Terminalne stope rasta je konstanta brzine kojom je firma očekuje slobodni novčani tok slobodnog novčanog toka (FCF) slobodnog novčanog toka (FCF) mjere sposobnost tvrtke za proizvodnju što investitori brigu najviše o: gotovine koji je na raspolaganju biti distribuiran u diskrecijskoj način su pretpostavlja se da raste, unedogled. Ova stopa rasta koristi se nakon predviđenog razdoblja u modelu diskontiranog novčanog toka Besplatni vodič za obuku modela DCF-a Model DCF-a posebna je vrsta financijskog modela koji se koristi za vrednovanje posla. Model je jednostavno predviđanje slobodnog novčanog tijeka tvrtke bez porasta, od kraja razdoblja predviđanja do trajnosti, pretpostavit ćemo da će slobodni novčani tok tvrtke i dalje rasti po terminalnoj stopi rasta, umjesto da projicira slobodni novčani tok svako razdoblje u budućnosti.
Pogled na višestupanjske stope rasta
Prilikom izrade projekcija za slobodni novčani tijek tvrtke Free Cash Flow (FCF) mjeri sposobnost tvrtke da proizvede ono do čega je investitorima najviše stalo: gotov novac koji je dostupan distribuira se na diskrecijski način, uobičajena je praksa da se tamo pretpostavi bit će različite stope rasta ovisno o tome u kojoj fazi poslovnog životnog ciklusa tvrtka trenutno posluje.
Tipično izrađujemo trostupanjski model rasta kako bismo projicirali slobodne novčane tokove tvrtke i utvrdili vrijednost navedene tvrtke na svakoj razini dospijeća:
# 1 Stopa rasta faze širenja
Pretpostavljamo visoku stopu rasta (obično preko 10%) za poslovanje u ranoj fazi širenja. Tvrtka je utvrdila svoju poziciju u industriji i nastoji povećati svoj tržišni udio. Kao takvo, doživjet će brzi rast prihoda Prihod od prodaje Prihod od prodaje prihod je koji tvrtka dobiva od prodaje robe ili pružanja usluga. U računovodstvu se izrazi "prodaja" i "prihod" mogu, i često se koriste, naizmjenično, da znače isto. Prihod ne znači nužno primljeni novac. a time i slobodan novčani tok.
# 2 Faza usporenog rasta
Fazu brzog rasta često prati relativno usporena faza, jer će se tvrtka vjerojatno boriti da održi visoku stopu rasta zbog rastuće konkurencije u industriji. Posao će i dalje rasti, ali više ne onom značajnom stopom rasta koju je ranije doživio.
Međutim, kako se tvrtka bude bližila zrelosti, očekuje se da će imati stalni tržišni udio i prihode. Često pretpostavljamo relativno nižu stopu rasta za ovu fazu, obično 5% do 8%.
# 3 Stopa rasta u zreloj fazi
Pretpostavljamo da će tvrtka rasti terminalnom stopom rasta kad dosegne zrelu fazu. U ovoj je fazi rast tvrtke minimalan jer se veći dio resursa tvrtke preusmjerava na obranu postojećeg tržišnog udjela od konkurenata u nastajanju u industriji.
Pozitivna stopa rasta terminala podrazumijeva da će poduzeće prerasti u trajnost, dok negativna stopa rasta terminala podrazumijeva prekid poslovanja tvrtke. Krajnje stope rasta obično se kreću između povijesne stope inflacije (2% -3%) i prosječne stope rasta BDP-a (4% -5%) u ovoj fazi.
Krajnja stopa rasta viša od prosječne stope rasta BDP-a ukazuje na to da tvrtka očekuje da će njezin rast zauvijek nadmašiti gospodarski.
Primjena terminalne stope rasta
Terminalna stopa rasta široko se koristi za izračunavanje vrijednosti terminala Formula vrijednosti terminala DCF Formula vrijednosti DCF terminala koristi se za izračunavanje vrijednosti poslovanja nakon predviđenog razdoblja u analizi DCF-a. To je glavni dio financijskog modela tvrtke.
„ Terminalna vrijednost “ poduzeća je neto sadašnja vrijednost NPV Formula A vodič za NPV formulu u Excelu prilikom provođenja financijske analize. Važno je razumjeti točno kako NPV formula djeluje u programu Excel i matematika koja stoji iza toga. NPV = F / [(1 + r) ^ n] gdje je PV = sadašnja vrijednost, F = buduća uplata (novčani tok), r = diskontna stopa, n = broj razdoblja u budućnosti njegovih novčanih tokova u točkama vrijeme izvan predviđenog razdoblja. Izračun terminalne vrijednosti poduzeća važan je korak u višestupanjskoj analizi diskontiranog novčanog toka i omogućuje procjenu navedene tvrtke.
U DCF modelu s diskontiranim novčanim tokovima Besplatni vodič za osposobljavanje za DCF model, DCF model je posebna vrsta financijskog modela koji se koristi za vrednovanje posla. Model je jednostavno predviđanje slobodnog novčanog toka u tvrtki bez terminala, a terminalna vrijednost obično čini najveću komponentu vrijednosti za tvrtku (više od predviđenog razdoblja).
Gornji model je snimka zaslona s tečajeva financijskog modeliranja iz Financija.
Formula brzine terminalnog rasta
Model trajnog rasta za izračunavanje terminalne vrijednosti, koji se može promatrati kao varijacija Gordonovog modela rasta Gordon-ov model rasta Gordon-ov model rasta - poznat i kao Gordon-ov model dividende ili model popusta na dividendu - metoda je vrednovanja dionica koja izračunava unutarnja vrijednost dionice, bez obzira na trenutne tržišne uvjete. Ulagači tada mogu usporediti tvrtke s drugim industrijama koristeći ovaj pojednostavljeni model, kako slijedi:
Vrijednost terminala = (FCF X [1 + g]) / (WACC - g)
Gdje:
FCF (slobodni novčani tok) = Predviđeni novčani tijek poduzeća
g = očekivana konačna stopa rasta tvrtke (mjerena u postocima)
WACC = ponderirani prosječni trošak kapitala WACC WACC je ponderirani prosječni trošak kapitala tvrtke i predstavlja njegov kombinirani trošak kapitala, uključujući kapital i dug. Formula WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ovaj vodič pružit će pregled što je to, zašto se koristi, kako to izračunati, a također nudi i WACC kalkulator koji se može preuzeti
Moramo imati na umu da je konačna vrijednost pronađena kroz ovaj model vrijednost budućih novčanih tokova na kraju prognoziranog razdoblja. Da bismo izračunali sadašnju vrijednost tvrtke, ne smijemo zaboraviti ovu vrijednost diskontirati na sadašnje razdoblje. Ovaj je korak kritičan, a opet često zanemaren.
Saznajte više na našim tečajevima financijskog modeliranja.
Ograničenja višestupanjskog modela stope rasta
Iako je višestepeni model stope rasta moćan alat za analizu diskontiranog novčanog toka, nije bez nedostataka. Za početak je često izazov definirati granice između svake faze zrelosti tvrtke.
Potrebna je značajna količina presude kako bi se utvrdilo je li i kada tvrtka napredovala u sljedeće stanje. U praksi je teško pretvoriti kvalitativne karakteristike u određena vremenska razdoblja.
Štoviše, ovaj model pretpostavlja da se visoke stope rasta odmah transformiraju u niske stope rasta nakon ulaska tvrtke u sljedeću razinu zrelosti. Realno, međutim, promjene se događaju postupno tijekom vremena.
Ti su koncepti detaljnije navedeni u našem besplatnom uvodu u tečaj korporativnih financija.
Više resursa i učenja
Nadamo se da je ovo bio koristan vodič za konačne stope rasta i formulu konačne stope rasta. U financijama naša misija Misija i vrijednosti Misija financija je pomoći bilo kome da postane financijski analitičar svjetske klase. Saznajte više o misiji, viziji, vrijednostima i kulturi Instituta za korporativne financije da vam pomognu u napredovanju u karijeri. Imajući to na umu, osmislili smo ove dodatne resurse koji će vam pomoći na vašem putu:
- Gordon Growton Model Gordon Growth Model Gordon Growth Model - poznat i kao Gordon Dividend Model ili model diskontnih dividendi - metoda je vrednovanja dionica koja izračunava unutarnju vrijednost dionice, bez obzira na trenutne tržišne uvjete. Ulagači tada mogu usporediti tvrtke s drugim industrijama koristeći ovaj pojednostavljeni model
- Besplatni novčani tok Besplatni novčani tijek (FCF) Besplatni novčani tijek (FCF) mjeri sposobnost tvrtke da proizvede ono do čega je investitorima najviše stalo: gotov novac koji je dostupan distribuira se na diskrecijski način
- WACC WACC WACC je ponderirani prosječni trošak kapitala tvrtke i predstavlja njegov kombinirani trošak kapitala, uključujući kapital i dug. Formula WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ovaj vodič pružit će pregled što je to, zašto se koristi, kako to izračunati, a također nudi i WACC kalkulator koji se može preuzeti
- DCF model DCF besplatni vodič za obuku modela DCF model je posebna vrsta financijskog modela koji se koristi za vrednovanje posla. Model je jednostavno predviđanje slobodnog novčanog toka tvrtke bez raspoloženja
- Vrijednost terminala DCF Formula vrijednosti terminala Formula vrijednosti DCF terminala koristi se za izračunavanje vrijednosti poduzeća izvan predviđenog razdoblja u analizi DCF-a. To je glavni dio financijskog modela
- Vodič za financijsko modeliranje Ovaj vodič za financijsko modeliranje obuhvaća Excel-ove savjete i najbolje prakse o pretpostavkama, pokretačima, predviđanju, povezivanju tri izjave, DCF analizi, više