Zaostali rizik, koji se naziva i vjerojatnost neispunjavanja obveza, vjerojatnost je da dužnik ne uspije izvršiti cjelovite i pravodobne isplate glavnice i kamata, u skladu s uvjetima dužničkog osiguranja. Zajedno s ozbiljnošću gubitka, rizik neplaćanja jedna je od dvije komponente kreditnog rizika. Kreditni rizik Kreditni rizik je rizik od gubitka koji može nastati uslijed propusta bilo koje strane da se pridržava odredbi i uvjeta bilo kojeg financijskog ugovora, poglavito.
Procjena zadanog rizika
Iako je često korisno razmotriti cjelokupnu raspodjelu potencijalnih gubitaka i njihove vjerojatnosti, općenito je prikladno izračunati jednostavan pokazatelj rizika koji uzima u obzir jednu zadanu vjerojatnost i težinu gubitka. Pokazatelj se naziva očekivani gubitak i može se izračunati na sljedeći način:
Očekivani gubitak = zadana vjerojatnost x ozbiljnost gubitka
Procjena rizika neplaćanja nužan je korak u procjeni državnih i korporativnih obveznica ili kreditnih izvedenica, kao što su zamjene kreditnih zadataka (CDS) Zamjena kreditnih zadataka Zamjena kreditnih zadataka (CDS) vrsta je kreditnih derivata koji kupcu pruža zaštita od zadanih i drugih rizika. Kupac CDS-a vrši periodična plaćanja prodavaču do datuma dospijeća kredita. U sporazumu se prodavatelj obvezuje da će, ako izdavatelj duga ne podmiri obvezu, prodavatelj platiti kupcu sve premije i kamate. Budući da visokokvalitetne obveznice u pravilu dolaze s niskim stopama neplaćanja, procjena rizika od neplaćanja takvih instrumenata općenito je važnija od procjene ozbiljnosti gubitka u slučaju neplaćanja.
Stoga je rizik neplaćanja ključan u određivanju cijene i prinosa financijskih instrumenata. Viši rizik neplaćanja obično odgovara višim kamatnim stopama, a izdavatelji obveznica koji nose veći rizik neplaćanja često će imati poteškoće u pristupu tržištima kapitala (što može utjecati na potencijal financiranja).
Kapacitet posudbe
Iako je definicija rizika neispunjavanja obveza prilično jednostavna, njegovo mjerenje nije. Razina neizvršenja rizika uglavnom ovisi o kapacitetu zajmoprimca; odnosno sposobnost zajmoprimca da na vrijeme izvrši plaćanje duga. Na sposobnost zajmoprimca utječu mnogi čimbenici o kojima se govori u nastavku.
1. Financijsko zdravlje dužnika
- Pod ostalim jednakim uvjetima, tvrtke s visokim razinama duga u odnosu na njihov novčani tijek, novčane rezerve ili imovinu uglavnom će biti manje kreditno sposobne od onih s bilancama bez duga ili bez duga, likvidnom imovinom ili visokim novčanim tijekovima u odnosu na dug.
- Financijsko zdravlje dužnika obično se procjenjuje dubinskim uvidom u osnove, uključujući analizu profitabilnosti, novčanih tijekova, omjera pokrivenosti Pokrivenost Pokrivenost (Ratio pokrivenosti) koristi se za mjerenje sposobnosti tvrtke da podmiri svoje financijske obveze. Viši omjer ukazuje na veću sposobnost podmirivanja obveza, likvidnosti i poluge.
2. Gospodarski ciklus i uvjeti u industriji
- Na uspješnost tvrtke mogu negativno utjecati vanjski ekonomski uvjeti ili problemi s kojima se suočavaju njezini kupci ili dobavljači.
- U vrijeme makroekonomskog pada ili slabosti specifične za industriju, čak i relativno zdrave tvrtke mogu se suočiti s pogoršanjem svoje kreditne sposobnosti. Kreditna sposobnost Kreditna sposobnost, jednostavno rečeno, je koliko je jedna osoba zaslužna ili zaslužna. Ako je zajmodavac uvjeren da će zajmoprimac pravodobno ispuniti svoju dužničku obvezu, zajmoprimac se smatra kreditno sposobnim. i povećanje rizika neplaćanja njihovih obveznica.
- Suprotno tome, tijekom gospodarskog procvata ili vrlo dobrog razdoblja za određenu industriju, čak i tvrtke s relativno lošim financijskim zdravljem i slabom konkurentnom pozicijom mogu doživjeti poboljšanje kreditne sposobnosti i smanjenje rizika od neplaćanja.
3. Valutni rizik
- Ako tvrtka duguje dug u jednoj valuti, ali generira novčane tokove u drugoj, bit će izložena učincima fluktuacija valuta.
- Velika nestabilnost na deviznim tržištima, ako nije pravilno zaštićena, može značajno utjecati na financijsku stabilnost i kreditnu sposobnost tvrtke.
4. Politički čimbenici i vladavina zakona
- Geopolitička pitanja, poput rata, promjena režima ili iskvarenog okruženja, mogu otežati imatelju duga učinkovito i djelotvorno prikupljanje plaćanja ili provođenje svojih prava kao vjerovnika.
- Pod ostalim jednakim uvjetima, obveznice koje izdaju tvrtke u zemljama s problematičnim ili nesigurnim društveno-političkim okruženjem nosit će veći rizik neplaćanja od obveznica koje izdaju tvrtke u stabilnijim i predvidljivijim okruženjima.
5. Ostali rizici
- Neki rizici mogu biti teže, a ponekad i nemoguće izmjeriti.
- Primjeri uključuju parnični rizik, rizik za okoliš i izloženost prirodnim katastrofama.
Agencije za kreditni rejting
Agencije za kreditni rejting, poput Fitch Ratings, Moody's Investors Services i Standard & Poor's igraju ključnu ulogu u procjeni rizika od neplaćanja. Rejting agencije koriste slične ocjene na temelju simbola koje sažimaju njihovu procjenu rizika neispunjavanja obveznica. Agencije primjenjuju rejting na sve vrste obveznica, uključujući korporativne obveznice, državne obveznice, državne obveznice, općinske obveznice, nadnacionalne obveznice, vrijednosne papire s vrijednosnim papirima itd.
Ocjene obveznica
Većina korporativnih i državnih obveznica općenito će dobiti ocjene od najmanje dvije agencije. Ocjene su podijeljene u dvije glavne kategorije - investicijsku i neinvesticijsku , također nazvanu "visok prinos" ili "smeće" - i podkategorije koje preciznije definiraju zadani rizik za sigurnost.
Obveznice s ocjenom trostruke A (tj. „AAA“ ili „Aaa“) smatraju se najkvalitetnijima i nose najnižu razinu rizika od neplaćanja. Kako se spuštamo s ocjene trostruke A, vjerojatnost neispunjavanja obveza raste, iako, samo ispod "BB–" ili "Baa3", vrijednosni papir gubi ocjenu investicijskog razreda da bi postao vrijednosni papir koji nije investicijski.
Uz ocjenu koja se temelji na simbolima, agencije obično daju pogled na ocjene, koje mogu biti pozitivne , stabilne ili negativne , ili druge naznake o vjerojatnom smjeru ocjena, kao što je "na pregledu radi snižavanja".
Više resursa
Finance nudi certificiranog bankarskog i kreditnog analitičara (CBCA) ™ CBCA ™ certifikat Certificirani bankarski i kreditni analitičar (CBCA) ™ akreditacija globalni je standard za kreditne analitičare koji pokriva financije, računovodstvo, kreditnu analizu, analizu novčanog toka, modeliranje ugovora, zajam otplate i još mnogo toga. program certificiranja za one koji žele svoju karijeru podići na sljedeću razinu. Da biste nastavili učiti i napredovati u karijeri, sljedeći će vam resursi biti od pomoći:
- Izdavatelji obveznica Izdavatelji obveznica Postoje različite vrste izdavatelja obveznica. Ovi izdavatelji obveznica stvaraju obveznice kako bi posudili sredstva od vlasnika obveznica, a koje će se otplatiti do dospijeća.
- Analiza kreditnog rizika Analiza kreditnog rizika Analizu kreditnog rizika možemo smatrati produženjem postupka dodjele kredita. Nakon što se pojedinac ili tvrtka obrati banci ili financijskoj instituciji za zajam, zajmodavac analizira potencijalne koristi i troškove povezane s zajmom.
- Očekivana zadana stopa Očekivana zadana učestalost (EDF) Očekivana zadana učestalost (EDF) kreditna je mjera koju je Moody's Analytics razvio kao dio KMV modela. EDF mjeri vjerojatnost da a
- Stopa bez rizika Stopa bez rizika Stopa povrata bez rizika predstavlja kamatnu stopu koju investitor može očekivati da će zaraditi na ulaganju koje ne nosi nula rizika. U praksi se obično smatra da je stopa bez rizika jednaka kamati koja se plaća na tromjesečni državni račun, što je općenito najsigurnije ulaganje koje investitor može izvršiti.