XVA ili Prilagodba vrijednosti X skupni je pojam koji pokriva različite vrste prilagodbi procjene u vezi s izvedenim ugovorima. Prilagodbe su izvršene kako bi se uzelo u obzir financiranje računa, kreditni rizik Kreditni rizik Kreditni rizik je rizik od gubitka koji može nastati uslijed propusta bilo koje strane da se pridržava uvjeta bilo kojeg financijskog ugovora, uglavnom, i kapitalnih troškova. Pri pokretanju novih trgovina na tržištu izvedenica, trgovci uključuju XVA u cijenu izvedenog instrumenta.
Tradicionalno, određivanje cijena izvedenih instrumenata Derivati Derivati su financijski ugovori čija je vrijednost povezana s vrijednošću temeljne imovine. To su složeni financijski instrumenti koji se koriste u različite svrhe, uključujući zaštitu i pristup dodatnoj imovini ili tržištima. oslanjao se na Black-Scholesov okvir za određivanje cijena neutralan. Korišten je na temelju pretpostavke da se financiranje vrši po bezrizičnoj stopi. XVA je predstavljen kako bi se riješio nedostataka Black-Scholes modela određivanja cijena. Prilagođava Black-Scholesov okvir kako bi se uzeli u obzir rizici koje model ne uspije zabilježiti.
Vrste prilagodbi vrijednosti X
1. Korekcija kreditne vrijednosti (CVA)
Prilagođavanje kreditne vrijednosti (CVA) Prilagođavanje kreditne vrijednosti (CVA) Prilagođavanje kreditne vrijednosti (CVA) cijena je koju bi ulagač platio za zaštitu kreditnog rizika druge ugovorne strane izvedenog instrumenta. Smanjuje marku na tržišnu vrijednost imovine za vrijednost CVA. procjenjuje vrijednost kreditnog rizika druge ugovorne strane. Uzima se u obzir mogućnost da druga strana u transakciji ne izvrši zadane obveze. To je razlika između portfelja bez rizika i stvarne vrijednosti portfelja.
CVA formula
Gdje:
- L * su stvarni gubici koji mogu nastati u vremenskom intervalu.
- Q je vjerojatnost neutralna prema riziku
- je određeno vrijeme kada će se dogoditi zadana vrijednost
L * dobiva se na sljedeći način:
Gdje:
- LDG je gubitak s obzirom na zadane vrijednosti
- EE je procijenjena izloženost
- PD je zadana vjerojatnost
Pod pretpostavkom da je stopa oporavka u zadanim postavkama poznata konstanta, opći izraz CVA je sljedeći:
Gornji matematički izraz potvrđuje da postoji korelacija između izloženosti banke i kreditne kvalitete druge ugovorne strane.
CVA stol
U investicijskim bankama prve razine, CVA pult se stvara izvan trgovačkog pulta. Tajna rada CVA stola je postizanje ravnoteže između preuzimanja rizika i aktivne zaštite. Služba CBA zaštite za potencijalne gubitke prouzročene neplaćanjem druge ugovorne strane. Druga je funkcija smanjenje kapitala potrebnog prema izračunu Basela III.
2. Prilagodba vrednovanja financiranja (FVA)
FVA se odnosi na trošak financiranja nekolateraliziranog OTC izvedenog instrumenta čija je cijena viša od bezrizične stope Bezrizična stopa Bezrizična stopa povrata je kamatna stopa koju ulagač može očekivati da će zaraditi na investiciji koja nosi nulti rizik. U praksi se obično smatra da je stopa bez rizika jednaka kamati koja se plaća na tromjesečni državni račun, što je općenito najsigurnije ulaganje koje investitor može izvršiti. . Odnosi se na procjenu sadašnje vrijednosti troškova tržišnog financiranja u određivanju cijena derivata prvog dana, umjesto na raspoređivanje troškova tijekom životnog vijeka derivata. FVA ovisi o veličini i vremenu temeljne izloženosti i tržišnim stopama financiranja
Neto trošak financiranja (gdje je FVA veći od nule) ili korist (gdje je FVA manji od nule) javlja se kada je neosigurani derivat zaštićen odobrenim ugovorima koji zahtijevaju gotovinsko osiguranje. Na prilagodbu vrednovanja financijskih sredstava utječe razlika između troška sredstava banke i kamatne stope koju koristi klirinška kuća. Banke svoja sredstva dobivaju po LIBOR LIBOR LIBOR, što je akronim Londonske međubankarske ponuđene stope, odnosi se na kamatnu stopu koju banke u Velikoj Britaniji naplaćuju drugim financijskim institucijama za kratkoročni zajam s rokom dospijeća od jednog dana do 12 mjeseci u budućnosti. LIBOR djeluje kao referentna osnova za kratkoročne kamatne stope, dok klirinške kuće koriste bezrizičnu stopu na gotovinske depozite.
Slijede glavne prilagodbe komponenata FVA:
1. Prilagodba naknade za financiranje
Usklađivanje naknada za financiranje nastaje kada banka stekne izvedenicu u poziciji pasive. Na primjer, banka kupuje izvedenicu s negativnom tržišnom vrijednosti u zamjenu za gotovinu. Novac se tada može uložiti u pothvate koji stvaraju prihod. U nedostatku gotovine, banka pribjegava prikupljanju vanjskog financiranja, što za tvrtku može biti skupo.
2. Prilagodba troškova financiranja
Suprotno je prilagodbi naknada za financiranje. Prilagodba troškova financiranja nastaje kada banka stekne derivat s pozitivnom vrijednošću. Umjesto da prima gotovinu, banka plaća gotovinu za derivat stanja imovine. Troškovi nastali financiranjem kupnje vide se kao oblik prikupljanja sredstava za ulaganje.
3. Prilagodba procjene kapitala (KVA)
Prilagodba procjene kapitala razlikuje se od prilagodbe procjene vrijednosti kredita. Prema zakonu, banke moraju držati velike rezerve kapitala radi pripreme za neočekivane tržišne i operativne gubitke. Nakon toga, BASEL III Basel III Sporazum Basel III skup je financijskih reformi koji je razvio Baselski odbor za nadzor banaka (BCBS), s ciljem jačanja povećanih zahtjeva kapitalne rezerve za banke koje imaju ugovore o izvedenicama. Prilagodba kreditne procjene bilježi dodatni regulatorni kapital. Prilagodba je povezana sa svim ugovorima o izvedenicama, ali ima tendenciju biti kažnjavajuća za trgovanje OTC izvedenicama koje nisu odobrene.
Trenutno postoje izazovi u korištenju korekcija vrednovanja kredita zbog razlika u modelima kapitala među bankama. Banke sa standardnim modelima kapitala često ograničavaju faktoring u budućim promjenama kapitala na tržištu derivata.
S druge strane, banke koje koriste napredne metode prilagođavaju se budućim promjenama regulatornog kapitala. Takve su mjere usmjerene na zaštitu banke od pisanja dugotrajnih ugovora na koje mogu utjecati budući zahtjevi za regulatornim kapitalom.
Povezana čitanja
Finance je službeni pružatelj financijskog modeliranja i vrednovanja analitičara (FMVA) ™ FMVA® certifikacija Pridružite se 350.600+ učenika koji rade u tvrtkama poput Amazona, JP Morgana i Ferrarijevog certifikacijskog programa, osmišljenog kako bi pretvorio bilo koga u financijskog analitičara svjetske klase.
Da biste nastavili učiti i razvijati svoje znanje o financijskoj analizi, toplo preporučujemo dodatne resurse u nastavku:
- Fjučersi i terminski poslovi Futures i terminski terminski (terminski i terminski ugovori) ugovori su koje tvrtke i investitori koriste za zaštitu od rizika ili špekulacije. Fjučersi i terminski poslovi primjeri su izvedene imovine koja svoju vrijednost crpi iz temeljne imovine.
- Vodič za trgovinu robom Vodič za tajne robne razmjene Uspješni trgovci robom znaju tajne trgovanja robom i razlikuju trgovanje različitim vrstama financijskih tržišta. Trgovanje robom razlikuje se od trgovanja dionicama.
- Aranžman zaštite od osiguranja Aranžman zaštite od osiguranja odnosi se na ulaganje čiji je cilj smanjiti razinu budućih rizika u slučaju nepovoljnog kretanja cijena imovine. Zaštita osigurava neku vrstu osiguranja za zaštitu od gubitaka od ulaganja.
- Opcijski modeli cijena Modeli opcijskih cijena Modeli opcijskih cijena su matematički modeli koji koriste određene varijable za izračunavanje teoretske vrijednosti opcije. Teorijska vrijednost an