Unutarnja vrijednost poduzeća (ili bilo kojeg vrijednosnog papira) sadašnja je vrijednost svih očekivanih budućih novčanih tijekova Izvještaj o novčanim tokovima Izvještaj o novčanim tokovima (također se naziva i izvještaj o novčanom tijeku) jedno je od tri ključna financijska izvješća koja prijaviti novac stvoren i potrošen tijekom određenog vremenskog razdoblja (npr. mjesec, tromjesečje ili godina). Izvještaj o novčanim tokovima djeluje kao most između računa dobiti i gubitka i bilance, diskontirane po odgovarajućoj diskontnoj stopi. Za razliku od relativnih oblika vrednovanja koji promatraju usporediva poduzeća Usporedna analiza poduzeća Kako izvesti usporednu analizu poduzeća. Ovaj vam vodič korak po korak pokazuje kako izraditi usporedivu analizu tvrtke ("Comps"), uključuje besplatni predložak i brojne primjere.Comps je relativna metodologija procjene koja promatra omjere sličnih javnih poduzeća i koristi ih za dobivanje vrijednosti drugog poduzeća, a unutarnja procjena samo promatra svojstvenu vrijednost poduzeća.
Drugi način definiranja unutarnje vrijednosti jednostavno je: "Cijena koju je racionalan ulagatelj spreman platiti za ulaganje s obzirom na razinu rizika."
Pozadina
Benjamin Graham i Warrant Buffett smatraju se pretcima vrijednosnog ulaganja koje se temelji na unutarnjoj metodi vrednovanja. Grahamova knjiga, Inteligentni investitor, postavila je temelje Warrenu Buffettu i cijeloj školi mišljenja o toj temi.
Izraz suštinski znači bitnu prirodu nečega . Sinonimi uključuju urođene, urođene, urođene, prirodne, duboko ukorijenjene itd.
Formula suštinske vrijednosti
Postoje različite varijacije formule suštinske vrijednosti, ali najstandardniji pristup sličan je neto sadašnjoj vrijednosti Neto sadašnja vrijednost (NPV) Neto sadašnja vrijednost (NPV) vrijednost je svih budućih novčanih tijekova (pozitivnih i negativnih) u odnosu na cijeli život investicije diskontiran do danas. Analiza NPV-a oblik je suštinske procjene i široko se koristi u financijama i računovodstvu za određivanje vrijednosti poduzeća, sigurnosti ulaganja, formule.
Gdje:
NPV = neto sadašnja vrijednost
FV j = Neto novčani tijek za j -to razdoblje (za početni "Sadašnji" novčani tok, j = 0
i = godišnja kamatna stopa
n = broj uključenih razdoblja
Varijacije uključuju višestepene modele rasta i dodjeljivanje vjerojatnosti ili razine sigurnosti novčanim tokovima i poigravanje s diskontnom stopom.
Prilagođavanje vlastite vrijednosti
Zadatak prilagodbe rizika novčanim tokovima vrlo je subjektivan i kombinacija je umjetnosti i znanosti.
Dvije su glavne metode:
- Diskontna stopa - Korištenje diskontne stope koja uključuje premiju rizika za adekvatno diskontiranje novčanih tokova
- Faktor sigurnosti - Korištenje faktora na skali od 0-100% sigurnosti novčanih tijekova u materijalizaciji predviđanja (vjeruje se da ovaj pristup koristi Warren Buffett. Saznajte više čitajući Buffettova godišnja pisma dioničarima)
Popust
U pristupu diskontne stope, financijski analitičar obično koristi ponderirani prosječni trošak kapitala tvrtke (WACC). WACC WACC je ponderirani prosječni trošak kapitala tvrtke i predstavlja njegov kombinirani trošak kapitala, uključujući kapital i dug. Formula WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ovaj vodič pružit će pregled što je to, zašto se koristi, kako to izračunati, a također nudi i WACC kalkulator koji se može preuzeti. Formula za WACC uključuje stopu bez rizika (obično prinos državne obveznice) plus premiju na temelju volatilnosti dionica pomnožene s premijom rizika kapitala. Ovdje saznajte sve o formuli WACC WACC WACC je ponderirani prosječni trošak kapitala tvrtke i predstavlja njegovu kombiniranu cijenu kapitala, uključujući kapital i dug. Formula WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Ovaj vodič pružit će pregled što je to, zašto se koristi, kako to izračunati, a također nudi i WACC kalkulator koji se može preuzeti.
Obrazloženje ovog pristupa je da ako je dionica hirovitija, to je rizičnije ulaganje. Stoga se koristi viša diskontna stopa, što ima za posljedicu smanjenje vrijednosti novčanog toka koji bi se dalje dobivao u budućnosti (zbog veće neizvjesnosti).
Čimbenik sigurnosti
Faktor sigurnosti ili vjerojatnost može se dodijeliti svakom pojedinačnom novčanom tijeku ili pomnožiti s cijelom neto sadašnjom vrijednošću (NPV) Neto sadašnja vrijednost (NPV) Neto sadašnja vrijednost (NPV) vrijednost je svih budućih novčanih tijekova (pozitivnih i negativnih ) tijekom cijelog života investicije diskontirane do danas. Analiza NPV-a oblik je suštinske procjene i široko se koristi u financijama i računovodstvu za određivanje vrijednosti posla, sigurnosti ulaganja u posao kao sredstvo za diskontiranje ulaganja. U ovom se pristupu kao diskontna stopa koristi samo bezrizična stopa, budući da su novčani tokovi već prilagođeni riziku.
Na primjer, novčani tijek iz novčanice američke riznice ima 100-postotnu sigurnost, tako da je diskontna stopa jednaka prinosu, recimo 2,5% u ovom primjeru. Usporedite to s novčanim tijekom tehnološke tvrtke s vrlo visokim rastom i rizikom. Faktor vjerojatnosti od 50% dodjeljuje se novčanom tijeku tehnološke tvrtke i koristi se ista diskontna stopa od 2,5%.
Na kraju, obje metode pokušavaju učiniti isto - diskontirati ulaganje na temelju razine svojstvenog rizika.
Izračunavanje vlastite vrijednosti u Excelu
U nastavku ćemo dati primjere kako izračunati unutarnju vrijednost u Excelu pomoću dvije gore opisane metode.
1. Diskontna stopa
Na snimci zaslona u nastavku možete vidjeti kako se ovaj pristup zauzima u Excelu. Diskontna stopa prilagođena riziku za ovu investiciju utvrđuje se na 10,0% na temelju povijesne volatilnosti cijena. U ovoj metodi ne postoji faktor sigurnosti ili vjerojatnosti dodijeljen svakom novčanom tijeku Vodiči za procjenu bez procjene za učenje najvažnijih koncepata vlastitim tempom. Ovi će vas članci naučiti najbolje prakse za vrednovanje poslovanja i kako vrednovati tvrtku pomoću usporedivih analiza poduzeća, modeliranja diskontiranog novčanog tijeka (DCF) i prethodnih transakcija, kako se koriste u investicijskom bankarstvu, istraživanjima vlasničkog kapitala, budući da diskontna stopa čini sav rizik podešavanje.
Kao što ćete vidjeti, za investiciju koja na kraju svake godine plaća 10.000 USD tijekom 10 godina s diskontnom stopom od 10%, unutarnja vrijednost iznosi 61.446 USD.
Da biste saznali više o DCF modelima, provjerite financijske tečajeve financijskog modeliranja na internetu.
2. Čimbenik sigurnosti
Na drugom snimku zaslona u nastavku možete vidjeti kako se u programu Excel koristi ovaj alternativni pristup. Ovaj put, analitičar FMVA® Certification pridružio se 350.600+ studenata koji rade u tvrtkama poput Amazona, JP Morgana i Ferrarija kao diskontnu stopu koristi samo stopu bez rizika od 2,5%. Međutim, postoji dodatni faktor prilagodbe od 70% koji se primjenjuje na svaki novčani tok. Način da se o tome razmišlja je: "postoji 70% šanse za primanje 10.000 USD svake godine", ili , "postoji 100% šanse da dobijete 7.021 USD svake godine."
Kao što vidite, za tu istu investiciju koja na kraju svake godine plaća 10.000 USD tijekom 10 godina s 70% faktora pouzdanosti i 2,5% diskontne stope, unutarnja vrijednost iznosi 61.446 USD (isto kao metoda # 1).
Izazovi s unutarnjom vrijednošću
Problem s izračunavanjem vlastite vrijednosti je vrlo subjektivna vježba. Toliko je pretpostavki koje se moraju napraviti, a konačna neto sadašnja vrijednost Neto sadašnja vrijednost (NPV) Neto sadašnja vrijednost (NPV) vrijednost je svih budućih novčanih tijekova (pozitivnih i negativnih) tijekom cijelog vijeka ulaganja s popustom na sadašnjost. Analiza NPV-a oblik je suštinske procjene i široko se koristi u financijama i računovodstvu za utvrđivanje vrijednosti poduzeća, sigurnost ulaganja, vrlo je osjetljiva na promjene u tim pretpostavkama.
Svaka od pretpostavki u WACC-u (beta Beta koeficijent Beta koeficijent mjera je osjetljivosti ili korelacije vrijednosnog papira ili investicijskog portfelja s kretanjima na ukupnom tržištu. Statističku mjeru rizika možemo izvesti usporedbom prinosa pojedinca sigurnost / portfelj na prinose na cjelokupno tržište, premija tržišnog rizika Tržišni rizik premije Premija tržišnog rizika dodatni je povrat koji investitor očekuje od držanja rizičnog tržišnog portfelja umjesto bezrizne imovine.) može se izračunati na različite načine, dok se pretpostavka oko faktora pouzdanosti / vjerojatnosti u potpunosti je subjektivna.
U osnovi, što se tiče predviđanja budućnosti, ona je po definiciji neizvjesna. Iz tog razloga svi najuspješniji ulagači na svijetu mogu gledati iste podatke o tvrtki i doći do potpuno različitih podataka o njezinoj unutarnjoj vrijednosti.
Preuzmite besplatni predložak
Unesite svoje ime i e-mail u obrazac ispod i preuzmite besplatni predložak odmah!
Ostali oblici vrednovanja
Unutarnja se procjena često koristi za dugoročne strategije ulaganja, ali postoje mnogi drugi pristupi procjeni i ulaganju. Alternative uključuju tehničku analizu, r elativnu procjenu i cjeloviti pristup.
1. Tehnička analiza
Tehnička analiza Tehnička analiza - Vodič za početnike Tehnička analiza oblik je procjene ulaganja koji analizira prošle cijene kako bi se predvidjelo buduće kretanje cijena. Tehnički analitičari vjeruju da kolektivni postupci svih sudionika na tržištu točno odražavaju sve relevantne informacije i stoga kontinuirano dodjeljuju fer tržišnu vrijednost vrijednosnim papirima. uključuje gledanje grafikona i procjenu različitih pokazatelja koji mogu signalizirati da će se dionice u kratkom ili srednjem roku povećavati ili smanjivati. Primjeri uključuju svijećarske karte, zamah i pokretne prosjeke, relativnu snagu i još mnogo toga.
2. Relativna procjena
Relativna procjena promatra koliko su drugi ulagači spremni platiti za sličnu investiciju i pretpostavlja da bi platili usporedivu cijenu za dotičnu tvrtku. Dva najčešća primjera za to su usporediva analiza poduzeća Usporedna analiza poduzeća Kako izvesti usporednu analizu poduzeća. Ovaj vam vodič korak po korak pokazuje kako izraditi usporedivu analizu tvrtke ("Comps"), uključuje besplatni predložak i brojne primjere. Comps je relativna metodologija procjene koja proučava omjere sličnih javnih poduzeća i koristi ih za dobivanje vrijednosti drugog posla ("Comps") i prethodne analize transakcija Precedentna transakcijska analiza Precedentna transakcijska analiza metoda je procjene vrijednosti poduzeća u kojoj su prošle transakcije spajanja i preuzimanja nekada cijenio usporediv posao. Obično se nazivaju "presedani",ova metoda vrednovanja koristi se za vrednovanje cijelog posla kao dio spajanja / pripajanja koji obično pripremaju analitičari („Precedenti“).
3. Troškovni pristup
U troškovnom pristupu investitor promatra koliki bi bio trošak gradnje ili stvaranja nečega i pretpostavlja da to vrijedi. Mogli bi pogledati koliko druge košta izgradnja sličnog posla i uzeti u obzir kako su se troškovi promijenili od tada (inflacija, deflacija, ulazni troškovi itd.).
Video objašnjenje vlastite vrijednosti
Pogledajte ovaj kratki videozapis da biste brzo razumjeli glavne koncepte obrađene u ovom vodiču, uključujući što je unutarnja vrijednost, formula, kako riskirati prilagodbu unutarnje vrijednosti i kako izvršiti izračun u Excelu.
Dodatni resursi
Hvala vam što ste pročitali ovaj vodič za unutarnju vrijednost. Nadamo se da ste do sada stekli bolje razumijevanje kako investitori utvrđuju koliko im vrijedi investicija.
Finance je globalni pružatelj certifikata za financijske analitičare FMVA® certifikacija Pridružite se 350.600+ studenata koji rade u tvrtkama poput Amazona, JP Morgana i Ferrarija u financijskom modeliranju i vrednovanju. Da biste nastavili učiti i napredovati u karijeri, sljedeći će vam resursi biti od pomoći:
- Analitičar Trifecta Vodič analitičara Trifecta® Konačni vodič o tome kako biti financijski analitičar svjetske klase. Želite li biti financijski analitičar svjetske klase? Želite li slijediti najbolje prakse u industriji i izdvojiti se iz mase? Naš proces, nazvan Analitičar Trifecta®, sastoji se od analitike, prezentacije i mekih vještina
- Vrednovanje Infografika Vrednovanje Infografika Tijekom godina proveli smo puno vremena razmišljajući i radeći na poslovnoj procjeni u širokom spektru transakcija. Ova procjena infografika
- Vodič za financijsko modeliranje Ovaj vodič za financijsko modeliranje obuhvaća Excel-ove savjete i najbolje prakse o pretpostavkama, pokretačima, predviđanju, povezivanju tri izjave, DCF analizi, više
- Svi članci o procjeni Procjena vrijednosti odnosi se na postupak utvrđivanja sadašnje vrijednosti poduzeća ili imovine. To se može učiniti koristeći brojne tehnike. Analitičari koji žele