja s početnim troškom ulaganja izraženim u postocima. Ovaj vodič podučava najčešće formule
- Serija A Financiranje Serija A Financiranje Serija A Financiranje (također poznato kao serija A ili financiranje serije A) jedna je od faza u procesu prikupljanja kapitala od strane startupa. U osnovi, runda serije A druga je faza početnog financiranja i prva faza financiranja rizičnog kapitala.