U spajanjima i preuzimanjima često postoji zabuna između prijateljskog preuzimanja i neprijateljskog preuzimanja. Kako se može razlikovati to dvoje?
Razlika između prijateljskog i neprijateljskog preuzimanja isključivo je u načinu na koji je poduzeće preuzeto. U prijateljskom preuzimanju, uprava ciljane tvrtke i upravni odbor Upravni odbor Upravni odbor je u osnovi panel ljudi koji su izabrani da predstavljaju dioničare. Svako javno poduzeće zakonski je dužno instalirati upravni odbor; neprofitne organizacije i mnoge privatne tvrtke - iako to nisu dužne - također uspostavljaju upravni odbor. odobriti prijedlog za preuzimanje i pomoći u njegovoj provedbi. Međutim, u neprijateljskom preuzimanju, uprava i odbor direktora ciljane tvrtke protive se planiranom preuzimanju.
Ovisno o tome je li preuzimanje prijateljsko ili neprijateljsko, društvo preuzimatelj koristi različite strategije preuzimanja. O njima se detaljnije govori u nastavku. Prvo, moramo razumjeti kako preuzimanja funkcioniraju i zašto se događaju.
Što je preuzimanje i zašto se događaju preuzimanja?
Preuzimanje je kupnja tvrtke (cilja) od strane druge tvrtke (stjecatelj ili ponuditelj). Bez obzira je li preuzimanje prijateljsko ili neprijateljsko, rezultirajuća transakcija rezultira spajanjem dviju tvrtki u jednu. Preuzimanje se događa iz nekoliko razloga, uključujući:
1. Ostvariti operativnu efikasnost i ekonomiju razmjera
Stvaranjem veće tvrtke spajanjem dviju manjih tvrtki, rezultirajuća tvrtka je u stanju ostvariti operativnu učinkovitost i ekonomiju razmjera Ekonomija razmjera Ekonomija razmjera odnosi se na troškovnu prednost koju doživljava tvrtka kada povećava razinu svoje proizvodnje. prednost nastaje zbog obrnutog odnosa između fiksnog troška po jedinici i proizvedene količine. Što je veća količina proizvedene proizvodnje, niži je fiksni trošak po jedinici. Vrste, primjeri, vodiči (pod pretpostavkom da djeluju u sličnoj industriji i / ili koriste slične resurse).
2. Ukloniti konkurenciju
Preuzimanja se mogu koristiti za uklanjanje manjih tvrtki koje se natječu s ponuditeljem. Umjesto da se natječe s ciljanom tvrtkom za stjecanje tržišnog udjela, ponuditelj može jednostavno preuzeti ciljnu tvrtku kako bi eliminirao konkurenciju i stekao ciljani tržišni udio.
3. Kupiti tvrtku na jedinstvenoj tržišnoj niši
Preuzimanje se može dogoditi kada ponuditelj želi steći vlasničku tehnologiju u vlasništvu ciljane tvrtke. To može biti slučaj kada ponuditelju nedostaje snažno istraživanje i razvoj (R&D) Istraživanje i razvoj (R&D) Istraživanje i razvoj (R&D) je postupak kojim tvrtka dobiva nova znanja i koristi ih za poboljšanje postojećih proizvoda i uvođenje novih svojim operacijama. Istraživanje i razvoj sustavna je istraga s ciljem uvođenja inovacija u trenutnu ponudu proizvoda tvrtke. tim ili ne želi trošiti vrijeme i resurse na razvoj nove tehnologije.
Na primjer, tvrtka za upravljanje podacima možda će htjeti preuzeti ciljnu tvrtku koja posjeduje vlasničku AI tehnologiju kako bi mogla ugraditi AI tehnologiju u svoju platformu za upravljanje podacima, umjesto da troši resurse i vrijeme za razvoj vlastite AI tehnologije.
4. Izgradnja carstva od strane menadžmenta
Preuzimanja se mogu dogoditi zbog toga što uprava želi "graditi carstvo". Ovo je čin povećanja veličine, opsega i utjecaja tvrtke stjecanjem drugih tvrtki. Izgradnja carstva Izgradnja carstva Općenito, gradnja carstva je postupak koji pojedinac ili entitet poduzima kako bi proširio opseg svog utjecaja i moći. U poslovnom svijetu dioničari preuzimajuće tvrtke obično nisu dobrodošli kao poslovnu opravdanost preuzimanja, jer to može ukazivati na to da se upravljački tim više bavi kontrolom resursa, a ne učinkovitom raspodjelom resursa.
Ako tvrtka kupuje tvrtke u nepovezanim granama, to bi moglo povećati ukupni poslovni rizik tvrtke. Izgradnja carstva kao poslovna opravdanost preuzimanja u konačnici neće imati koristi od dioničara.
Proces preuzimanja
Preuzimanje započinje prijedlogom tvrtke preuzimatelja da preuzme ciljnu tvrtku. Prijedlog se mora podnijeti nadležnim regulatornim tijelima u kojima je sjedište tvrtki.
Dalje, upravni odbor ciljane tvrtke može odobriti prijedlog i savjetovati dioničarima da glasaju za preuzimanje (prijateljsko preuzimanje) ili odbiti prijedlog i savjetovati dioničarima da glasaju protiv preuzimanja (neprijateljsko preuzimanje). Tvrtka stjecatelj koristi različite strategije, ovisno o tome hoće li ciljni odbor odobriti ili odbiti preuzimanje.
Zaposlene prijateljske strategije preuzimanja
U prijateljskom preuzimanju, uprava i odbor direktora odobravaju preuzimanje i savjetuju dioničarima da glasaju za dogovor. Tvrtka stjecatelj, u prijateljskom preuzimanju, može primijeniti strategije kao što su:
1. Ponuda vlastitih dionica ili gotovine
Tvrtka stjecatelj može ponuditi konverziju dionica (x dionica tvrtke stjecatelja za svaku dionicu ciljane tvrtke) ili dati gotovinsku ponudu (x USD po dionici ciljane tvrtke). Također se može koristiti kombinacija dionica društva stjecatelja + gotovina.
2. Nuđenje premije cijene dionice
Tvrtka stjecatelj može ponuditi postotnu premiju na najnoviju cijenu zaključne dionice ciljane tvrtke (x% premije na završnu cijenu dionice).
Neprijateljske strategije preuzimanja
U neprijateljskom preuzimanju ciljna uprava i upravni odbor odbijaju preuzimanje i savjetuju dioničarima da glasaju protiv preuzimanja. Tvrtka stjecatelj u neprijateljskom preuzimanju može primijeniti sljedeće strategije:
1. Natječajna ponuda
Ponuda za nadmetanje izravna je ponuda dioničarima za kupnju njihovih dionica uz premiju prema trenutnoj tržišnoj cijeni dionica.
Primjerice, ako je cijena dionice ciljane tvrtke 20 USD, tvrtka stjecatelj mogla bi ponuditi ponudu za kupnju dionica ciljane tvrtke po cijeni od 30 USD po (premija od 50%). Obrazloženje tenderske ponude je stjecanje dovoljnog broja dionica za dobivanje većinskog udjela u ciljanoj tvrtki.
2. Borba posrednika
Proxy borba Proxy Fight Proxy borba, također poznata kao proxy natječaj ili proxy bitka, odnosi se na situaciju u kojoj skupina dioničara tvrtke udružuje snage u pokušaju da se suprotstavi i izglasa trenutnu upravu ili upravni odbor. je mjesto gdje stjecatelj nagovara dioničare ciljne tvrtke da se udruže i izglasaju upravni odbor, a zatim naknadno odobre preuzimanje.
Na primjer, društvo stjecatelj može kontaktirati dioničare ciljanog društva kako bi izglasali određene direktore tijekom godišnje skupštine (AGM) i ponovno postavili novi odbor. Obrazloženje borbe posrednika je zamjena sadašnjeg odbora direktora novim odborom koji je prihvatljiviji za preuzimanje od strane preuzimatelja.
Povezana čitanja
Hvala vam što ste pročitali Financijski vodič za prijateljska preuzimanja i neprijateljska preuzimanja. Finance je službeni davatelj usluga globalnog financijskog modeliranja i vrednovanja analitičara (FMVA) ™ FMVA® certifikacija Pridružite se 350.600+ studenata koji rade u tvrtkama poput Amazona, JP Morgana i Ferrarijevog certifikacijskog programa, osmišljenog da pomogne svima da postanu financijski analitičari svjetske klase . Kako biste nastavili napredovati u karijeri, dodatni resursi za financije u nastavku bit će vam korisni:
- Konkurentska prednost Konkurentska prednost Konkurentska prednost je atribut koji omogućuje tvrtki da nadmaši svoje konkurente. Konkurentske prednosti omogućuju tvrtki postizanje
- Analiza posljedica pripajanja Analiza posljedica pripajanja Analiza posljedica pripajanja procjenjuje financijski utjecaj koji spajanje ili pripajanje može imati na tvrtku. To se prije mora pažljivo razmotriti
- Ponuda za preuzimanje Ponuda za preuzimanje Ponuda za preuzimanje odnosi se na kupnju tvrtke (cilja) od strane druge tvrtke (stjecatelja). Uz ponudu za preuzimanje, stjecatelj obično nudi gotovinu, dionice ili kombinaciju oboje, "licitirajući" određenu cijenu za kupnju ciljane tvrtke.
- Vrste sinergija Vrste sinergija Sinergije spajanja i preuzimanja mogu nastati uslijed uštede troškova ili povećanja prihoda. Postoje različite vrste sinergija u spajanju i pripajanju. Ovaj vodič pruža primjere. Sinergija je bilo koji učinak koji povećava vrijednost pripojene tvrtke iznad kombinirane vrijednosti dviju zasebnih tvrtki. Sinergije mogu nastati u transakcijama spajanja i preuzimanja