Proces spajanja i preuzimanja (M&A) ima mnogo koraka i često može potrajati od 6 mjeseci do nekoliko godina. U ovom vodiču opisat ćemo postupak akvizicije od početka do kraja, opisati razne vrste akvizicija (strateške ili financijske kupnje), razgovarati o važnosti sinergija (tvrde i meke sinergije) i identificirati transakcijske troškove. Da biste saznali sve o procesu spajanja i preuzimanja, pogledajte naš besplatni video tečaj o spajanjima i preuzimanjima.
Kontrolni popis za spajanja i preuzimanja u 10 koraka
Proces spajanja i preuzimanja u 10 koraka
Ako radite u bilo kojem investicijskom bankarstvu, investicijsko bankarstvo, investicijsko bankarstvo podjela je banke ili financijske institucije koja opslužuje vlade, korporacije i institucije pružajući savjetodavne usluge za preuzimanje (kapital) i spajanja i preuzimanja (M&A). Investicijske banke djeluju kao posrednici ili korporativni razvoj, morat ćete razviti postupak spajanja i preuzimanja koji će slijediti. Investicijski bankari savjetuju svoje klijente (izvršni direktor CEO CEO, kratica od izvršni direktor, najviši je pojedinac u tvrtki ili organizaciji. Izvršni direktor odgovoran je za ukupni uspjeh organizacije i za donošenje menadžerskih odluka na najvišoj razini. Pročitajte opis posla, financijski direktor Što financijski direktor radi što radi financijski direktor - posao financijskog direktora je optimizirati financijske rezultate tvrtke, uključujući: izvještavanje, likvidnost,i povrat ulaganja. Unutar i profesionalci za korporativni razvoj) na raznim koracima spajanja i preuzimanja u ovom procesu.
Tipični postupak spajanja i preuzimanja u 10 koraka uključuje:
- Razviti strategiju stjecanja - Razvijanje dobre strategije stjecanja vrti se oko toga da stjecatelj ima jasnu predodžbu o tome što očekuje od stjecanja - koja je njihova poslovna svrha za stjecanje ciljane tvrtke (npr. Proširiti liniju proizvoda ili dobiti pristup novim tržišta)
- Postavite kriterije pretraživanja za spajanja i preuzimanja - Određivanje ključnih kriterija za identificiranje potencijalnih ciljnih tvrtki (npr. Profitne marže, zemljopisni položaj ili baza kupaca)
- Traženje potencijalnih ciljeva stjecanja - stjecatelj koristi njihove identificirane kriterije pretraživanja kako bi potražio, a zatim procijenio potencijalne ciljne tvrtke
- Početak planiranja akvizicije - stjecatelj stupa u kontakt s jednom ili više tvrtki koje ispunjavaju njegove kriterije pretraživanja i čini se da nude dobru vrijednost; svrha početnih razgovora je dobiti više informacija i vidjeti koliko je ciljna tvrtka podložna spajanju ili pripajanju
- Izvršite analizu procjene - pod pretpostavkom da inicijalni kontakti i razgovori dobro prolaze, stjecatelj traži od ciljne tvrtke da pruži značajne informacije (tekuće financijske podatke itd.) Koji će stjecatelju omogućiti daljnju procjenu cilja, i kao samostalnog poslovanja i kao prikladan cilj stjecanja
- Pregovori - Nakon izrade nekoliko modela procjene ciljane tvrtke, stjecatelj bi trebao imati dovoljno podataka koji će mu omogućiti da napravi razumnu ponudu; Nakon što je predstavljena početna ponuda, dvije tvrtke mogu detaljnije pregovarati o uvjetima
- M&A due diligence - due diligence je iscrpan postupak koji započinje kad ponuda bude prihvaćena; due diligence ima za cilj potvrditi ili ispraviti procjenu stjecatelja vrijednosti ciljne tvrtke provođenjem detaljnog ispitivanja i analize svih aspekata poslovanja ciljane tvrtke - njezinih financijskih mjernih podataka, imovine i obveza, kupaca, ljudskih resursa itd.
- Ugovor o kupoprodaji - pod pretpostavkom da je temeljita pažnja završena bez većih problema ili nedoumica, sljedeći korak naprijed je izvršenje konačnog ugovora o prodaji; stranke donose konačnu odluku o vrsti ugovora o kupnji, bilo da se radi o kupnji imovine ili kupnji dionica
- Strategija financiranja za akviziciju - Stjecatelj će, naravno, ranije istražiti mogućnosti financiranja za posao, ali detalji financiranja obično se objedine nakon potpisivanja ugovora o kupoprodaji
- Zatvaranje i integracija akvizicije - Ugovor o akviziciji se zaključuje, a upravljački timovi ciljanog i stjecatelja zajedno rade na procesu spajanja dviju tvrtki
Strukturiranje ugovora o preuzimanju i preuzimanju
Jedan od najsloženijih koraka u procesu spajanja i preuzimanja je pravilno strukturiranje posla. Mnogo je čimbenika koje treba uzeti u obzir, poput antitrustovskih zakona, propisa o vrijednosnim papirima, korporacijskog prava, suparničkih ponuditelja, poreznih implikacija, računovodstvenih pitanja, tržišnih uvjeta, oblika financiranja i određenih pregovaračkih točaka u samom ugovoru o spajanju i preuzimanju. Važni dokumenti prilikom strukturiranja poslova su Predložak pojmova pojmova Termin Preuzmite naš primjer predloška popisa termina. Terminski list opisuje osnovne uvjete i odredbe ugovora o mogućnosti ulaganja i neobvezujućeg ugovora (koji se koristi za prikupljanje novca) i Pismo namjere o pismu namjere (LOI) Preuzmite obrazac Pisma namjere financija (LOI). LOI opisuje uvjete i ugovore transakcije prije potpisivanja konačnih dokumenata.Glavne točke koje su obično uključene u pismo namjere uključuju: pregled i strukturu transakcija, vremensku traku, dubinsku analizu, povjerljivost, ekskluzivnost (LOI) koja iznosi osnovne uvjete predloženog posla.
Da biste saznali više, pogledajte besplatni tečaj Financije poduzeća 101 za financije.
Suparnički ponuditelji u spajanjima i preuzimanjima
Velika većina akvizicija je konkurentna ili potencijalno konkurentna. Tvrtke obično moraju platiti "premiju" da bi stekle ciljnu tvrtku, a to znači da moraju ponuditi više od konkurentskih ponuđača. Da bi opravdalo plaćanje više od konkurentskih ponuđača, stjecatelj mora biti sposoban učiniti više sa stjecanjem nego što to mogu drugi ponuditelji u procesu spajanja i preuzimanja (tj. Generirati više sinergija M&A sinergije M&A sinergije se javljaju kada je vrijednost spojene tvrtke veća nego zbroj dviju pojedinačnih tvrtki. 10 načina za procjenu operativne sinergije u poslovima spajanja i preuzimanja su: 1) analiza broja zaposlenih, 2) ispitivanje načina konsolidacije dobavljača, 3) procjena bilo kojeg sjedišta ili uštede od najma 4) procjena vrijednosti koju su uštedjeli dijeljenje ili imaju veće strateško obrazloženje transakcije).
Strateški vs financijski kupci u spajanjima i preuzimanjima
U poslovima spajanja i preuzimanja obično postoje dvije vrste stjecatelja: strateški i financijski. Strateški stjecatelji su druge tvrtke, često izravni konkurenti ili tvrtke koje posluju u susjednim industrijama, tako da bi se ciljana tvrtka lijepo uklopila u osnovnu djelatnost stjecatelja. Financijski kupci su institucionalni kupci, poput privatnih dioničkih društava, koji žele posjedovati, ali ne izravno upravljaju ciljem stjecanja. Financijski kupci često će koristiti polugu za financiranje akvizicije, obavljajući otkup leverageom (LBO) Otkup leveragedom (LBO) Otkup leverageom (LBO) transakcija je u kojoj se posao stječe koristeći dug kao glavni izvor plaćanja.LBO transakcija obično se događa kada se tvrtka s privatnim vlasničkim kapitalom (PE) zaduži koliko god može od raznih zajmodavaca (do 70-80% nabavne cijene) kako bi postigla interni povrat IRR> 20%.
O tome detaljnije raspravljamo u odjeljku spajanja i preuzimanja na našem tečaju za korporativne financije.
Analiza spajanja i preuzimanja
Jedan od najvećih koraka u procesu spajanja i preuzimanja je analiza i procjena ciljeva stjecanja. To obično uključuje dva koraka: vrednovanje cilja na samostalnoj osnovi i vrednovanje potencijalnih sinergija dogovora. Da biste saznali više o vrednovanju cilja spajanja i preuzimanja, pogledajte naš besplatni vodič o modelima DCF-a Besplatni vodič za obuku modela DCF-a Model DCF-a posebna je vrsta financijskog modela koji se koristi za vrednovanje posla. Model je jednostavno predviđanje slobodnog novčanog toka u tvrtki.
Kada je riječ o vrednovanju sinergija, treba razmotriti dvije vrste sinergija: tvrdu i meku. Teške sinergije izravna su ušteda troškova koja se ostvaruje nakon završetka postupka spajanja i pripajanja. Teške sinergije, koje se nazivaju i operativne ili operativne sinergije, koristi su koje će gotovo sigurno proizaći iz spajanja ili pripajanja - poput uštede na platnom spisku koja će doći od uklanjanja viška osoblja između stjecatelja i ciljnih tvrtki. Meke sinergije, koje se nazivaju i financijske sinergije, povećanje su prihoda koje se stjecatelj nada ostvariti nakon zaključenja posla. Oni su "mekani", jer ostvarivanje ovih pogodnosti nije zajamčeno kao ušteda troškova "tvrde" sinergije. Saznajte više o različitim vrstama sinergija Vrste sinergija Sinergije od preuzimanja i preuzimanja mogu nastati uslijed uštede troškova ili povećanja prihoda.Postoje različite vrste sinergija u spajanju i pripajanju. Ovaj vodič pruža primjere. Sinergija je bilo koji učinak koji povećava vrijednost pripojene tvrtke iznad kombinirane vrijednosti dviju zasebnih tvrtki. Sinergije mogu nastati u transakcijama spajanja i preuzimanja.
Da biste saznali više, pogledajte tečaj Uvod u financiranje poduzeća iz područja financija.
Karijere uključene u proces spajanja i preuzimanja
Najčešći putovi karijere za sudjelovanje u poslovima spajanja i preuzimanja su investicijsko bankarstvo i razvoj poduzeća. Investicijski bankari Karijera putovanja u investicijsko bankarstvo Vodič za karijeru u investicijskom bankarstvu - planirajte svoj IB put karijere. Saznajte o plaćama u investicijskom bankarstvu, kako se zaposliti i što raditi nakon karijere u IB-u. Odjel za investicijsko bankarstvo (IBD) pomaže vladama, korporacijama i institucijama u prikupljanju kapitala i potpunom spajanju i preuzimanju (M&A). savjetujte svoje klijente s bilo koje strane stjecanja, stjecatelja (na strani kupnje) ili cilja (na strani prodaje). Bankari blisko surađuju sa profesionalcima za korporativni razvoj. Korporativni razvojni put korporativnog razvoja Poslovi korporativnog razvoja uključuju izvršavanje spajanja, preuzimanja, otuđenja i prikupljanja kapitala u vlastitoj korporaciji. Korporativni razvoj ("corp dev ") odgovoran je za interno spajanje, pripajanje, otuđenje i prikupljanje kapitala za korporaciju. Istražite put karijere. u bilo kojoj tvrtki. Tim Corp Dev-a u tvrtki je poput internog odjela za investicijsko bankarstvo, a ponekad interno se naziva timom spajanja i preuzimanja. Oni su odgovorni za upravljanje postupkom spajanja i preuzimanja od početka do kraja.
Da biste saznali više, istražite našu interaktivnu mapu karijere.
Pogledajte videozapis postupka spajanja i preuzimanja
Ovaj kratki video objašnjava svaki od 10 gore opisanih koraka. Gledajte i slušajte pregled rada postupka.
Više resursa za transakcije M&A
Nadamo se da je ovo bio koristan pregled različitih koraka u procesu spajanja i preuzimanja. Financije su stvorile još mnogo korisnih resursa koji će vam pomoći da temeljitije razumijete spajanja i preuzimanja. Među najpopularnijim resursima su sljedeći članci:
- Kako do posla u investicijskom bankarstvu Kako do posla u investicijskom bankarstvu? Ovaj vodič opisat će kako doći do posla u investicijskom bankarstvu koristeći tri glavne taktike: umrežavanje i životopis, priprema za intervju i tehničke vještine
- Zašto investicijsko bankarstvo? Zašto investicijsko bankarstvo? Gotovo svaki ispitivač za investicijsko bankarstvo postavit će pitanje: zašto investicijsko bankarstvo? Želim raditi u investicijskom bankarstvu jer je to najbrži način naučiti financijsko modeliranje, vrednovanje, Excel i razumjeti prirodu velikih korporativnih transakcija. Svjestan sam da posao ima strogu hijerarhiju, vrlo duge sate
- Kako postati izvrstan financijski analitičar Vodič za analitičara Trifecta® Krajnji vodič o tome kako biti financijski analitičar svjetske klase. Želite li biti financijski analitičar svjetske klase? Želite li slijediti najbolje prakse u industriji i izdvojiti se iz mase? Naš proces, nazvan Analitičar Trifecta®, sastoji se od analitike, prezentacije i mekih vještina
- Obuka za model DCF-a Besplatni vodič za obuku modela DCF-a Model DCF-a posebna je vrsta financijskog modela koji se koristi za vrednovanje posla. Model je jednostavno predviđanje slobodnog novčanog toka tvrtke bez raspoloženja
- Vodič za financijsko modeliranje Vodič za besplatno financijsko modeliranje Ovaj vodič za financijsko modeliranje obuhvaća Excelove savjete i najbolje prakse o pretpostavkama, pokretačima, predviđanju, povezivanju tri izjave, DCF analizi, više