Kada kupuju ili prodaju tvrtku, vlasnici i investitori imaju izbor: transakcija može biti kupnja i prodaja imovine Stjecanje imovine Stjecanje imovine je kupnja tvrtke kupnjom njezine imovine umjesto njenih dionica. U većini jurisdikcija stjecanje imovine obično uključuje i preuzimanje određenih obveza. Međutim, budući da se stranke mogu pregovarati oko toga koja će se imovina steći i koje će se obveze preuzeti, transakcija može biti daleko fleksibilnija ili kupnja i prodaja običnih dionica. Stjecanje dionica Prilikom stjecanja dionica pojedinačni dioničari prodaju svoj udio u tvrtki kupcu. Kupoprodajom dionica kupac preuzima vlasništvo nad imovinom i obvezama - uključujući potencijalne obveze iz prošlih radnji poduzeća.Kupac samo ulazi u cipele prethodnog vlasnika Kupac imovine ili dionica ("stjecatelj") i prodavač tvrtke ("cilj") mogu imati različite razloge zbog kojih preferiraju jednu vrstu prodaje u odnosu na drugu . Ovaj vodič detaljno ispituje odluku o kupnji imovine u odnosu na kupnju dionica.
Akvizicije se mogu strukturirati ili kao transakcija imovine ili kao dionica. Gdje se transakcija imovine odnosi na imovinu Do transakcije imovine dolazi kada je kupac zainteresiran za kupnju operativne imovine poduzeća umjesto dionica. To je vrsta M&A transakcija. U smislu legalese, ugovor o imovini je bilo koji prijenos poslovanja koji nije u obliku stjecanja dionica. mora se razmotriti niz pitanja, jer je transakcija zapravo zbroj prodaje svake pojedinačne imovine i preuzimanje dogovorenih obveza.
Tamo gdje je transakcija strukturirana kao stjecanje dionica, stjecanje rezultira prijenosom vlasništva nad samim poslovnim subjektom, ali subjekt i dalje posjeduje istu imovinu i ima iste obveze.
Kupnja imovine
Pri prodaji imovine prodavatelj ostaje pravni vlasnik subjekta, dok kupac kupuje pojedinačnu imovinu tvrtke, kao što su oprema, licence, računovodstvo umanjenja goodwill-a. Umanjenje goodwill-a nastaje kada vrijednost goodwilla na stanju tvrtke list premašuje provjerenu računovodstvenu vrijednost koju su proveli revizori, što rezultira troškom otpisa ili umanjenja vrijednosti. Prema računovodstvenim standardima, goodwill se treba knjižiti kao imovina i ocjenjivati svake godine. Tvrtke bi trebale procijeniti je li umanjenje vrijednosti, popisi kupaca i zalihe.
Prodaja imovine općenito ne uključuje kupnju ciljanog novca, a prodavatelj obično zadržava svoje dugoročne dužničke obveze. Takva prodaja okarakterizirana je kao bezgotovinska i bez duga.
Normalizirani neto obrtni kapital obično je uključen u ugovor o kupnji imovine. Neto obrtni kapital sastoji se od stavki poput potraživanja, zaliha i obveza.
Kupnja imovine u odnosu na kupnju dionica: Prednosti imovine
Evo nekoliko prednosti transakcije kupnje imovine:
- Glavna porezna prednost je ta što kupac može "pojačati" osnovu mnogih sredstava preko njihovih trenutnih poreznih vrijednosti i dobiti porezne odbitke za amortizaciju i / ili amortizaciju.
- Transakcijom imovine, goodwill, koji je iznos plaćen za tvrtku iznad vrijednosti njegove materijalne imovine, može se amortizirati linearnom metodom tijekom 15 godina u porezne svrhe. U dogovoru s dionicama, s tim da stjecatelj kupuje ciljane dionice, goodwill se ne može odbiti dok kupac kasnije ne proda dionice.
- Kupac može diktirati koje će, ako ih ima, obveze preuzeti u transakciji. To ograničava izloženost kupca obvezama koje su velike, nepoznate ili ih prodavatelj nije naveo. Kupac također može odrediti koju imovinu neće kupiti. Ako, na primjer, kupac utvrdi da prodavatelj ima puno potraživanja koja se vjerojatno ne mogu naplatiti, onda jednostavno može odlučiti da ne kupi AR-a cilja (potraživanja).
- Budući da je izloženost nepoznatim obvezama ograničena, kupac obično treba potrošiti manje vremena i novca, a manje resursa, na provođenje due diligence izvještaja Due Diligence Report Primjer due diligence izvještaja o transakcijama spajanja i preuzimanja. Ovo izvješće o DD-u namijenjeno je preispitivanjima i preuzimanjima, pruža popis pitanja na koja treba odgovoriti prije zatvaranja. Izvještaj dubinske analize šalje se kao interni dopis članovima izvršnog tima koji procjenjuju transakciju i uvjet je za zaključivanje posla. .
- Manjinski dioničari koji ne žele prodati svoje dionice mogu se učinkovito prisiliti da prihvate uvjete prodaje imovine. Za razliku od slučaja s kupnjom dionica, manjinski dioničari obično ne moraju biti uzeti u obzir prilikom kupnje imovine.
- Kupac može odabrati koje zaposlenike želi zadržati (a koje ne) bez utjecaja na njihove stope nezaposlenosti.
Kupnja imovine u odnosu na kupnju dionica: nedostaci imovine
Evo nekoliko nedostataka kupnje imovine u usporedbi s kupnjom dionica:
- Novi vlasnik možda će morati ponovo pregovarati o ugovorima - posebno s kupcima i dobavljačima
- Porezni trošak za prodavatelja obično je veći, tako da prodavač može inzistirati na primanju veće nabavne cijene.
- Ustupljiva ugovorna prava mogu biti ograničena.
- Imovina će možda trebati vratiti.
- Možda će biti potrebno pregovarati o ugovorima o radu s ključnim zaposlenicima.
- Prodavatelj još uvijek mora likvidirati svu kupljenu imovinu, platiti sve preuzete obveze i pobrinuti se za sve najmove koje treba raskinuti.
Kupnja dionica
Kupnja dionica po konceptu je jednostavnija od kupnje imovine. Stoga je u većini slučajeva to u osnovi jednostavnija, manje složena transakcija.
Stjecatelj kupuje zalihu cilja i uzima ga onako kako ga nalazi, kako u pogledu imovine tako i obveza. Većina ugovora koje cilj ima - poput zakupa i dozvola - automatski se prenose na novog vlasnika. Iz svih ovih razloga često je jednostavnije ići s kupnjom dionica, a ne s imovinom.
Prednosti kupnje dionica
Slijedi nekoliko prednosti kupnje dionica:
- Stjecatelj se ne mora zamarati skupim ponovnim procjenjivanjem vrijednosti i ponovnom dodjelom pojedinačne imovine.
- Kupci obično mogu pretpostaviti licence i dozvole koje se ne mogu dodijeliti bez potrebe za posebnim odobrenjem.
- Kupci također mogu izbjeći plaćanje poreza na prijenos.
- Jednostavnije i uobičajenije od stjecanja imovine. Hedge fondovi Strategije hedž fonda Hedge fond je investicijski fond koji su stvorili akreditirani pojedinci i institucionalni investitori u svrhu maksimiziranja povrata i smanjenja ili uklanjanja rizika, bez obzira na uspon ili pad tržišta. Strategije hedž fonda koriste se kroz privatna investicijska partnerstva između upravitelja fonda i investitora. Poznati su po tome što često provode transakcije spajanja i preuzimanja u obliku jednostavne kupnje dionica.
Nedostaci kupnje dionica
Evo nekoliko nedostataka kupnje dionica:
- Glavni nedostatak je taj što stjecatelj ne prima niti „pojačanu“ poreznu pogodnost niti prednost odabira imovine i obveza.
- Sva imovina i obveze prenose se po knjigovodstvenoj vrijednosti.
- Jedini način da se riješite neželjenih obveza je stvaranje zasebnih sporazuma u kojima ih cilj vraća natrag.
- Naravno, moraju se riješiti primjenjivi zakoni o vrijednosnim papirima, a to može zakomplicirati postupak, posebno kada cilj ima puno dioničara. Uz to, neki dioničari možda neće htjeti prodati svoje dionice, što može povući postupak i povećati troškove stjecanja.
- Goodwill se ne može odbiti od poreza ako postoji u obliku premije cijene dionice.
Odabir oblika transakcije stjecanja može imati značajne porezne i druge poslovne posljedice kako za kupca tako i za prodavatelja. Obje strane trebale bi istražiti i razmotriti koristi i posljedice svake vrste transakcije, uz pomoć profesionalnih financijskih savjetnika, kako bi utvrdile odgovara li kupnja imovine ili transakcija kupnje dionica njihovim željama i potrebama.
Dodatni resursi
Ovaj vodič za procjenu kupnje imovine u odnosu na kupnju dionica istaknuo je glavne prednosti i nedostatke svake vrste transakcije. Da biste nastavili učiti o drugim oblicima M&A transakcija, pogledajte sljedeće dodatne financijske resurse:
- Izdvajanje kapitala Dioničko ukidanje Proces djelomičnog otuđenja poslovne jedinice i pri kojem se manjinski udio prodaje vanjskim ulagačima poznat je pod nazivom Izdvajanje kapitala ili EKO.
- Spin-off i Split-off Spin-Off Korporativni spin je operativna strategija koju tvrtka koristi za stvaranje nove poslovne podružnice od svoje matične tvrtke. Do izdvajanja dolazi kada matična korporacija odvoji dio svog poslovanja u drugo javno trgovano društvo i podijeli dionice novog subjekta svojim trenutnim dioničarima.
- Reverse Morris Trust Reverse Morris Trust Reversni ugovor Morris Trust kombinira neoporezivi spin-off s unaprijed dogovorenim spajanjem. Obrnuta transakcija Morris Trust omogućava javnom poduzeću da rasproda neželjenu imovinu bez poreznih obveza na dobit koja proizlazi iz prodaje te imovine.
- Raspored dugova Raspored dugova Raspored dugova raspoređuje sav dug koji poduzeće ima u rasporedu na temelju njegove dospijeća i kamatne stope. U financijskom modeliranju rashodi za kamate teku
- Trezorska dionica Trezorska dionica Trezorska dionica, odnosno ponovno stečena dionica, dio je prethodno izdanih, izdanih dionica dionica koje je poduzeće otkupilo ili otkupilo od dioničara. Te ponovno stečene dionice društvo drži na svoje potrebe. Oni mogu ili ostati u posjedu tvrtke ili poduzeće može povući dionice