Početna javna ponuda (IPO) prva je prodaja dionica Dionica Što je dionica? Pojedinac koji posjeduje dionice u tvrtki naziva se dioničarom i ima pravo potraživati dio preostale imovine i zarade tvrtke (ako se tvrtka ikad raspusti). Pojmovi "dionica", "dionice" i "kapital" koriste se naizmjenično. koju je tvrtka izdala javnosti. Prije IPO-a, tvrtka se smatra privatnom tvrtkom, obično s malim brojem ulagača (osnivači, prijatelji, obitelj i poslovni ulagači poput rizičnih kapitalista. Venture Capital Venture Capital je oblik financiranja koji osigurava sredstva u ranoj fazi tvrtke u usponu s visokim potencijalom za rast, u zamjenu za vlasnički udio ili vlasnički udio. Ribolovni kapitalisti riskiraju ulaganjem u startup tvrtke,sa nadom da će zaraditi značajne povrate kada tvrtke postanu uspješne. ili anđeoski investitori Anđeoski investitor Anđeoski investitor je osoba ili tvrtka koja osigurava kapital za pokretanje poduzeća u zamjenu za vlasnički kapital ili konvertibilni dug. Mogu pružiti jednokratno ulaganje ili trajnu injekciju kapitala kako bi pomogli poduzeću da pređe kroz teške rane faze. ). Kad tvrtka prođe kroz IPO, šira javnost može prvi put kupiti dionice i posjedovati dio tvrtke. IPO se često naziva "izlaskom na burzu", a postupak preuzimanja obično vodi investicijska banka IBD - Odjel investicijskog bankarstva IBD je kratica za Odjel investicijskog bankarstva unutar cjelokupne investicijske banke. IBD je odgovoran za rad s korporacijama, institucijama,i vlade za provedbu prikupljanja kapitala (preuzimanje jamstvenog kapitala, duga i hibridnih tržišta), kao i za izvršavanje spajanja i preuzimanja.
Razlozi zašto tvrtke prolaze kroz IPO
Tvrtke koje žele rasti često koriste početnu javnu ponudu za prikupljanje kapitala. Najveća prednost IPO-a je dodatni prikupljeni kapital. Prikupljeni kapital može se koristiti za kupnju dodatnih nekretnina, postrojenja i opreme PP&E (nekretnine, postrojenja i oprema) PP&E (nekretnine, postrojenja i oprema) jedna je od temeljnih dugotrajnih sredstava koja se nalaze u bilanci. Na PP&E utječu kapitalna ulaganja, amortizacija i stjecanje / raspolaganje osnovnom imovinom. Ta imovina igra ključnu ulogu u financijskom planiranju i analizi poslovanja tvrtke i budućih izdataka (PPE), financira istraživanje i razvoj (R&D), proširuje ili otplaćuje postojeći dug. Također postoji povećana svijest o tvrtki putem IPO-a, što obično generira val potencijalnih novih kupaca.
Najveće javne ponude u SAD-u:
- IPO Alibaba Group s prikupljenih 25 milijardi američkih dolara (rujan 2014)
- Visa IPO s prikupljenih 17,9 milijardi američkih dolara (ožujak 2008)
- Facebook IPO s prikupljenih 16 milijardi američkih dolara (svibanj 2012)
- General Motors IPO s prikupljenih 5,8 milijardi američkih dolara (studeni 2017.)
Uz to, privatni ulagači / partneri osnivači / kapitalisti mogu koristiti IPO kao izlaznu strategiju. Primjerice, kada je Facebook izašao u javnost, Mark Zuckerberg prodao je gotovo 31 milijun dionica u vrijednosti od 1,1 milijardu američkih dolara. Javna ponuda jedan je od najčešćih načina na koji rizični kapitalisti zarađuju značajan iznos novca.
Glavni razlog za izlazak u javnost ... za prikupljanje novca!
Koraci u početnoj javnoj ponudi (IPO)
Prvi korak u početnoj javnoj ponudi je angažiranje investicijske banke ili banaka za upravljanje IPO-om. Investicijske banke mogu raditi zajedno s jednom koja preuzima vodeću ulogu ili jedna banka može raditi sama.
Dalje, svi koji su uključeni u IPO - menadžerski tim, revizori, računovođe, banke koje preuzimaju ugovor, odvjetnici i stručnjaci Povjerenstva za vrijednosne papire (SEC) - prisustvuju sastanku na kojem se raspravlja o ponudi i određuje vrijeme podnošenja prijave. Slični se sastanci događaju tijekom cijelog postupka osiguranja.
Nakon sastanka potrebno je provesti dubinsku provjeru tvrtke kako bi bili sigurni da su izjave o registraciji točne. Poslovi i zadaci uključuju skrbnu analizu tržišta, pravnu i inteligencijsku skrb, financijsku i poreznu skrbnu skrb.
Krajnji rezultat dubinske analize je Izjava o registraciji S-1. Podaci u izvješću uključuju povijesne financijske izvještaje, ključne podatke, pregled tvrtke, čimbenike rizika i još mnogo toga.
Sastanak analitičara prije IPO-a održava se nakon podnošenja Izjave o registraciji S-1 radi edukacije bankara i analitičara o tvrtki. Bankari i analitičari također se informiraju o tome kako prodati tvrtku investitorima. Također se može izraditi preliminarni prospekt.
Pre-marketing se provodi kako bi se utvrdilo vole li institucionalni ulagači sektor i tvrtku te cijenu koju bi vjerojatno bili spremni platiti po dionici. Zajedno s internom procjenom, banke određuju raspon cijena za ponudu. Izjava o registraciji S-1 izmijenjena je s rasponom cijena.
Nakon završetka predmarketinškog rada i Izjave o registraciji S-1, menadžerski tim putuje uokolo kako bi se sastao s investitorima i prodao tvrtku. To je vrlo važan proces jer se određuju nalozi investitora za broj dionica i cijena koju su spremni platiti. Raspon cijena može se dodatno revidirati.
Upravljački tim sastat će se s investicijskim bankama kako bi na temelju naloga odredili konačnu cijenu posla. Ako ima puno narudžbi (pretplata), tvrtka će cijeniti dionice više.
Jednom kada se utvrdi cijena IPO-a, investicijske banke dodijelit će dionice investitorima i dionice će početi trgovati na tržištu kako bi javnost mogla kupovati i prodavati.
Izazovi s javnog popisa
Iako ima koristi od objavljivanja u javnosti, postoje i značajni nedostaci koje treba uzeti u obzir. Početna javna ponuda (IPO) može trajati od šest mjeseci do godine. Za to je vrijeme menadžerski tim tvrtke vjerojatno usredotočen na IPO, stvarajući potencijal za stradanje ostalih područja poslovanja.
U Sjedinjenim Državama, javna poduzeća prati Komisija za vrijednosne papire (SEC). Javna poduzeća čine tisuće dioničara i podliježu pravilima i propisima. Mora se formirati upravni odbor, a financijske i računovodstvene informacije koje se mogu revidirati moraju se pružati kvartalno. Izlazak na tržište skup je postupak, zbog čega u prošlosti samo privatne tvrtke s jakim osnovama i visokim potencijalom profitabilnosti prolaze kroz IPO. I na kraju, podaci javnog poduzeća lako su dostupni na mreži, što može biti korisno konkurentima.
Procjena vrijednosti poduzeća
Investicijski bankari Što rade investicijski bankari? Što rade investicijski bankari? Investicijski bankari mogu raditi 100 sati tjedno izvodeći istraživanja, financijsko modeliranje i prezentacije zgrada. Iako sadrži neke od najpoželjnijih i financijski najisplativijih pozicija u bankarskoj industriji, investicijsko bankarstvo ujedno je i jedan od najizazovnijih i najtežih putova u karijeri, Vodič za IB troši puno vremena pokušavajući procijeniti kako tvrtka izlazi u javnost. U konačnici će investitori odlučiti koliko tvrtka vrijedi kad odluče sudjelovati u ponudi i kada kupuju / prodaju dionice nakon što počne trgovati na burzi.
Glavne metode koje bankari koriste za procjenu vrijednosti tvrtke prije nego što ona postane javna su:
- Financijsko modeliranje Što je financijsko modeliranje Financijsko modeliranje izvodi se u programu Excel kako bi se predvidjelo financijsko poslovanje tvrtke. Pregled što je financijsko modeliranje, kako i zašto graditi model. (analiza diskontiranog novčanog toka / DCF analiza)
- Usporedna analiza poduzeća Usporedna analiza poduzeća Kako izvesti usporednu analizu poduzeća. Ovaj vam vodič korak po korak pokazuje kako izraditi usporedivu analizu tvrtke ("Comps"), uključuje besplatni predložak i brojne primjere. Comps je relativna metodologija vrednovanja koja proučava omjere sličnih javnih poduzeća i koristi ih za dobivanje vrijednosti drugog posla
- Analiza prethodnih transakcija Analiza prethodnih transakcija Analiza prethodnih transakcija metoda je vrednovanja poduzeća gdje se prošle transakcije spajanja i preuzimanja koriste za vrednovanje usporedivog poslovanja danas. Ova metoda vrednovanja obično se naziva "presedani", a koristi se za vrednovanje cijelog posla kao dio spajanja / pripajanja koji obično pripremaju analitičari
Kombinirajući ove tri metode, bankari su u mogućnosti triangulirati ono što smatraju razumnom vrijednošću koju bi investitor bio spreman platiti za posao.
Procjena vrijednosti može biti više umjetnost nego znanost, i iz tog razloga mnogi IPO-i imaju puno promjenjivosti u prvih nekoliko dana trgovanja.
Da biste saznali više, pogledajte tečaj o tehnikama poslovnog vrednovanja za Finance.
IPO Underpricing
Unatoč svim gore spomenutim radovima na procjeni, još uvijek postoji tendencija da se IPO podcjenjuje kada tvrtke izlaze na burzu (tj. Namjerno su cijene znatno niže od one koja će biti cijena prvog dana trgovanja). Na primjer, LinkedIn Corporation je izašla na tržište s cijenom od 45 dolara po dionici, ali je na kraju dana trgovala čak 122 dolara. To se često naziva "ostavljanjem novca na stolu".
Potpisivanje javne ponude može biti pogubno za tvrtku. Pretpostavimo da tvrtka A cijeni svoj milijunski udjel u iznosu od 20 dolara po dionici. Ako se dionice na kraju trguju s 40 dolara po dionici, to bi značilo da je Tvrtka A dobila 20 milijuna dolara (1 milijun * 20 dolara) kad je mogla zaraditi 40 milijuna dolara (1 milijun * 40 dolara) da IPO nije bio podcijenjen.
Popularna teorija u korporativnim financijama o tome zašto su IPO-ovi podcijenjeni može se ilustrirati sljedećim primjerom:
Pretpostavimo da postoje dvije kategorije ulagača koji ulažu u IPO - insajderi i ostatak tržišta (autsajderi). Upućeni znaju stvarnu vrijednost tvrtke i klonili bi se ako je precijenjena. Ako je IPO precijenjen, insajderi će kupiti dionice.
Autsajderi ne znaju stvarnu vrijednost tvrtke, ali znaju da insajderi znaju. S tim znanjem, autsajderi će slijediti njihov primjer s postupkom insajdera:
- Ako je IPO podcijenjen, svi bi kupili dionice.
- Ako je IPO precijenjen, upućeni neće kupiti. Znajući to, autsajderi također neće kupiti ponudu.
Stoga je u najboljem interesu izdavatelja i njegove banke da podcijene ponudu.
Ostali izvori
Hvala vam što ste pročitali ovaj vodič za razumijevanje postupka osiguranja za početnu javnu ponudu! Misija financija je pomoći vam da napredujete u karijeri, a imajući to na umu, dodatni resursi za financije u nastavku pomoći će vam na putu:
- Tržišta vlastitog kapitala Tržište vlastitog kapitala (ECM) Tržište vlastitog kapitala podskup je tržišta kapitala, gdje financijske institucije i tvrtke komuniciraju radi trgovanja financijskim instrumentima
- Metode vrednovanja Metode vrednovanja Kada se društvo vrednuje kao vremensko neograničeno poslovanje, koriste se tri glavne metode vrednovanja: DCF analiza, usporediva poduzeća i prethodne transakcije. Ove se metode vrednovanja koriste u investicijskom bankarstvu, kapitalnom istraživanju, privatnom kapitalu, korporativnom razvoju, spajanju i akvizicijama, otkupu polugom i financijama
- Pripajanje spajanja i preuzimanja procesa spajanja i preuzimanja Proces spajanja i preuzimanja Ovaj vodič vodi vas kroz sve korake u postupku spajanja i preuzimanja. Saznajte kako se dovršavaju spajanja i pripajanja. U ovom ćemo vodiču izložiti postupak stjecanja od početka do kraja, razne vrste stjecatelja (strateška ili financijska kupnja), važnost sinergije i transakcijski troškovi
- Vodič za financijsko modeliranje Ovaj vodič za financijsko modeliranje obuhvaća Excel-ove savjete i najbolje prakse o pretpostavkama, pokretačima, predviđanju, povezivanju tri izjave, DCF analizi, više