Kada se analizira tipični projekt, važno je razlikovati brojke koje su vratile NPV i IRR, jer se uspoređuju rezultati kada se uspoređuju dva različita projekta pomoću dva pokazatelja.
Tipično, jedan projekt može osigurati veći IRR, dok suparnički projekt može pokazati veći NPV. Dobivena razlika može biti posljedica razlike u novčanom toku između dva projekta. Pogledajmo prvo što znači svaka od dvije diskontne stope.
Što je NPV?
NPV označava neto sadašnju vrijednost Neto sadašnja vrijednost (NPV) Neto sadašnja vrijednost (NPV) vrijednost je svih budućih novčanih tokova (pozitivnih i negativnih) tijekom cijelog vijeka ulaganja diskontiranog do danas. Analiza NPV-a oblik je suštinske procjene i široko se koristi u financijama i računovodstvu za određivanje vrijednosti poduzeća, investicijske sigurnosti i predstavlja pozitivne i negativne buduće novčane tijekove tijekom današnjeg dana diskontiranog životnog ciklusa. NPV predstavlja unutarnju procjenu i primjenjiv je u računovodstvu i financijama gdje se koristi za određivanje sigurnosti ulaganja, procjenu novih pothvata, vrednovanje posla ili pronalaženje načina za smanjenje troškova.
Što je IRR?
IRR ili unutarnja stopa povrata Interna stopa povrata (IRR) Interna stopa povrata (IRR) je diskontna stopa koja čini neto sadašnju vrijednost (NPV) projekta nula. Drugim riječima, to je očekivana složena godišnja stopa povrata koja će se zaraditi na projektu ili investiciji. je oblik metrike primjenjiv u kapitalnom proračunu Najbolje prakse kapitalnog proračuna. Kapitalno proračunavanje odnosi se na postupak donošenja odluka koje tvrtke slijede s obzirom na to koje kapitalno intenzivne projekte trebaju provoditi. Takvi kapitalno intenzivni projekti mogu biti bilo što, od otvaranja nove tvornice do značajnog širenja radne snage, ulaska na novo tržište ili istraživanja i razvoja novih proizvoda. . Koristi se za procjenu profitabilnosti vjerojatnog poslovnog pothvata. Metrika djeluje kao diskontna stopa koja izjednačava NPV novčanih tokova s nulom.
Razlike između NPV i IRR
Prema NPV pristupu, sadašnja vrijednost može se izračunati diskontiranjem budućeg novčanog toka projekta po unaprijed definiranim stopama poznatim kao granične stope. Međutim, prema IRR pristupu, novčani tok diskontira se po prikladnim stopama koristeći metodu pokušaja i pogrešaka koja je jednaka sadašnjoj vrijednosti. Sadašnja vrijednost izračunava se na iznos jednak uloženom ulaganju. Ako je IRR preferirana metoda, diskontna stopa često nije unaprijed određena kao što bi bio slučaj s NPV-om.
NPV uzima u obzir vrijednost kapitalnih troškova ili tržišnu kamatnu stopu. Dobiva iznos koji treba uložiti u projekt kako bi se od uloženog iznosa povratila projicirana zarada po trenutnim tržišnim cijenama.
S druge strane, IRR pristup ne gleda na prevladavajuću kamatnu stopu na tržištu, a njegova je svrha pronaći maksimalne kamatne stope koje će potaknuti zaradu od uloženog iznosa.
Pretpostavka NPV-a je da se srednji novčani tok reinvestira po graničnoj stopi, dok se prema IRR pristupu intermedijarni novčani tok ulaže po prevladavajućoj internoj stopi povrata. Rezultati NPV-a pokazuju neke sličnosti sa brojkama dobivenim iz IRR-a pod sličnim skupom uvjeta, dok obje metode nude proturječne rezultate u slučajevima kada su okolnosti različite.
Unaprijed definirane granične stope NPV-a prilično su pouzdane u usporedbi s IRR-om kada je u pitanju rangiranje više od dva projektna prijedloga.
Sličnosti ishoda u okviru NPV vs IRR
Obje metode pokazuju usporedive rezultate u vezi s odlukama „prihvatiti ili odbiti“ u slučaju prijedloga neovisnih investicijskih projekata. U ovom se slučaju dva prijedloga ne natječu i prihvaćaju se ili odbijaju na temelju minimalne stope povrata na tržištu.
Uobičajeni prijedlozi često uključuju odljev novca tijekom početne faze, a obično ih prati niz novčanih priljeva. Takve sličnosti nastaju tijekom procesa donošenja odluka. Kod NPV prijedlozi se obično prihvaćaju ako imaju neto pozitivnu vrijednost, dok se IRR često prihvaćaju ako rezultirajući IRR ima veću vrijednost u odnosu na postojeću graničnu stopu. Projekti s pozitivnom neto sadašnjom vrijednošću također pokazuju veću internu stopu povrata veću od osnovne vrijednosti.
Sukobi između NPV i IRR
U slučaju međusobno isključivih projekata koji se natječu tako da prihvaćanje bilo kojeg bloka prihvaća preostali, NPV i IRR često daju proturječne rezultate. NPV može voditelja projekta ili inženjera navesti da prihvati jedan projektni prijedlog, dok interna stopa povrata drugi može pokazati najpovoljnijim. Takva vrsta sukoba nastaje zbog niza problema.
Kao prvo, proturječni rezultati nastaju zbog značajnih razlika u iznosu kapitalnih izdataka projektnih prijedloga koji se ocjenjuju. Sukob se ponekad javlja zbog razlika u vremenskom okviru novčanog toka i obrascima projektnih prijedloga ili razlikama u očekivanom razdoblju službe predloženih projekata.
Kada se suoče s teškim situacijama i mora se napraviti izbor između dva konkurentska projekta, najbolje je odabrati projekt s većom pozitivnom neto vrijednošću korištenjem granične stope ili odgovarajuće cijene kapitala.
Razlog zašto dvije gore spomenute opcije funkcioniraju je taj što je cilj tvrtke maksimiziranje bogatstva dioničara, a najbolji način za to je odabir projekta koji dolazi s najvećom neto sadašnjom vrijednošću. Takav projekt pozitivno utječe na cijenu dionica i bogatstvo dioničara.
Dakle, NPV je mnogo pouzdaniji u usporedbi s IRR-om i najbolji je pristup pri rangiranju projekata koji se međusobno isključuju. Zapravo, NPV se smatra najboljim kriterijem pri rangiranju ulaganja.
Završna riječ
I NPV i IRR zvučni su analitički alati. Međutim, oni se ne slažu uvijek i govore nam ono što želimo znati, posebno kada postoje dva konkurentska projekta s jednako povoljnim alternativama. Ipak, većina voditelja projekata radije koristi NPV jer se smatra najboljim pri rangiranju međusobno isključivih projekata.
Više resursa
Finance je službeni davatelj usluga globalnog financijskog modeliranja i vrednovanja analitičara (FMVA) ™ FMVA® certifikacija Pridružite se 350.600+ studenata koji rade u tvrtkama poput Amazona, JP Morgana i Ferrarijevog certifikacijskog programa, osmišljenog da pomogne svima da postanu financijski analitičari svjetske klase . Da biste nastavili napredovati u karijeri, bit će vam korisni dodatni resursi u nastavku:
- Trošak kapitala Trošak kapitala Trošak kapitala minimalna je stopa povrata koju poduzeće mora zaraditi prije stvaranja vrijednosti. Da bi poduzeće moglo ostvariti dobit, mora barem ostvariti dovoljan prihod za pokrivanje troškova financiranja svog poslovanja.
- Diskontna stopa Diskontna stopa U korporacijskim financijama diskontna stopa je stopa povrata koja se koristi za diskontiranje budućih novčanih tokova na njihovu sadašnju vrijednost. Ta je stopa često ponderirana prosječna cijena kapitala tvrtke (WACC), potrebna stopa povrata ili stopa prepreka koju investitori očekuju da zarade u odnosu na rizik ulaganja.
- Stopa prepreka Definicija stope prepreka Stopa prepreka, koja je također poznata i kao minimalno prihvatljiva stopa povrata (MARR), minimalna je potrebna stopa povrata ili ciljana stopa koju investitori očekuju od ulaganja. Stopa se određuje procjenom cijene kapitala, uključenih rizika, trenutnih prilika za širenje poslovanja, stopa povrata za slična ulaganja i drugih čimbenika
- Projektno financiranje Projektno financiranje - temeljni priručnik Projektno financiranje. Projektno financiranje financijska je analiza cjelokupnog životnog ciklusa projekta. Tipično se koristi analiza troškova i koristi