Struktura kapitala - Što je struktura kapitala i zašto je to važno?

Struktura kapitala odnosi se na iznos duga Tržišna vrijednost duga Tržišna vrijednost duga odnosi se na tržišnu cijenu koja bi investitori bili spremni kupiti dug tvrtke po cijeni koja se razlikuje od knjigovodstvene vrijednosti u bilanci. i / ili kapital Vrijednost kapitala Vrijednost kapitala može se definirati kao ukupna vrijednost društva koja se može pripisati dioničarima. Da biste izračunali vrijednost kapitala, slijedite ovaj vodič iz Financija. zaposleno u poduzeću za financiranje poslovanja i financiranje imovine. Struktura kapitala tvrtke obično se izražava kao dug prema kapitalu. Članci o financijama Finance Finance stvoreni su kao vodiči za samostalno proučavanje kako biste naučili važne financijske koncepte putem interneta vlastitim tempom. Pregledajte stotine članaka! ili omjer duga i kapitala.

Dužnički i vlasnički kapital koriste se za financiranje poslovanja poduzeća, kapitalne izdatke Kako izračunati CapEx - Formula Ovaj vodič prikazuje kako izračunati CapEx izvođenjem CapEx formule iz računa dobiti i gubitka i bilance za financijsko modeliranje i analizu. , akvizicije i druga ulaganja. Postoje kompromisi koje tvrtke moraju napraviti kad odluče hoće li koristiti dug ili kapital za financiranje poslovanja, a menadžeri će ih uravnotežiti kako bi pronašli optimalnu strukturu kapitala.

primjer strukture kapitala dug i kapital

Slika s besplatnog tečaja 101 za financiranje poduzeća.

Optimalna struktura kapitala

Optimalna struktura kapitala poduzeća često se definira kao udio duga i kapitala koji rezultira najnižim ponderiranim prosječnim troškovima kapitala (WACC WACC WACC je ponderirani prosječni trošak kapitala tvrtke i predstavlja njegov kombinirani trošak kapitala, uključujući kapital i dug . WACC formula je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ovaj vodič pružit će pregled onoga što je, zašto se koristi, kako to izračunati, a također nudi i WACC kalkulator koji se može preuzeti za tvrtku. Ova se tehnička definicija ne koristi uvijek u praksi, a tvrtke često imaju strateški ili filozofski pogled na to kakva bi trebala biti idealna struktura.

vježba optimalne strukture kapitala

Kako bi optimiziralo strukturu, poduzeće može izdati više duga ili kapitala. Novi kapital koji se stekne može se upotrijebiti za ulaganje u novu imovinu ili se može upotrijebiti za otkup duga / kapitala koji je trenutno neisplaćen, kao oblik dokapitalizacije.

Dinamika duga i kapitala

Ispod je ilustracija dinamike između duga i kapitala s gledišta investitora i tvrtke.

dinamika duga i kapitala na strukturi kapitala

Dužnički ulagači preuzimaju manje rizika jer imaju prvo potraživanje nad imovinom poduzeća u slučaju bankrota. Stečaj Stečaj je pravni status ljudskog ili neljudskog entiteta (poduzeća ili vladine agencije) koji nije u mogućnosti vratiti njegova nepodmirena dugovanja prema vjerovnicima. . Iz tog razloga prihvaćaju nižu stopu povrata i, prema tome, tvrtka ima nižu cijenu kapitala kada izdaje dug u odnosu na kapital.

Dionički ulagači preuzimaju veći rizik, jer preostalu vrijednost dobivaju tek nakon što se ulagateljima duga otplati. U zamjenu za ovaj rizik, ulagači očekuju veću stopu povrata, pa je stoga implicirani trošak kapitala veći od duga.

Trošak kapitala

Ukupni trošak kapitala tvrtke ponderirani je prosjek troškova kapitala i duga, poznat kao ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC) WACC WACC je ponderirani prosječni trošak kapitala tvrtke i predstavlja njegov kombinirani trošak kapitala, uključujući kapital i dug. Formula WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ovaj vodič pružit će pregled što je to, zašto se koristi, kako to izračunati, a također nudi i WACC kalkulator koji se može preuzeti.

Formula je jednaka:

WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 - T))

Gdje:

E = tržišna vrijednost kapitala tvrtke (tržišna kapitalizacija)

D = tržišna vrijednost duga tvrtke

V = ukupna vrijednost kapitala (kapital plus dug)

E / V = ​​postotak kapitala koji predstavlja kapital

D / V = ​​postotak kapitala koji predstavlja dug

Re = trošak kapitala (potrebna stopa povrata)

Rd = trošak duga (prinos do dospijeća na postojećem dugu)

T = porezna stopa

Da biste saznali više, pogledajte tečaj za financijsku poslovnu procjenu ili BESPLATNI tečaj za uvod u korporativne financije.

Struktura kapitala po djelatnostima

Strukture kapitala mogu se značajno razlikovati ovisno o djelatnosti. Ciklične industrije poput rudarstva Tehnike procjene imovine rudarstva Glavne metode vrednovanja rudarstva u industriji uključuju cijenu do neto vrijednosti imovine P / NAV, cijenu novčanog toka P / CF, ukupne troškove akvizicije TAC i EV / resurse. Najbolji način za vrednovanje rudarske imovine ili tvrtke je izgradnja modela diskontiranog novčanog tijeka (DCF) koji uzima u obzir plan rudnika izrađen u tehničkom izvješću, često nisu prikladni za dug, jer njihovi profili novčanog toka mogu biti nepredvidljivi i postoje prevelika je neizvjesnost oko njihove sposobnosti da vrate dug.

Druge industrije, poput bankarstva i osiguranja, koriste ogromne poluge i njihovi poslovni modeli zahtijevaju velike iznose duga.

Privatne tvrtke mogu teže koristiti dug nad glavnicom, posebno mala poduzeća koja moraju imati osobna jamstva svojih vlasnika.

Kako dokapitalizirati posao

Tvrtka koja odluči da bi trebala optimizirati svoju strukturu kapitala promjenom kombinacije duga i kapitala ima nekoliko mogućnosti da izvrši ovu promjenu.

Metode dokapitalizacije uključuju:
  1. Izdati dug i otkupiti kapital
  2. Izdajte dug i platite veliku dividendu vlasnicima kapitala
  3. Izdati kapital i otplatiti dug

Svaka od ove tri metode može biti učinkovit način dokapitalizacije poslovanja.

U prvom pristupu, tvrtka posuđuje novac izdavanjem duga, a zatim koristi sav kapital za otkup dionica od svojih dioničkih ulagača. To ima za posljedicu povećanje iznosa duga i smanjenje iznosa kapitala u bilanci.

U drugom pristupu, poduzeće će posuditi novac (tj. Izdati dug) i tim će novcem platiti jednokratnu posebnu dividendu, koja ima za posljedicu smanjenje vrijednosti kapitala za vrijednost podijeljenog. Ovo je još jedna metoda povećanja duga i smanjenja kapitala.

U trećem pristupu, tvrtka se kreće u suprotnom smjeru i izdaje kapital prodajom novih dionica, zatim uzima novac i koristi ga za otplatu duga. Budući da je kapital skuplji od duga, ovaj pristup nije poželjan i često se radi samo kada je poduzeće prekomjerno zaduženo i očajnički treba smanjiti svoj dug.

Kompromisi između duga i kapitala

Mnogo je kompromisa koje vlasnici i menadžeri tvrtki moraju uzeti u obzir pri određivanju svoje strukture kapitala. Ispod su neki od kompromisa koje treba razmotriti.

Prednosti i nedostaci glavnice:
  • Nema plaćanja kamata
  • Nema obveznih fiksnih isplata (dividende su diskrecijske)
  • Nema datuma dospijeća (nema otplate kapitala)
  • Ima vlasništvo i kontrolu nad poslovanjem
  • Ima glasačka prava (obično)
  • Ima visoku impliciranu cijenu kapitala
  • Očekuje visoku stopu povrata (dividende i aprecijacija kapitala)
  • Ima posljednje potraživanje na imovini tvrtke u slučaju likvidacije
  • Pruža maksimalnu operativnu fleksibilnost
Za i protiv duga:
  • Ima plaćanja kamata (obično)
  • Ima fiksni raspored otplate
  • Ima prvo potraživanje na imovini firme u slučaju likvidacije
  • Zahtijeva ugovore i mjerne podatke financijske uspješnosti koje moraju biti ispunjene
  • Sadrži ograničenja operativne fleksibilnosti
  • Ima niži trošak od kapitala
  • Očekuje nižu stopu povrata od glavnice

Video objašnjenje strukture kapitala

Pogledajte ovaj kratki videozapis za brzo razumijevanje glavnih pojmova obuhvaćenih ovim vodičem, uključujući definiciju strukture kapitala, koja je optimalna struktura kapitala i izračun ponderiranog prosječnog troška kapitala (WACC).

Struktura kapitala u spajanjima i preuzimanjima (M&A)

Kada tvrtke izvršavaju spajanja i preuzimanja Postupak spajanja i preuzimanja pripajanja spajanja Ovaj vodič vodi vas kroz sve korake u postupku spajanja i preuzimanja. Saznajte kako se dovršavaju spajanja i pripajanja. U ovom ćemo priručniku izložiti postupak stjecanja od početka do kraja, razne vrste stjecatelja (strateške nasuprot financijskim kupnjama), važnost sinergije i transakcijske troškove, struktura kapitala kombiniranih subjekata često može proći kroz veliku promijeniti. Njihova rezultirajuća struktura ovisit će o mnogim čimbenicima, uključujući oblik naknade koja se daje ciljanom (novac u odnosu na dionice) i hoće li postojeći dug za obje tvrtke ostati na snazi ​​ili ne.

Na primjer, ako Elephant Inc. odluči steći tvrtku Squirrel Co. koristeći vlastite dionice kao oblik naknade, povećat će vrijednost glavnice u svojoj bilanci. Ako, međutim, Elephant Inc. koristi novac (koji se financira dugom) za stjecanje tvrtke Squirrel Co., povećat će iznos duga u svojoj bilanci.

Utvrđivanje proforma strukture kapitala kombiniranog subjekta glavni je dio financijskog modeliranja i preuzimanja. Snimak zaslona u nastavku prikazuje kako se dvije tvrtke kombiniraju i dokapitaliziraju da bi se stvorila potpuno nova bilanca.

Da biste saznali više, pogledajte financijski tečaj M&A financijskog modeliranja.

Otkupi s polugom

U otkupu s polugom (LBO) Otkup u obliku poluge (LBO) Otkup u obliku poluge (LBO) je transakcija u kojoj se poduzeće stječe koristeći dug kao glavni izvor plaćanja. LBO transakcija obično se događa kada se tvrtka s privatnim vlasničkim kapitalom (PE) zaduži koliko god može od raznih zajmodavaca (do 70-80% nabavne cijene) kako bi postigla interni povrat IRR> 20% transakcije, tvrtka preuzet će značajnu polugu za financiranje stjecanja. Ovu praksu obično obavljaju privatne kapitalne tvrtke koje nastoje uložiti najmanji mogući iznos kapitala i saldo financirati pozajmljenim sredstvima.

Slika u nastavku pokazuje kako upotreba poluge može značajno povećati prinos od kapitala jer se dug vremenom isplaćuje.

Primjer LBO dokapitalizacije

Saznajte više o LBO transakcijama LBO model LBO model izgrađen je u programu Excel za procjenu transakcije otkupa s polugom (LBO), stjecanje tvrtke financirane značajnim iznosom duga. i zašto se privatne vlasničke tvrtke često koriste ovom strategijom.

Dodatni izvori strukture kapitala

Hvala vam što ste pročitali ovaj vodič i pregled kapitalnih struktura i važna razmatranja koja vlasnici, menadžeri i investitori moraju uzeti u obzir.

Finance je službeni pružatelj certifikata za financijsko modeliranje analitičara FMVA® certifikacija Pridružite se 350.600+ učenika koji rade u tvrtkama poput Amazona, JP Morgana i Ferrarija. Da biste nastavili učiti i napredovati u karijeri, ovi dodatni izvori za financije bit će vam od velike pomoći:

  • Vodič za WACC WACC WACC je ponderirani prosječni trošak kapitala tvrtke i predstavlja njegov kombinirani trošak kapitala, uključujući kapital i dug. Formula WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ovaj vodič pružit će pregled što je to, zašto se koristi, kako to izračunati, a također nudi i WACC kalkulator koji se može preuzeti
  • Pregled korporativnih financija Pregled korporativnih financija Korporativne financije se bave strukturom kapitala korporacije, uključujući njezino financiranje i radnje koje uprava poduzima kako bi povećala vrijednost
  • Vodič za financijsko modeliranje Ovaj vodič za financijsko modeliranje obuhvaća Excel-ove savjete i najbolje prakse o pretpostavkama, pokretačima, predviđanju, povezivanju tri izjave, DCF analizi, više
  • Vodič za modeliranje DCF-a Besplatni vodič za obuku modela DCF-a Model DCF-a posebna je vrsta financijskog modela koji se koristi za vrednovanje posla. Model je jednostavno predviđanje slobodnog novčanog toka tvrtke bez raspoloženja