Fama-francuski trofaktorski model produžetak je modela određivanja cijene kapitalne imovine (CAPM). Model cijene kapitalne imovine (CAPM) Model kapitalne imovine (CAPM) model je koji opisuje odnos između očekivanog povrata i rizika osiguranja. . CAPM formula pokazuje da je povrat vrijednosnog papira jednak bezrizičnom povratu plus premija za rizik, na temelju beta te vrijednosnice. Fama-francuski model želi opisati prinos dionica kroz tri čimbenika: (1) tržišni rizik, (2)nadmašivanje tvrtki s malim kapitalom Small Cap Stock Mali kapital dionica je dionica javno trgovane tvrtke čija se tržišna kapitalizacija kreće od 300 do približno 2 milijarde USD. Klasifikacija između malih, srednjih i velikih poduzeća subjektivna je i može varirati među brokerskim kućama i analitičarima na tržištu. u odnosu na tvrtke s velikom kapitalizacijom i (3) nadmašivanje tvrtki s visokom knjigovodstvenom tržišnom vrijednošću u odnosu na tvrtke s niskom knjižnom tržišnom vrijednošću. Obrazloženje modela je da tvrtke s visokom vrijednošću i male kapitalizacije redovito nadmašuju cjelokupno tržište.
Fama-francuski trofaktorski model razvili su profesori sa Sveučilišta u Chicagu Eugene Fama i Kenneth French.
U izvornom su modelu faktori bili specifični za četiri zemlje: SAD, Kanadu, Japan i Veliku Britaniju. Nakon toga, Fama i Francuzi prilagodili su faktore, čineći ih primjenjivima za druge regije, uključujući Europu i azijsko-pacifičku regiju.
Formula modela Fama-francuski trofaktor
Matematički prikaz Fama-francuskog trofaktorskog modela je:
Gdje:
- r = očekivana stopa povrata
- r f = stopa bez rizika
- ß = faktor faktor (koeficijent osjetljivosti)
- (r m - r f ) = premija tržišnog rizika
- SMB (Small Minus Big) = Povijesni višak povrata tvrtki s malim kapitalom u odnosu na poduzeća s velikim kapitalom
- HML (visoki minus minus) = povijesni višak prinosa na zalihe vrijednosti (visok omjer knjige i cijene) u odnosu na rastuće dionice (nizak omjer knjige i cijene)
- ↋ = Rizik
1. premija tržišnog rizika
Premija tržišnog rizika razlika je između očekivanog povrata tržišta i stope bez rizika. Investitoru pruža višak povrata kao kompenzaciju za dodatnu volatilnost povrata iznad i bezrizične stope.
# 2 SMB (mali minus veliki)
Small Minus Big (SMB) je učinak veličine zasnovan na tržišnoj kapitalizaciji tvrtke. SMB mjeri povijesni višak malih i velikih poduzeća. Jednom kada se SMB identificira, njegov beta koeficijent (β) može se odrediti linearnom regresijom. Beta koeficijent Beta koeficijent Beta koeficijent mjera je osjetljivosti ili korelacije vrijednosnog papira ili investicijskog portfelja s kretanjima na ukupnom tržištu. Statističku mjeru rizika možemo izvesti usporedbom povrata pojedinog vrijednosnog papira / portfelja s prinosima na ukupnom tržištu koji mogu poprimiti pozitivne, ali i negativne vrijednosti.
Glavno obrazloženje ovog čimbenika je da dugoročno tvrtke s malim kapitalom imaju tendenciju ostvariti veći povrat od tvrtki s velikim kapitalizacijom.
# 3 HML (visoki minus niski)
High Minus Low (HML) je premija vrijednosti. Predstavlja raspodjelu povrata između tvrtki s visokim omjerom knjigovodstvene i tržišne vrijednosti (vrijednosne tvrtke) i tvrtki s niskim omjerom knjigovodstvene i tržišne vrijednosti. Kao i SMB faktor, nakon što se odredi faktor HML, njegov beta koeficijent može se pronaći linearnom regresijom. HML beta koeficijent također može imati pozitivne ili negativne vrijednosti.
HML faktor otkriva da dugoročno vrijednosne zalihe (visok omjer knjige i tržišta) uživaju veći prinos od dionica rasta (nizak omjer knjige i tržišta).
Važnost Fama-francuskog trofaktorskog modela
Fama-francuski trofaktorski model proširenje je modela određivanja cijene kapitalne imovine (CAPM). Model cijene kapitalne imovine (CAPM) Model kapitalne imovine (CAPM) model je koji opisuje odnos između očekivanog povrata i rizika osiguranja. . CAPM formula pokazuje da je povrat vrijednosnog papira jednak bezrizičnom povratu plus premija za rizik, na temelju beta te vrijednosnice. Model je prilagođen tendencijama nadmašivanja. Također, dva dodatna čimbenika rizika čine model fleksibilnijim u odnosu na CAPM.
Prema Fama-francuskom modelu s tri čimbenika, dugoročno male tvrtke prelaze velike tvrtke, a vrijednosne tvrtke pobjeđuju tvrtke u rastu. Studije koje su proveli Fama i French otkrile su da bi model mogao objasniti više od 90% povrata raznolikih portfelja. Slično CAPM-u, trofaktorski model osmišljen je na temelju pretpostavke da rizičnija ulaganja zahtijevaju veći povrat.
U današnje vrijeme postoje daljnja proširenja Fama-francuskog trofaktorskog modela, poput četverofaktorskih i petfaktorskih modela.
Povezana čitanja
Finance nudi financijsko modeliranje i vrednovanje analitičara (FMVA) ™ FMVA® certificiranje Pridružite se 350.600+ učenika koji rade u tvrtkama poput Amazona, JP Morgana i Ferrari certifikacijskog programa za one koji žele svoju karijeru podići na višu razinu. Kako biste nastavili učiti i napredovati u karijeri, sljedeći financijski izvori će vam biti od pomoći:
- Usporedna analiza poduzeća Usporedna analiza poduzeća Kako izvesti usporednu analizu poduzeća. Ovaj vam vodič korak po korak pokazuje kako izraditi usporedivu analizu tvrtke ("Comps"), uključuje besplatni predložak i brojne primjere. Comps je relativna metodologija vrednovanja koja proučava omjere sličnih javnih poduzeća i koristi ih za dobivanje vrijednosti drugog posla
- Tržišna kapitalizacija Tržišna kapitalizacija Tržišna kapitalizacija (tržišna kapitalizacija) najnovija je tržišna vrijednost izdanih dionica tvrtke. Tržišna kapitalizacija jednaka je trenutnoj cijeni dionice pomnoženoj s brojem izdanih dionica. Investicijska zajednica često koristi vrijednost tržišne kapitalizacije za rangiranje tvrtki
- Odnos tržišta prema knjizi Odnos tržišta prema knjizi Odnos tržišta prema knjizi ili Odnos cijene i knjige koristi se za usporedbu trenutne tržišne vrijednosti ili cijene poduzeća sa knjigovodstvenom vrijednošću kapitala u bilanci. Tržišna vrijednost predstavlja trenutnu cijenu dionica umanjenu za sve izdane dionice, neto knjigovodstvena vrijednost je sva imovina umanjena za sve obveze. Omjer nam govori koliko
- Metode vrednovanja Metode vrednovanja Kada se društvo vrednuje kao vremensko neograničeno poslovanje, koriste se tri glavne metode vrednovanja: DCF analiza, usporediva poduzeća i prethodne transakcije. Ove se metode vrednovanja koriste u investicijskom bankarstvu, kapitalnom istraživanju, privatnom kapitalu, korporativnom razvoju, spajanju i akvizicijama, otkupu polugom i financijama