Financijski stručnjaci često će se pozivati na EBITDA, novčani tijek (CF), slobodni novčani tijek (FCF), slobodni novčani tijek u kapital (FCFE) i besplatni novčani tijek u poduzeće (FCFF - neosnovani besplatni novčani tijek), ali što točno čine oni misle? Postoje velike razlike između EBITDA EBITDA EBITDA ili Dobit prije kamata, poreza, amortizacije i dobiti tvrtke je dobit prije nego što se izvrši bilo koji od ovih neto odbitka. EBITDA se fokusira na poslovne odluke poduzeća jer gleda na profitabilnost poslovanja od temeljnih operacija prije utjecaja strukture kapitala. Formula, primjeri u odnosu na novčani tijek Novčani tok novčanog toka (CF) predstavlja povećanje ili smanjenje iznosa novca koji ima poduzeće, institucija ili pojedinac. U financijama se termin koristi za opisivanje količine gotovine (valute) koja se generira ili potroši u određenom vremenskom razdoblju.Postoje mnoge vrste CF vs FCF Free Cash Flow (FCF) Free Cash Flow (FCF) mjeri sposobnost tvrtke da proizvede ono do čega je investitorima najviše stalo: gotov novac koji je dostupan distribuira se na diskrecijski način u odnosu na FCFE Free Cash Flow to Equity (FCFE) ) Slobodni novčani tijek u kapital (FCFE) iznos je novca koji tvrtka generira i koji je dostupan za potencijalnu raspodjelu dioničarima. Izračunava se kao Novac od poslovanja umanjen za kapitalne izdatke. Ovaj vodič pružit će detaljno objašnjenje zašto je to važno i kako ga izračunati te nekoliko u odnosu na FCFF neosnovani besplatni novčani tijek neosnovani besplatni novčani tijek teoretska je vrijednost novčanog toka za tvrtku, pod pretpostavkom da je tvrtka potpuno bez duga bez troškova kamata. a ovaj je vodič osmišljen kako bi vas naučio točno onome što trebate znati!
Ispod je infografija koju ćemo detaljno raščlaniti u ovom vodiču:
Preuzmite besplatni predložak
Unesite svoje ime i e-mail u obrazac ispod i preuzmite besplatni predložak odmah!
# 1 EBITDA
Financije su objavile nekoliko članaka o najcjenjenijoj mjernoj metodi financija, u rasponu od onoga što je EBITDA EBITDA EBITDA ili Zarada prije kamata, poreza, amortizacije i dobiti tvrtke prije nego što se izvrši bilo koji od ovih neto odbitaka. EBITDA se usredotočuje na poslovne odluke poduzeća jer gleda na profitabilnost poslovanja od temeljnih operacija prije utjecaja strukture kapitala. Formula, primjeri razloga zašto Warren Buffett ne voli EBITDA Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett dobro je poznat po tome što ne voli EBITDA. Warren Buffett zaslužan je za izjavu "Misli li uprava da zubna vila plaća CapEx?".
U ovom vodiču za novčani tijek pružit ćemo konkretne primjere kako se EBITDA može uvelike razlikovati od stvarnih mjernih podataka novčanog toka. Često se tvrdi da je zamjenik novčanog toka, a to može biti istina za zrelo poduzeće s malo ili nimalo kapitalnih izdataka.
EBITDA se lako može izračunati iz računa dobiti i gubitka Izvještaj o dobiti i gubitku Izvještaj o dobiti jedan je od temeljnih financijskih izvještaja tvrtke koji prikazuje njihovu dobit i gubitak u određenom vremenskom razdoblju. Dobit ili gubitak utvrđuje se uzimajući sve prihode i oduzimajući sve troškove i iz operativnih i izvan operativnih aktivnosti. Ovaj je izvještaj jedan od tri izvještaja koji se koriste u korporativnim financijama (uključujući financijsko modeliranje) i računovodstvu. (osim ako amortizacija i amortizacija nisu prikazani kao stavka, u tom se slučaju mogu naći u izvještaju o novčanom tijeku). Kao što pokazuje naša infografika, jednostavno počnite s neto dobiti, a zatim dodajte poreze, kamate, amortizaciju i stigli ste na EBITDA.
Kao što ćete vidjeti kada napravimo sljedećih nekoliko CF stavki, EBITDA je samo dobar proxy za CF u dvije od četiri godine, a u većini godina je znatno drugačiji.
# 2 Novčani tijek (iz operacija, poluga)
Operativni novčani tok Novčani tok (CF) je povećanje ili smanjenje iznosa novca koji ima poduzeće, institucija ili pojedinac. U financijama se termin koristi za opisivanje količine gotovine (valute) koja se generira ili potroši u određenom vremenskom razdoblju. Postoje mnoge vrste CF (ili ponekad nazvane "gotovina od poslovanja") mjera je gotovine koju tvrtka generira (ili troši) iz svojih uobičajenih poslovnih aktivnosti.
Poput EBITDA, amortizacija se dodaje novcu iz poslovanja. Međutim, svi ostali bezgotovinski predmeti poput naknade na temelju dionica, nerealizirani dobici / gubici ili otpisi također se dodaju natrag.
Za razliku od EBITDA-e, novac iz poslovanja uključuje promjene u neto obrtnom kapitalu. Neto obrtni kapital Neto obrtni kapital (NWC) razlika je između kratkotrajne imovine tvrtke (neto gotovine) i tekućih obveza (neto duga) u njezinoj bilanci. To je mjera likvidnosti poduzeća i njegove sposobnosti da podmiri kratkoročne obveze, kao i financiranje poslovanja. Idealna je pozicija za stavke poput potraživanja, potraživanja i zaliha.
Operativni novčani tok ne uključuje kapitalne izdatke (ulaganje potrebno za održavanje kapitalne imovine).
3. besplatni novčani tijek (FCF)
Besplatni novčani tijek Besplatni novčani tijek (FCF) Besplatni novčani tijek (FCF) mjeri sposobnost tvrtke da proizvede ono do čega je investitorima najviše stalo: gotovina koja se raspoređuje na diskrecijski način može se lako dobiti iz izvještaja o novčanim tokovima uzimanjem operativnog novca protok i odbijanje kapitalnih izdataka.
FCF je ime dobio po tome što je iznos novčanog tijeka „besplatan“ (dostupan) za diskrecijsku potrošnju od strane uprave / dioničara. Na primjer, iako tvrtka ima operativni novčani tijek od 50 milijuna USD, još uvijek mora uložiti 10 milijuna USD svake godine u održavanje svoje kapitalne imovine. Iz tog razloga, osim ako menadžeri / investitori ne žele da se posao smanji, na raspolaganju je samo 40 milijuna USD FCF-a.
# 4 Besplatni novčani tijek u kapital (FCFE)
Besplatni novčani tijek u vlasnički kapital Slobodni novčani tijek u vlasnički kapital (FCFE) Slobodni novčani tijek u vlasnički kapital (FCFE) iznos je gotovine koji tvrtka generira i koji je dostupan za potencijalno raspodjelu dioničarima. Izračunava se kao Novac od poslovanja umanjen za kapitalne troškove. Ovaj vodič pružit će detaljno objašnjenje zašto je to važno i kako to izračunati, a nekoliko ih se može nazvati i "Slobodni novčani tok s polugom". Ova mjera izvedena je iz izvještaja o novčanim tokovima uzimajući operativni novčani tok, oduzimajući kapitalne izdatke i dodajući neto izdani dug (ili oduzimajući neto otplatu duga).
FCFE uključuje troškove kamata plaćenih na dug i neto dug izdan ili otplaćen, tako da predstavlja samo novčani tijek dostupan investitorima u glavnicu (kamate imateljima duga već su plaćene).
FCFE (Levered Free Cash Flow) koristi se u financijskom modeliranju Što je financijsko modeliranje Financijsko modeliranje provodi se u programu Excel za predviđanje financijske uspješnosti tvrtke. Pregled što je financijsko modeliranje, kako i zašto graditi model. kako bi se utvrdila vrijednost kapitala poduzeća u odnosu na vrijednost kapitala poduzeća u odnosu na vrijednost kapitala. Ovaj vodič objašnjava razliku između vrijednosti poduzeća (vrijednosti firme) i vrijednosti kapitala poduzeća. Pogledajte primjer kako izračunati svaki i preuzeti kalkulator. Vrijednost poduzeća = vrijednost kapitala + dug - novac. Naučite značenje i kako se svaki koristi u procjeni vrijednosti tvrtke.
5. besplatni novčani tijek do poduzeća (FCFF)
Besplatni novčani tijek poduzeću ili FCFF (koji se naziva i neosnovani besplatni novčani tijek Neosnovan slobodni novčani tijek Neosnovan slobodni novčani tok teoretska je vrijednost novčanog toka za poduzeće, pod pretpostavkom da je poduzeće potpuno bez duga bez troškova kamata.) izračun koraka i koristi se u formuli DCF diskontiranog novčanog toka s diskontiranim novčanim tokom. Formula DCF diskontiranog novčanog toka zbroj je novčanog tijeka u svakom razdoblju podijeljen s jedinicom plus diskontna stopa podignuta na snagu razdoblja #. Ovaj članak razlaže DCF formulu na jednostavne pojmove s primjerima i video snimkom izračuna. Formula se koristi za određivanje vrijednosti poslovne analize radi postizanja vrijednosti poduzeća (ili ukupne vrijednosti tvrtke). FCFF je hipotetska brojka, procjena onoga što bi bilo da tvrtka nema duga.
Slijedi detaljna analiza načina izračunavanja FCFF:
- Započnite s dobiti prije kamata i poreza (EBIT)
- Izračunajte hipotetički porezni račun koji bi tvrtka imala da nema koristi od poreznog štita
- Hipotetički račun za porez oduzmite od EBIT-a da biste dobili neto vrijednost neto dobiti
- Dodajte amortizaciju i amortizaciju
- Odbiti svako povećanje nenovčanog obrtnog kapitala
- Odbiti sve kapitalne izdatke
Ovo je najčešći mjerni podatak koji se koristi za bilo koju vrstu procjene financijskog modeliranja.
Tablica usporedbe svakog mjernog podatka (popunjavanje vodiča za CF)
| EBITDA | Operativni CF | FCF | FCFE | FCFF | |
|---|---|---|---|---|---|
| Izvedeno iz | Izvještaj o dobiti | Izvještaj o novčanom tijeku | Izvještaj o novčanom tijeku | Izvještaj o novčanom tijeku | Zasebna analiza |
| Koristi se za određivanje | Vrijednost poduzeća | Vrijednost kapitala | Vrijednost poduzeća | Kapital | Vrijednost poduzeća |
| Vrsta vrednovanja | Usporedna tvrtka | Usporedna tvrtka | DCF | DCF | DCF |
| Korelacija s ekonomskom vrijednošću | Nisko / umjereno | Visoko | Visoko | Više | Najviši |
| Jednostavnost | Najviše | Umjereno | Umjereno | Manje | Najmanje |
| Metrika GAAP / MSFI | Ne | Da | Ne | Ne | Ne |
| Uključuje promjene u obrtnom kapitalu | Ne | Da | Da | Da | Da |
| Uključuje trošak poreza | Ne | Da | Da | Da | Da (preračunato) |
| Uključuje CapEx | Ne | Ne | Da | Da | Da |
Ako netko kaže "Besplatni novčani tijek", što znači?
Odgovor je, ovisi. Vjerojatno ne znače EBITDA, ali lako mogu značiti novac iz operacija, FCF i FCFF.
Zašto je tako nejasno? Činjenica je da je pojam Slobodni novčani tijek bez dozvole (ili Besplatni novčani iznos za tvrtku) puna usta, pa ga financijski profesionalci često skraćuju na samo Novčani tok. Zapravo nema načina da se to sa sigurnošću zna, osim ako ne zatražite da točno navedu na koje se vrste CF odnose.
Koji je od 5 mjernih podataka najbolji?
Odgovor na ovo pitanje je, ovisi. EBITDA EBITDA EBITDA ili Zarada prije kamata, poreza, amortizacije, dobit je tvrtke prije nego što se izvrši bilo koji od ovih neto odbitaka. EBITDA se usredotočuje na poslovne odluke poduzeća jer gleda na profitabilnost poslovanja od temeljnih operacija prije utjecaja strukture kapitala. Formula, primjeri su dobri jer je to lako izračunati i često se citira, tako da većina ljudi u financijama zna na što mislite kada kažete EBITDA. Loša strana je što EBITDA često može biti vrlo daleko od novčanog toka.
Operativni novčani tijek je sjajan jer ga je lako izvući iz izvještaja o novčanom tijeku i predstavlja pravu sliku novčanog tijeka tijekom razdoblja. Loša je strana što sadrži "buku" od kratkoročnih kretanja obrtnog kapitala koja ga može iskriviti.
FCFE je dobar jer ga je lako izračunati i uključuje pravu sliku novčanog tijeka nakon obračuna kapitalnih ulaganja za održavanje poslovanja. Loša strana je što se većina financijskih modela gradi na nezadovoljavajućem položaju (Enterprise Value Enterprise Value Enterprise Value ili Firm Value je cjelokupna vrijednost tvrtke jednaka vrijednosti kapitala, plus neto dug, plus bilo koji manjinski udio koji se koristi u Procjenjuje se na cjelokupnu tržišnu vrijednost, a ne samo na vrijednost glavnice, tako da su uključeni svi vlasnički udjeli i potraživanja od imovine kako iz duga tako i iz kapitala.) pa je potrebna dodatna analiza. Usporedite vrijednost kapitala i vrijednost poduzeća Vrijednost poduzeća u odnosu na vrijednost kapitala poduzeća u odnosu na vrijednost kapitala. Ovaj vodič objašnjava razliku između vrijednosti poduzeća (vrijednosti poduzeća) i vrijednosti kapitala poduzeća.Pogledajte primjer kako izračunati svaki i preuzeti kalkulator. Vrijednost poduzeća = vrijednost kapitala + dug - novac. Naučite značenje i kako se svaki koristi u vrednovanju.
FCFF je dobar jer ima najveću korelaciju ekonomske vrijednosti tvrtke (sam za sebe, bez učinka poluge). Loša je strana što zahtijeva analizu i pretpostavke o tome kakav bi bio porezni račun tvrtke bez poreza. Ova metrika predstavlja osnovu za vrednovanje većine DCF modela.
Što još moram znati?
CF je u središtu procjene. Bilo da se radi o usporedivoj analizi tvrtke, prethodnim transakcijama ili analizi DCF-a, besplatni vodič za osposobljavanje za model DCF-a model DCF-a specifična je vrsta financijskog modela koji se koristi za vrednovanje posla. Model je jednostavno predviđanje slobodnog novčanog toka u tvrtki. Svaka od ovih metoda vrednovanja može koristiti različite metrike novčanog toka, pa je važno dobro ih razumjeti.
Da biste nastavili razvijati vaše razumijevanje, uz ovaj besplatni vodič preporučujemo i naš tečaj financijske analize, tečaj procjene poslovanja i raznolike tečajeve financijskog modeliranja.
Više resursa iz financija
Nadamo se da je ovaj vodič bio koristan u razumijevanju razlika između EBITDA-e i Gotovine u odnosu na Operations vs FCF vs FCFF.
Finance je globalni pružatelj financijskog modeliranja i vrednovanja analitičara (FMVA) ™ FMVA® certifikacija Pridružite se 350.600+ učenika koji rade u tvrtkama poput Amazona, JP Morgana i Ferrarijevog certifikacijskog programa, osmišljenog da pomogne svima da postanu financijski analitičari svjetske klase. Da biste vam pomogli da napredujete kao analitičar i podignete svoje financijske vještine na sljedeću razinu, pogledajte dodatne besplatne resurse u nastavku:
- EBIT naspram EBITDA EBIT naspram EBITDA EBIT naspram EBITDA - dvije vrlo uobičajene metrike koje se koriste u financijama i procjeni vrijednosti poduzeća. Postoje važne razlike, prednosti i nedostaci koje treba razumjeti. EBIT znači: Zarada prije kamata i poreza. EBITDA znači: Zarada prije kamata, porezi, amortizacija i amortizacija. Primjeri i
- Vodič za modeliranje DCF-a Besplatni vodič za obuku modela DCF-a Model DCF-a specifična je vrsta financijskog modela koji se koristi za vrednovanje posla. Model je jednostavno predviđanje slobodnog novčanog toka tvrtke bez raspoloženja
- Najbolje prakse za financijsko modeliranje Ovaj vodič za financijsko modeliranje obuhvaća Excel-ove savjete i najbolje prakse o pretpostavkama, pokretačima, predviđanju, povezivanju tri izjave, DCF analizi, više
- Napredne Excel-ove formule Napredne Excel-ove formule moraju znati Ove napredne Excel-ove formule presudno je znati i vaše će vještine financijske analize podići na višu razinu. Napredne Excel funkcije koje morate znati. Naučite 10 najboljih Excel formula koje svaki financijski analitičar svjetske klase redovito koristi. Te će vještine poboljšati rad s proračunskim tablicama u bilo kojoj karijeri
- Kako postati izvrstan financijski analitičar Vodič za analitičara Trifecta® Krajnji vodič o tome kako biti financijski analitičar svjetske klase. Želite li biti financijski analitičar svjetske klase? Želite li slijediti najbolje prakse u industriji i izdvojiti se iz mase? Naš proces, nazvan Analitičar Trifecta®, sastoji se od analitike, prezentacije i mekih vještina