Stopa bez rizika - znajte kako utječe stopa bez rizika na CAPM

Bezrizična stopa povrata je kamatna stopa koju investitor može očekivati ​​da će zaraditi na ulaganju koje ne nosi nula rizika. U praksi se obično smatra da je stopa bez rizika jednaka kamati koja se plaća na tromjesečni državni trezorski zapis Trezorski zapisi (trezorski zapisi) Trezorski zapisi (ili kratice trezorski zapisi) kratkoročni su financijski instrument koji izdaje američka riznica s rokovima dospijeća od nekoliko dana do 52 tjedna (godinu dana). Smatraju se jednim od najsigurnijih ulaganja jer ih podupire puna vjera i kredit Vlade Sjedinjenih Država. , općenito najsigurnije ulaganje koje investitor može napraviti. Stopa bez rizika teoretska je brojka jer tehnički sva ulaganja nose neki oblik rizika, kako je ovdje objašnjeno Rizici i povrat U ulaganju su rizik i povrat u velikoj korelaciji.Povećani potencijalni povrat ulaganja obično ide ruku pod ruku s povećanim rizikom. Različite vrste rizika uključuju rizik specifičan za projekt, rizik specifičan za industriju, konkurentni rizik, međunarodni rizik i tržišni rizik. . Unatoč tome, uobičajena je praksa da se stopa obveznica naziva stopom bez rizika. Iako je moguće da vlada ne podmiri svoje vrijednosne papire, vjerojatnost da se to dogodi vrlo je mala.

Stopa bez rizika

Vrijednosni papir s bezrizičnom stopom može se razlikovati od investitora do investitora. Opće je pravilo uzeti u obzir najstabilnije državno tijelo koje nudi državne zapise u određenoj valuti. Na primjer, investitor koji ulaže u vrijednosne papire koji trguju u američkim dolarima trebao bi koristiti američku stopu trezorskih zapisa, dok bi investitor koji ulaže u vrijednosne papire kojima se trguje u eurima ili francima trebao koristiti švicarski ili njemački trezorski zapis.

Kako stopa bez rizika utječe na cijenu kapitala?

Bezrizična stopa koristi se za izračun cijene glavnice. Trošak glavnice. Trošak glavnice je stopa povrata koju dioničar zahtijeva za ulaganje u posao. Potrebna stopa povrata temelji se na razini rizika povezanog s investicijom (kako je izračunata pomoću CAPM-ovog modela određivanja cijene kapitalne imovine (CAPM). Model određivanja cijena kapitalne imovine (CAPM) model je koji opisuje odnos između očekivanog povrata i rizika od CAPM formula pokazuje da je povrat vrijednosnog papira jednak bezrizičnom prinosu plus premija rizika, na temelju beta te vrijednosnice), što utječe na 'ponderirani prosječni trošak kapitala poduzeća WACC WACC je ponderirani prosjek tvrtke Trošak kapitala i predstavlja njegov kombinirani trošak kapitala, uključujući kapital i dug. Formula WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Ovaj vodič pružit će pregled što je to, zašto se koristi, kako to izračunati, a također nudi i WACC kalkulator koji se može preuzeti. Grafikon u nastavku ilustrira kako promjene bezrizične stope mogu utjecati na troškove kapitala tvrtke:

Gdje:

CAPM (Re) - trošak kapitala

Rf - stopa bez rizika

β - Beta Beta Beta (β) vrijednosnog papira (tj. dionica) mjeri njegovu nestabilnost povrata u odnosu na cijelo tržište. Koristi se kao mjera rizika i sastavni je dio Modela određivanja cijena kapitalne imovine (CAPM). Tvrtka s većom beta ima veći rizik i također veće očekivane prinose.

Rm - premija za tržišni rizik Premija za tržišni rizik Premija za tržišni rizik dodatni je povrat koji investitor očekuje od držanja rizičnog tržišnog portfelja umjesto bezrizične imovine.

Povećanje Rf pritisnut će na porast premije tržišnog rizika. To je zato što, budući da investitori mogu ostvariti veći rizik bez povrata, rizičnija imovina morat će se ponašati bolje nego prije kako bi udovoljila novim standardima za traženi povrat. Drugim riječima, investitori će druge vrijednosne papire shvatiti kao relativno veći rizik u odnosu na stopu bez rizika. Stoga će zahtijevati veću stopu povrata Rizik i povrat Ulaganje, rizik i povrat su u velikoj korelaciji. Povećani potencijalni povrat ulaganja obično ide ruku pod ruku s povećanim rizikom. Različite vrste rizika uključuju rizik specifičan za projekt, rizik specifičan za industriju, konkurentni rizik, međunarodni rizik i tržišni rizik. da im nadoknadi veći rizik.

Pod pretpostavkom da premija tržišnog rizika poraste za isti iznos kao i stopa bez rizika, drugi će pojam u jednadžbi CAPM ostati isti. Međutim, prvi će se mandat povećati, povećavajući tako CAPM. Lančana reakcija dogodila bi se u suprotnom smjeru ako bi se smanjile stope bez rizika.

Evo kako bi povećanje Re povećalo WACC WACC WACC je ponderirani prosječni trošak kapitala tvrtke i predstavlja njegov kombinirani trošak kapitala, uključujući kapital i dug. Formula WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ovaj vodič pružit će pregled što je to, zašto se koristi, kako to izračunati, a također nudi i WACC kalkulator koji se može preuzeti:

Bez rizika u odnosu na WACC

Držeći poslovnu cijenu duga, strukturu kapitala i poreznu stopu jednakom, vidimo da bi se WACC povećao. Tačno je i suprotno (tj. Smanjenje Re bi uzrokovalo smanjenje WACC).

Daljnja razmatranja

Iz perspektive poduzeća, rast bezrizičnih stopa može biti stresan. Tvrtka je pod pritiskom da udovolji višim potrebnim stopama povrata. Stoga, povećanje cijena dionica i ispunjavanje projekcija profitabilnosti postaju visoki prioriteti.

Iz perspektive investitora, rastuće stope dobar su znak jer signaliziraju pouzdanu riznicu i sposobnost traženja većih povrata.

Povijesne američke tromjesečne stope državnih zapisa

Ispod je grafikon povijesnih američkih tromjesečnih stopa državnih zapisa:

Povijesne cijene bez rizikaIzvor: St. Louis Fed

Državni zapisi pali su za samo 0,01% tijekom 1940-ih i 2010-ih, a porasli čak 16% tijekom 1980-ih. Visoke stope državnih zapisa obično signaliziraju prosperitetna ekonomska vremena kada tvrtke iz privatnog sektora dobro posluju, ispunjavaju ciljeve zarade i povećavaju cijene dionica tijekom vremena.

Dodatni resursi

Da biste saznali više o povezanim temama, pogledajte sljedeće financijske resurse:

  • WACC Kalkulator WACC Kalkulator Ovaj WACC kalkulator vam pomaže izračunati WACC na temelju strukture kapitala, troškova glavnice, troškova duga i porezne stope. Ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC) predstavlja kombinirani trošak kapitala tvrtke u svim izvorima, uključujući obične dionice, povlaštene dionice i dug. Trošak svake vrste kapitala je težak
  • Trošak duga Trošak duga Trošak duga je povrat koji tvrtka pruža svojim imateljima duga i vjerovnicima. Trošak duga koristi se u WACC izračunima za analizu procjene.
  • Struktura kapitala Struktura kapitala Struktura kapitala odnosi se na iznos duga i / ili kapitala koji tvrtka koristi za financiranje svog poslovanja i financiranje svoje imovine. Struktura kapitala poduzeća
  • Model određivanja cijene kapitalne imovine Model cijene kapitalne imovine (CAPM) Model određivanja cijena kapitalne imovine (CAPM) model je koji opisuje odnos između očekivanog povrata i rizika vrijednosnog papira. CAPM formula pokazuje da je povrat vrijednosnog papira jednak bezrizičnom povratu plus premija za rizik, na temelju beta te vrijednosnice