Procjena preostalog dohotka (poznata i kao model rezidualnog dohotka ili metoda rezidualnog dohotka) metoda je vrednovanja kapitala koja se temelji na ideji da je vrijednost dionica poduzeća jednaka sadašnjoj vrijednosti budućih preostalih dohotka diskontiranih uz odgovarajući trošak kapitala. Trošak glavnice kapital je stopa povrata koji dioničar zahtijeva za ulaganje u posao. Potrebna stopa povrata temelji se na razini rizika povezanog s investicijom.
Daljnja analiza vrednovanja preostalog dohotka
Glavna pretpostavka na kojoj se temelji vrednovanje rezidualnog dohotka je da zarada koju generira poduzeće mora predstavljati stvarni trošak kapitala Trošak kapitala Trošak kapitala minimalna je stopa povrata koju poduzeće mora zaraditi prije stvaranja vrijednosti. Da bi poduzeće moglo ostvariti dobit, mora barem ostvariti dovoljan prihod za pokrivanje troškova financiranja svog poslovanja. (tj. i trošak duga i trošak kapitala). Iako se u računovodstvu neto dobiti uzima u obzir trošak duga (troškovi kamata uključeni su u izračun neto prihoda), ono ne uzima u obzir troškove vlastitog kapitala budući da dividende i ostale raspodjele kapitala nisu uključene u izračun neto dobiti.
Zbog gore navedenog razloga, neto dobit Neto prihod Neto prihod ključna je stavka, ne samo u računu dobiti i gubitka, već u sva tri temeljna financijska izvješća. Iako se do nje dolazi kroz račun dobiti i gubitka, neto dobit se koristi i u bilanci i u izvještaju o novčanom tijeku. ne predstavlja ekonomsku dobit tvrtke. Štoviše, u nekim slučajevima, čak i kada poduzeće prijavi računovodstvenu dobit, takva se dobit može pokazati ekonomski neisplativom nakon razmatranja troškova glavnice.
S druge strane, rezidualni prihod je prihod tvrtke prilagođen trošku kapitala. Imajte na umu da je trošak glavnice u osnovi potrebna stopa povrata. Potrebna stopa povrata. Potrebna stopa povrata (stopa prepreka) je minimalni povrat koji investitor očekuje da će dobiti za svoje ulaganje. U osnovi je potrebna stopa povrata minimalna prihvatljiva naknada za razinu rizika ulaganja. koje investitori traže kao naknadu za oportunitetni trošak i odgovarajuću razinu rizika. Stoga je vrijednost tvrtke izračunata pomoću procjene preostalog dohotka općenito točnija jer se temelji na ekonomskoj dobiti tvrtke.
Prednosti vrednovanja preostalog dohotka
Općenito, vrednovanje rezidualnog dohotka pogodno je za zrele tvrtke koje ne daju dividende ili slijede nepredvidive obrasce isplate dividende. S tim u vezi, model rezidualnog dohotka održiva je alternativa modelu diskontnih dividendi (DDM) Model diskontacije dividende Model diskontnih dividendi (DDM) kvantitativna je metoda vrednovanja cijene dionica tvrtke koja se temelji na pretpostavci da je trenutna fer cijena dionica.
Uz to, dobro surađuje s tvrtkama koje još ne generiraju pozitivne novčane tokove. Međutim, analitičar mora biti svjestan da se takav pristup uglavnom temelji na pretpostavkama usmjerenim prema naprijed kojima se može manipulirati ili su skloni raznim pristranostima.
Zajedno s modelom diskontiranog novčanog tijeka (DCF) Formula diskontiranog novčanog toka DCF Formula diskontovanog novčanog toka predstavlja zbroj novčanog tijeka u svakom razdoblju podijeljen s jedinicom plus diskontna stopa podignuta na snagu razdoblja #. Ovaj članak razlaže DCF formulu na jednostavne pojmove s primjerima i video snimkom izračuna. Formula se koristi za određivanje vrijednosti poduzeća, procjena preostalog dohotka jedan je od najpriznatijih pristupa vrednovanju u industriji. Iako je pristup manje poznat, model rezidualnog dohotka široko se koristi u investicijskim istraživanjima. (Imajte na umu da je vrednovanje rezidualnog dohotka apsolutni model vrednovanja čiji je cilj utvrditi unutarnju vrijednost tvrtke).
Kako izračunati vrijednost tvrtke koristeći model vrednovanja preostalog dohotka?
Prvi korak potreban za utvrđivanje unutarnje vrijednosti dionica poduzeća pomoću procjene preostalog dohotka je izračunavanje budućih preostalih prihoda poduzeća.
Podsjetimo da je rezidualni prihod neto prihod prilagođen trošku kapitala. U većini slučajeva, preostali dohodak može se izračunati kao razlika između neto dobiti i naplate glavnice. Matematički se to može izraziti sljedećom formulom:
Preostali dohodak = neto prihod - trošak kapitala
U osnovi, trošak glavnice je odbitak od neto dobiti koja se obračunava kao trošak kapitala. Naknada za glavnicu višestruka je od temeljnog kapitala tvrtke i troška vlastitog kapitala. Formula naplate glavnice glasi:
Naknada za kapital = Dionički kapital x Trošak kapitala
Nakon izračuna preostalog dohotka, unutarnja vrijednost dionice može se odrediti kao zbroj trenutne knjigovodstvene vrijednosti kapitala tvrtke i sadašnje vrijednosti budućih preostalih dohotka diskontiranih uz odgovarajući trošak kapitala. Formula vrednovanja za model rezidualnog dohotka može se izraziti na sljedeći način:
Gdje:
- BV 0 - Trenutna knjigovodstvena vrijednost kapitala tvrtke
- RI t - Preostali dohodak poduzeća u vremenskom razdoblju t
- r - trošak kapitala
Dodatni resursi
Finance je službeni davatelj usluga globalnog financijskog modeliranja i vrednovanja analitičara (FMVA) ™ FMVA® certifikacija Pridružite se 350.600+ studenata koji rade u tvrtkama poput Amazona, JP Morgana i Ferrarijevog certifikacijskog programa, osmišljenog da pomogne svima da postanu financijski analitičari svjetske klase . Da biste nastavili napredovati u karijeri, bit će vam korisni dodatni resursi u nastavku:
- Trošak duga Trošak duga Trošak duga je povrat koji tvrtka pruža svojim imateljima duga i vjerovnicima. Trošak duga koristi se u WACC izračunima za analizu procjene.
- Omjer isplate dividende Omjer isplate dividende Omjer isplate dividende Omjer isplate dividende je iznos dividende isplaćene dioničarima u odnosu na ukupan iznos neto prihoda koji je stvorilo poduzeće. Formula, primjer
- Interna stopa povrata (IRR) Internal Rate of Return (IRR) Interna stopa povrata (IRR) je diskontna stopa koja čini neto sadašnju vrijednost (NPV) projekta nula. Drugim riječima, to je očekivana složena godišnja stopa povrata koja će se zaraditi na projektu ili investiciji.
- Metode vrednovanja Metode vrednovanja Kada se društvo vrednuje kao vremensko neograničeno poslovanje, koriste se tri glavne metode vrednovanja: DCF analiza, usporediva poduzeća i prethodne transakcije. Ove se metode vrednovanja koriste u investicijskom bankarstvu, kapitalnom istraživanju, privatnom kapitalu, korporativnom razvoju, spajanju i akvizicijama, otkupu polugom i financijama